I. الملخص التنفيذي والرؤى الجوهرية
في الربع الأول من عام 2026، ظل سوق العملات الرقمية نشطًا للغاية بشكل عام، رغم أن أحجام التداول تراجعت تدريجيًا من أعلى مستوياتها في يناير. بلغ إجمالي حجم التداول الفوري للربع الأول حوالي $1.94 تريليون، بينما بلغ حجم تداول المشتقات نحو $18.63 تريليون، ليصل المجموع الكلي إلى $20.57 تريليون. بلغ معدل تداول المشتقات مقارنة بالتداول الفوري تقريبًا 9.6x. واستمرت الأنشطة السوقية في التركّز ضمن قطاع المشتقات، بينما شهد التداول الفوري انكماشًا أكثر وضوحًا.
تشير المؤشرات الرئيسية إلى أن Binance حافظت على موقعها الريادي في الصناعة. بلغ حجم تداول المشتقات $4.90 تريليون، ما يمثل %34.9 من أفضل 10 منصات؛ وبلغ متوسط الاهتمام الصريح اليومي $23.9 مليار (%29.9 حصة سوقية)؛ بينما وصلت الأصول التي يحتفظ بها المستخدمون إلى $152.9 مليار، ما يمثل %73.5 بين أكبر منصات التداول المركزية. مقارنة بالمنصات في المركز الثاني، كان حجم تداول المشتقات في Binance أكبر 2.2x من OKX، ومتوسط الاهتمام الصريح أكبر 2.2x من Bybit، وحجم الأصول لدى المستخدمين أكبر 9.6x من OKX. يوضح ذلك أن ريادة Binance متعددة الأبعاد، وتشمل النشاط التداولي، الاهتمام الصريح، السيولة، واحتفاظ رأس المال.
ضمن أفضل 5 منصات، ترسخت هرمية واضحة في السوق. بالنسبة لحجم تداول المشتقات، تحتل Binance وOKX وBybit وGate وBitget المراكز الخمسة الأولى، مع تقارب Bybit وGate في الحجم، فيما تبقى OKX أقرب منافس مركزي لـBinance. في الاهتمام الصريح، ترتيب المستوى الثاني هو Bybit وGate وOKX وBitget. أما بالنسبة للأصول التي يحتفظ بها المستخدمون، فلا تحتفظ سوى OKX بأكثر من $10 مليار بعد Binance، وتأتي Gate وBitget وBybit في نطاق $5 مليار إلى $7 مليار لكل منها. بشكل عام، المنافسة بين أفضل 5 منصات قوية، إلا أن هناك فجوة كبيرة بين المتصدر والمستوى التالي.
II. أحجام التداول الفوري والمشتقات
2.1 نظرة عامة على حجم التداول الشهري للسوق
في الربع الأول من 2026، بلغ إجمالي حجم التداول للعملات الرقمية (فوري + مشتقات) $20.57 تريليون، حيث بلغ حجم التداول الفوري $1.94 تريليون والمشتقات $18.63 تريليون. سجل شهر يناير أعلى حجم شهري (فوري $704.7 مليار + مشتقات $6.73 تريليون)، تلاه انخفاض طفيف في فبراير وانكماش إضافي في مارس ليصل إلى أدنى مستوى ربع سنوي. يعكس هذا الاتجاه الحذر العام في الاقتصاد العالمي خلال الفترة، إذ لم تتعاف شهية المخاطر بالكامل بعد عمليات تقليل الرافعة المالية الحادة في الربع الرابع 2025.
بلغ متوسط حجم التداول الفوري اليومي $21.8 مليار، بينما بلغ متوسط المشتقات $209.3 مليار يوميًا. ظل معدل المشتقات إلى الفوري ثابتًا عند حوالي 9.6x خلال الربع الأول، أعلى قليلًا من متوسط عام 2025. يشير ذلك إلى أن المتداولين فضلوا المشتقات في فترات تعديل السوق للتحوّط واستراتيجيات قصيرة الأجل بدلًا من تخصيصات الاتجاه في الفوري.
2.2 حجم التداول الفوري وحصة السوق
بلغ إجمالي حجم التداول الفوري لـBinance في الربع الأول $639.9 مليار، مع متوسط حجم يومي $7.19 مليار وحصة سوقية %34.3 بين أفضل 10 منصات. شهريًا، كانت حصة Binance بين أفضل 10 منصات فوري مستقرة: %34.0 في يناير 2026، %33.7 في فبراير، وارتفعت إلى %35.4 في مارس. حتى مع انكماش حجم السوق الكلي من $704.7 مليار في يناير إلى $542.0 مليار في مارس، بانخفاض %23، ارتفعت حصة Binance. يدل ذلك على أن السيولة من المستوى الأعلى استمرت في التركز بين عدد محدود من المنصات رغم تراجع السوق الفوري.
بالنظر إلى أفضل 5 منصات، فإن السوق الفوري أكثر تشتتًا من سوق المشتقات. في الربع الأول، كانت المنصات الخمسة الأولى في التداول الفوري هي Binance وGate وBybit وCoinbase وOKX، بأحجام $639.9 مليار، $201.4 مليار، $186.9 مليار، $167.7 مليار، و$162.7 مليار على التوالي. باستثناء Binance، كانت حصة المنصات الأربعة الأخرى بين %8 و%10 من السوق لكل منها. لذا، ريادة Binance واضحة في الفوري، لكن المستوى الثاني أكثر توزيعًا والمنافسة أكثر انتشارًا مقارنة بالمشتقات.
2.3 حجم تداول المشتقات وحصة السوق
سجلت Binance حجم تداول مشتقات تراكمي $4.90 تريليون في الربع الأول، بمتوسط يومي $55 مليار. بين أفضل 10 منصات، استحوذت Binance على %34.9 من الحصة، متجاوزة بكثير حجم OKX في المركز الثاني ($2.19 تريليون) وBybit في المركز الثالث ($1.49 تريليون).
شهريًا، بقيت حصة Binance بين أفضل 10 منصات مشتقات قوية: %33.2 في يناير 2026، ارتفعت إلى %35.8 في فبراير، واستقرت عند %35.7 في مارس. يتماشى هذا المسار مع عودة السيولة للمنصات الرائدة بعد أحداث تقليل الرافعة المالية في الربع الرابع 2025. بينما تشتتت أحجام التداول مؤقتًا مطلع الربع، عاد تدفق السيولة إلى المنصات ذات دفاتر الطلبات الأعمق وكفاءة التنفيذ الأعلى، وأظهرت Binance أقوى قدرة على استقطاب هذا التحول.
تعد OKX أقرب منافس مركزي لـBinance، لكن حجم تداولها يبلغ حوالي %45 من حجم Binance فقط؛ فيما يقترب Bybit وGate في الحجم، مشكلين منتصف المستوى الثاني؛ وتأتي Bitget في المرتبة الخامسة، لكن هناك فجوة واضحة بينها وبين الأربعة الأوائل. بالنسبة للمقارنة النسبية، يبلغ حجم مشتقات Binance 3.3x Bybit، 3.4x Gate، و5.5x Bitget.
2.4 مقارنة المشهد التنافسي
عند مقارنة أسواق الفوري والمشتقات جنبًا إلى جنب، تختلف هياكل المنافسة بشكل واضح. في الفوري، تتصدر Binance، لكن المستوى الثاني—Gate وBybit وCoinbase وOKX—متقارب في الحصة. أما في المشتقات، فإن ريادة Binance أكثر وضوحًا، والهرمية بين OKX (الثاني) والبقية أكثر تحديدًا. يؤكد ذلك أن تفوق Binance أكثر تركيزًا في المشتقات، بينما يتميز السوق الفوري بمنصة رائدة ومستوى ثاني مجزأ.
من حيث الموقع، تحتل OKX المركز الثاني بقوة في المشتقات وتعد أقرب منافس لـBinance؛ فيما يتساوى Bybit وGate، حيث يتمتع Bybit بتفاعل قوي بين المتداولين العالميين النشطين وتحافظ Gate على حضور بارز في الحجم والاهتمام الصريح. تبقى BingX وLBank وWhiteBIT وCoinbase وHyperliquid نشطة خارج أفضل 5، لكن على نطاق أقل بكثير.
أصبحت منصات المشتقات اللامركزية جزءًا من المشهد الرئيسي. بلغ حجم تداول المشتقات لـHyperliquid في الربع الأول $492.7 مليار، ما وضعها ضمن أفضل 10، مع متوسط اهتمام صريح حوالي $6 مليار. يدل ذلك على أن المشتقات على السلسلة لم تعد هامشية بل بدأت تنافس في بعض القطاعات. مع ذلك، لا يزال حجمها الإجمالي أقل من المنصات المركزية الرائدة مثل Binance وOKX وBybit وGate.
III. الاهتمام الصريح في المشتقات
3.1 اتجاهات الاهتمام الصريح في السوق
في الربع الأول من 2026، بلغ متوسط الاهتمام الصريح اليومي للمشتقات $117.2 مليار، وبلغ الذروة عند $152.5 مليار في 15 يناير. شهريًا، بلغ متوسط الاهتمام الصريح اليومي $141.1 مليار في يناير، وانخفض بشكل حاد إلى $102.6 مليار في فبراير (%27 انخفاض)، ثم ارتفع قليلاً إلى $106.0 مليار في مارس.
3.2 حصة الاهتمام الصريح والترتيب
بلغ متوسط الاهتمام الصريح لـBinance في الربع الأول $23.9 مليار، ما يمثل %29.9 من أفضل 10 منصات، وتحتل المركز الأول. تليها Bybit وGate وOKX وBitget بمتوسطات $11.0 مليار، $10.8 مليار، $6.8 مليار، و$6.4 مليار على التوالي. كان متوسط الاهتمام الصريح في Binance أكبر 2.2x من Bybit و2.2x من Gate و3.5x من OKX و3.7x من Bitget، مما يؤكد ريادتها الواضحة.
ظلت حصة الاهتمام الصريح لـBinance في نطاق %20–%21 طوال الربع، ما يدل على موقع سوقي مستقر. تجدر الإشارة إلى أن أعلى اهتمام صريح لـBinance بلغ $32.1 مليار—أكبر 2.2x من أعلى اهتمام لـBybit البالغ $14.5 مليار—ما يوضح قدرة Binance على استيعاب مراكز أكبر أثناء تقلبات السوق.
3.3 تحليل هيكل السوق
يختلف هيكل سوق الاهتمام الصريح عن حجم التداول. تتفوق Binance في الحجم بفارق يزيد عن 19 نقطة مئوية عن المركز الثاني، لكن في الاهتمام الصريح، الفجوة بين Binance (%29.9)، Bybit (%13.8)، Gate (%13.4)، وOKX (%8.5) أضيق. يعكس ذلك نقاط قوة كل منصة في جذب مراكز طويلة الأجل.
يبرز حجم الاهتمام الصريح لـHyperliquid، مع متوسط يومي $6 مليار وذروة قريبة من $9.7 مليار—قريب من Bitget وأعلى من WhiteBIT أو BingX. يوضح صعود المنصات على السلسلة في الاهتمام الصريح جاذبيتها المتزايدة للتداول عالي الرافعة واستراتيجيات التداول. رغم أنها لم تصل بعد لمنافسة ريادة Binance، إلا أن المنافسين على السلسلة يرفعون سقف المنافسة للمستوى الثاني. يؤكد النمو السريع في الاهتمام الصريح لـHyperliquid رؤية تقرير 2025 السنوي بأن "المشتقات اللامركزية تنتقل من إثبات المفهوم إلى منافسة حقيقية على الحصة السوقية".
IV. عمق السيولة
تستخدم هذه القسم بيانات لقطة دفتر الطلبات لمقارنة عمق ±%1 باتجاهين لعملة BTC وETH في الفوري والعقود الآجلة عبر المنصات الرائدة. يقيس العمق، أكثر من الحجم أو الاهتمام الصريح، قدرة المنصة على معالجة التداولات الكبيرة، ما يجعله اختبارًا رئيسيًا لـ"قيادة الجودة".
4.1 عمق سوق BTC
في عقود BTC الآجلة، بلغ متوسط عمق ±%1 باتجاهين $284 مليون لـBinance، $160 مليون لـOKX، و$76.55 مليون لـBybit. تفوقت Binance على OKX بمعدل 1.8x وعلى Bybit بمعدل 3.7x، محافظة على ريادتها الواضحة. بالنسبة للمتداولين المؤسساتيين، يعني ذلك أن Binance قادرة على استيعاب أوامر BTC الآجلة الأكبر دون تأثير مفرط على السعر، ما يترجم مباشرة إلى قيمة في التنفيذ.
في الفوري لـBTC، بلغ متوسط عمق ±%1 باتجاهين $37.54 مليون لـBinance، $26.82 مليون لـBybit، و$20.18 مليون لـOKX. على خلاف العقود الآجلة، احتلت Bybit المركز الثاني هنا، لكن Binance تفوقت على Bybit بنسبة %40 وعلى OKX بنسبة %86. يؤكد ذلك ريادة Binance في كلا مجمعي السيولة الرئيسيين لـBTC، بينما يتغير المركز الثاني حسب القطاع.
4.2 عمق سوق ETH
في عقود ETH الآجلة، بلغ متوسط عمق ±%1 باتجاهين $139 مليون لـBinance، $117 مليون لـOKX، و$90.15 مليون لـBybit. المنافسة في عقود ETH الآجلة أقرب من BTC، حيث قلصت OKX الفجوة مع Binance إلى %16 وBybit متأخرة عن Binance بنسبة %35. مع ذلك، تظل Binance في الصدارة، ما يظهر أن تفوقها يمتد إلى ما بعد BTC.
في الفوري لـETH، بلغ متوسط عمق ±%1 باتجاهين $16.84 مليون لـBinance، $11.58 مليون لـBybit، و$10.57 مليون لـOKX. كما في BTC الفوري، تحتل Bybit المركز الثاني، لكن Binance تفوقت على Bybit بنسبة %45 وعلى OKX بنسبة %59. بشكل عام، تتصدر Binance جميع القطاعات الأربعة الأساسية، مع تبدل المركز الثاني بين OKX وBybit، ما يؤكد اتساع نطاق تفوق Binance وليس فقط عمقه.
4.3 مقارنة العمق بحجم التداول
في التنفيذ، يعد العمق مؤشرًا أفضل لجودة السيولة الحقيقية من الحجم. تظهر بيانات الربع الأول أن Binance تتصدر في حجم الفوري والمشتقات وفي عمق السيولة لـBTC وETH. تنافس OKX بقوة أكبر في عمق العقود الآجلة، بينما تقترب Bybit من القمة في عمق الفوري، لكن لا توجد منصة تنافس Binance في جميع القطاعات الأربعة الأساسية. يبرز ذلك الاستقرار الهيكلي لريادة Binance.
V. الأصول المحتفظ بها لدى المستخدمين
5.1 حجم احتياطيات الأصول والاتجاهات
في الربع الأول من 2026، بلغ متوسط الأصول اليومية المحتفظ بها لدى Binance $152.9 مليار، ما يمثل %73.5 من أفضل 10 منصات. هذا أعلى بكثير من حصتها في حجم التداول (%34.9) أو الاهتمام الصريح (%29.9)، ما يوضح تفوق Binance في حفظ الأصول. ترتبط الأصول المحتفظ بها لدى المستخدمين ارتباطًا وثيقًا بثقة العلامة التجارية، ونظام المنتجات، وسهولة الإيداع والسحب على/خارج السلسلة، واستخدام الخدمات المتعددة—ما يجعلها مؤشرًا قويًا على تنافسية المنصة طويلة الأجل.
شهريًا، تراجعت الأصول المحتفظ بها لدى Binance مطلع الربع ثم استقرت: $172.7 مليار يوميًا في يناير (أعلى مستوى ربع سنوي، يعكس معنويات صعودية)، $136.4 مليار في فبراير (%21 انخفاض، يعكس تراجع الاهتمام الصريح)، و$147.8 مليار في مارس (ما يدل على استقرار التدفقات الخارجة). بلغ الذروة الفصلية $182.1 مليار في 15 يناير.
كانت أفضل 5 منصات هي Binance وOKX وGate وBitget وBybit، بمتوسط أصول مستخدمين $152.9 مليار، $15.9 مليار، $6.8 مليار، $6.7 مليار، و$5.6 مليار على التوالي. لم تحتفظ سوى OKX بأكثر من $10 مليار بعد Binance؛ فيما تركزت الثلاثة التالية بين $5 مليار و$7 مليار. ويظهر نمط "قائد واضح، ثاني بعيد، والبقية متقاربة".
5.2 مقارنة الأصول المحتفظ بها لدى منصات التداول المركزية الكبرى
تركز الأصول المحتفظ بها لدى المستخدمين أعلى بكثير من حجم التداول أو الاهتمام الصريح. بين أفضل 10 منصات، تتفوق Binance بـ$152.9 مليار على OKX بـ$15.9 مليار (عُشر الحجم فقط). Gate ($6.8 مليار)، Bitget ($6.7 مليار)، وBybit ($5.6 مليار) متقاربة في الحجم لكنها بعيدة عن Binance—التي تتفوق بأصولها على إجمالي الثلاثة معًا بـ8x. يبلغ متوسط أصول المستخدمين في Binance 9.6x OKX، 22.4x Gate، 22.9x Bitget، و27.1x Bybit. تفوق Binance في الأصول المحتفظ بها أكبر من تفوقها في حجم المشتقات أو الاهتمام الصريح. ما يعني أن موقعها السوقي لا يُحدد فقط بالنشاط التداولي بل بتفضيل رأس المال طويل الأجل. غالبًا ما يكون هذا التركيز الشديد أكثر استقرارًا ويصعب تكراره، ما يجعل Binance بمثابة "بنية تحتية نظامية" لحفظ الأصول الرقمية، مع تأثير عملياتها والامتثال لديها بشكل كبير على استقرار السوق.
يضم المستوى الثاني HTX ($5 مليار)، MEXC ($4.8 مليار)، Deribit ($4.1 مليار)، KuCoin ($3.7 مليار)، وCrypto.com ($2.4 مليار).
VI. التوليف والتوقعات
يؤدي تحليل حجم التداول، الاهتمام الصريح، عمق السيولة، والأصول المحتفظ بها لدى المستخدمين إلى عدة استنتاجات رئيسية:
أولًا، ريادة Binance في السوق شاملة وقوية. تحتل المركز الأول في كل مؤشر أساسي: $4.90 تريليون حجم مشتقات (%34.9 من أفضل 10)، $23.9 مليار متوسط الاهتمام الصريح اليومي (%29.9)، $284 مليون عمق عقود BTC الآجلة (%54.6)، و$152.9 مليار أصول مستخدمين (%73.5). والأهم أن تفوق Binance في عمق السيولة وحفظ الأصول يتجاوز تفوقها في حجم التداول، ما يؤكد دورها كبنية تحتية أساسية في أسواق العملات الرقمية.
ثانيًا، المشهد التنافسي في المشتقات يشهد تغيرًا. تعتبر OKX أقرب منافس مركزي، خاصة في حجم المشتقات وعمق العقود الآجلة؛ فيما تتوازن Bybit عبر الحجم والاهتمام الصريح وسيولة الفوري؛ وتحافظ Gate على حضور قوي في المشتقات والاهتمام الصريح لكنها أضعف في الأصول المحتفظ بها؛ وتعد Bitget لاعبًا مهمًا في المستوى الثاني، وتحتل باستمرار ضمن أفضل 5 في حجم المشتقات والاهتمام الصريح. يواجه سوق المشتقات، الذي طالما هيمنت عليه منصات التداول المركزية الكبرى، الآن اضطرابًا مزدوجًا: من القنوات المؤسسية المنظمة مثل CME التي تجذب التداولات التحوطية وتداولات الأساس، ومن البروتوكولات اللامركزية مثل Hyperliquid التي تجذب المتداولين عالي التردد واستراتيجيات التداول بفضل مقاومة الرقابة، وقابلية التركيب، والتشغيل على مدار الساعة.
ثالثًا، السوق في مرحلة تعافي حذرة. انكمشت الأحجام شهريًا، واستقر الاهتمام الصريح بعد تراجع حاد، ما يعكس تعافيًا بعد أحداث الربع الرابع 2025. مع دخولنا الربع الثاني، تشمل المتغيرات الرئيسية التي يجب مراقبتها: اتجاه سياسة الاحتياطي الفيدرالي النقدية، تغيرات تدفقات ETF الفوري لـBTC، وطرح أطر التنظيم في الأسواق الرئيسية.
