محلل Bitwise يرى أن بيتكوين تعيد تقديم سيناريو المخاطرة والمكافأة الذي ساد خلال فترة "كوفيد" مرة أخرى.

بيتكوين: إعداد السوق الحالي يعكس ديناميكيات فترة كوفيد

يشير أداء بيتكوين السعري الحالي إلى إشارة مألوفة للمتداولين المتمرسين، تعود إلى واحدة من أكثر الفترات تقلبًا في تاريخ الأسواق الحديث. وبحسب أندريه دراغوش، رئيس الأبحاث في Bitwise أوروبا، فإن العملة الرقمية تُظهر الآن ملف مخاطر وعوائد يشبه بشكل لافت ما ظهر خلال اضطرابات سوق كوفيد.

في تحليل للسوق شاركه على منصة X، عقد دراغوش مقارنة بين ظروف سوق بيتكوين اليوم والتقلبات الحادة في مطلع 2020. وقال: "آخر مرة رأيت فيها مخاطرة غير متوازنة بهذه الطريقة كانت أثناء كوفيد"، مشيرًا تحديدًا إلى الفترة التي شهدت هبوط بيتكوين بشكل حاد من نحو $8,000 إلى أقل من $5,000 مع تفشي الذعر المرتبط بالجائحة في الأسواق المالية العالمية.

وتكتسب هذه المقارنة أهمية خاصة لأن فترة كوفيد، رغم بدايتها المضطربة، قادت في النهاية إلى واحدة من أقوى موجات صعود بيتكوين. الآن، يواجه المستثمرون سؤالًا حول ما إذا كان التاريخ سيعيد نفسه، حيث قد يمهد التشاؤم السائد في السوق حاليًا الطريق لتكرار سيناريو الانتعاش ذاته.

تحليل السوق: تسعير بيتكوين في ظروف ركود اقتصادي

يتجاوز تحليل دراغوش مجرد مقارنة الأسعار، ويركز على دلالات تقييم بيتكوين الحالية بالنسبة لتوقعات السوق. ويشير إلى أن العملة الرقمية تتداول وكأن ركودًا اقتصاديًا كبيرًا جارٍ بالفعل، رغم غياب ذلك في المؤشرات الاقتصادية التقليدية.

بحسب محلل Bitwise، يبدو أن بيتكوين "يسعر" أكثر توقعات نمو الاقتصاد العالمي تشاؤمًا منذ عام 2022، وهي فترة تميزت بزيادات قوية في أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي وانهيار منصة تبادل العملات الرقمية FTX، مما أحدث صدمات قوية في الأسواق التقليدية والرقمية.

وأوضح دراغوش أن "بيتكوين يسعر أساسًا بيئة نمو ركودية"، معتبرًا أن السوق ربما استوعب بالفعل أثر الأخبار السلبية والتوقعات المتشائمة. هذا التسعير المسبق قد يعني أن معظم المخاطر الهابطة قد تحققت مسبقًا، ما يخلق فرصة دخول جاذبة للمستثمرين على المدى الطويل.

وتدعم حركة السعر الأخيرة التقييم بأن معنويات السوق تدهورت بشكل كبير. فقد تراجعت بيتكوين بأكثر من %17 خلال آخر 30 يومًا، وفق بيانات CoinMarketCap. وبعد أن بلغت أعلى مستوى تاريخي عند $125,100 في أوائل أكتوبر، دخلت في مرحلة تصحيح طويلة عقب تصفية هائلة بقيمة $19 مليار مباشرة بعد ذلك. تزامنت هذه الموجة مع تطورات جيوسياسية كبرى، منها الإعلان عن رسوم جمركية جديدة على الواردات الصينية، ما ضغط على الأصول عالية المخاطر.

وازداد ضغط البيع في منتصف نوفمبر عندما هبطت بيتكوين دون مستوى $100,000 الحساس نفسيًا، والذي اعتبره المتداولون دعمًا رئيسيًا. ورغم أن السعر هبط لفترة وجيزة دون $90,000 في ذلك الشهر، إلا أن المشترين ظهروا سريعًا، ما يوحي بتزايد الطلب عند الأسعار المنخفضة وبتشكل أرضية سعرية محتملة.

ورغم هذا الضعف، يبقى دراغوش متفائلًا بآفاق بيتكوين على المدى المتوسط، مشيرًا إلى أن النمو الاقتصادي العالمي قد يتحسن مع استمرار تأثير جولات التحفيز النقدي السابقة. هذا يعكس نمط التوسع الاقتصادي بعد كوفيد، حيث أدى الدعم المالي والنقدي الهائل في النهاية إلى نمو قوي وارتفاع أسعار الأصول بما في ذلك العملات الرقمية.

وكتب دراغوش: "أعتقد فعليًا أننا نواجه إعدادًا كليًا مشابهًا"، في إشارة إلى أن المستثمرين الصبورين الذين يتجاوزون تقلبات المدى القصير قد يحصلون على مكافآت مع تحسن الظروف الاقتصادية وعودة شهية المخاطرة للأسواق.

رؤية المؤسسات: كاثي وود تتوقع انتعاش السيولة

تجد النظرة المتفائلة لدراغوش دعمًا من مراقبين بارزين آخرين، منهم كاثي وود، الرئيس التنفيذي لـ ARK Invest، إحدى أهم المؤسسات الاستثمارية في التكنولوجيا والعملات الرقمية. وقد توقعت وود مؤخرًا أن قيود السيولة التي تؤثر على أسواق العملات الرقمية والذكاء الاصطناعي ستنتهي قريبًا، مدفوعة بتغيرات منتظرة في سياسة الاحتياطي الفيدرالي.

وقد جسدت شركة وود هذه القناعة عمليًا عبر شراء مكثف لأسهم الشركات المرتبطة بالكريبتو أثناء هبوط السوق الأخير. فقد استثمرت ARK Invest أكثر من $93 مليون في جلسة تداول واحدة، بشراء أسهم شركات أصول رقمية عند تقييمات تراها الشركة جاذبة.

وفي ندوة ARK للأسواق في نوفمبر، حددت وود ثلاثة عوامل مؤقتة تعتقد أنها قيدت السيولة في أسواق الكريبتو والأسواق ذات الصلة. وتتوقع أن تخف جميع هذه القيود الثلاثة بسرعة نسبيًا بفعل إجراءات الاحتياطي الفيدرالي واستئناف الإنفاق الحكومي.

أولًا، تتوقع وود أن ينهي الاحتياطي الفيدرالي برنامج التشديد الكمي في اجتماعه القادم، لينهي بذلك مصدرًا رئيسيًا لضغوط السيولة. التشديد الكمي، حيث يقلص الفيدرالي ميزانيته بترك السندات تستحق دون استبدالها، استنزف السيولة تدريجيًا من الأسواق المالية.

ثانيًا، أشارت وود إلى حل أزمة تمويل حكومي أدت إلى تراكم الأموال في الحساب العام للخزانة بدلًا من دورانها في الاقتصاد. ومع زوال هذه الأزمة، من المتوقع عودة تلك الأموال إلى الأسواق، ما يعزز السيولة.

تشير هذه الرؤى المؤسسية من Bitwise وARK Invest إلى أن المستثمرين المحترفين يرون في الضعف الحالي فرصة، وليس بداية لسوق هابط ممتد. ويبدو أن الشركتين تستعدان لتعافٍ تقوده السيولة قد يدفع بيتكوين والأصول المرتبطة به نحو الارتفاع مع استقرار وتحسن الاقتصاد الكلي.

ويمثل تقارب هذه الرؤى من مدارس تحليلية مختلفة — رؤية دراغوش التاريخية وتركيز وود على السيولة — منظورًا متعدد الأبعاد لمكانة بيتكوين الحالية في السوق ومساره المستقبلي المحتمل. مدى تحقق هذه النظرة المتفائلة سيعتمد بشكل كبير على تطورات الاقتصاد العالمي وما إذا كان الدعم السياسي المرتقب سيتحقق كما هو متوقع.

الأسئلة الشائعة

ما هو إعداد المخاطر والعائد لبيتكوين؟

إعداد المخاطر والعائد لبيتكوين يشير إلى نسبة الأرباح المحتملة إلى الخسائر المحتملة عند سعر معين. يقيم ما إذا كانت ظروف السوق الحالية تقدم فرص ربح جيدة مقابل مخاطر الهبوط، مع الأخذ في الاعتبار المستويات الفنية والتقلبات ومعنويات السوق.

كيف كان أداء بيتكوين خلال فترة كوفيد بحسب محللي Bitwise؟

أظهر بيتكوين خلال فترة كوفيد متانة قوية وإمكانات صعودية ملحوظة. تميزت العملة الرقمية بديناميكيات مخاطر وعائد بارزة، حيث تعافت من تقلبات الجائحة الأولية محققة مستويات قياسية جديدة. أظهرت تلك الفترة دور بيتكوين كأداة تحوط ضد التحفيز النقدي ومخاطر التضخم.

ماذا يعني تشابه إعداد بيتكوين الحالي مع فترة كوفيد؟ وكيف على المستثمرين التصرف؟

تشير ديناميكيات المخاطر والعائد الشبيهة بفترة كوفيد إلى وجود تقلبات وفرص اضطراب في السوق. ينبغي للمستثمرين التفكير في التراكم الاستراتيجي أثناء ضعف الأسعار، وتنويع مراكزهم، والاستعداد لاحتمالات الصعود، إذ تشير البيانات التاريخية إلى أن مثل هذه الأوضاع غالبًا ما تسبق مكاسب كبيرة.

كيف كان أداء بيتكوين وعوائده المتوقعة في البيئات عالية المخاطر؟

أظهر بيتكوين مرونة قوية خلال فترات ضغوط السوق، وغالبًا ما ارتفع بنسبة %200-%500 في دورات التعافي بعد أحداث التقلب. وتوضح البيانات التاريخية أن بيتكوين غالبًا ما يتفوق على الأصول التقليدية في بيئات المخاطر العالية، مسجلًا عوائد سنوية تتراوح بين %40 و%80 خلال فترات عدم اليقين، مما يجعله أصلًا تحوطيًا.

كيف تؤثر هذه الإشارة على حركة سعر بيتكوين؟

تحدد ديناميكيات المخاطر والعائد على غرار فترة كوفيد فرص اختراق سعري محتملة لبيتكوين. تستند هذه الإشارة إلى تحليل الأنماط التاريخية وظروف السوق لاقتراح نقاط دخول مواتية، ما قد يحفز حركة صعودية قوية مع إدراك المتداولين لتشابه الإعداد الحالي.