ما هو صانع السوق الآلي (AMM)؟

شرح AMM: المحرك الأساسي الذي يدعم البورصات اللامركزية

في البورصات التقليدية، يعتمد المشترون والبائعون على دفتر الأوامر لتنفيذ الصفقات، حيث تحدد الأسعار وفقًا للعرض والطلب في السوق. أما البورصات اللامركزية (DEXs)، فقد أحدثت تحولًا جذريًا في هذا النظام. إذ يمكّن صانع السوق الآلي (AMM)—وهو الآلية الأساسية للبورصات اللامركزية—المستخدمين من تداول الأصول الرقمية مباشرةً عبر العقود الذكية، دون الحاجة إلى وسطاء مركزيين أو دفاتر أوامر تقليدية.

AMM هو نظام تسعير آلي يعتمد على صيغ رياضية وحواضن سيولة. حيث يحسب أسعار التداول بناءً على نسبة الأصول في الحوض، ما يسمح بتنفيذ الصفقات في أي وقت.

كيف يعمل AMM

(المصدر: blog.uniswap)

جوهر AMM هو حوض السيولة الخاص به—وهو عقد ذكي يحتفظ باثنين أو أكثر من الأصول الرقمية. يودع مزودو السيولة (LPs) الأصول في الحوض ويكسبون جزءًا من رسوم التداول كمكافأة.

الصيغة الكلاسيكية لـ AMM هي x * y = k، والمعروفة باسم "صيغة المنتج الثابت":

• x: كمية الأصل A في الحوض
• y: كمية الأصل B في الحوض
• k: قيمة ثابتة (لا تتغير)

عند تنفيذ الصفقات، يقوم AMM تلقائيًا بتعديل نسب الأصول في الحوض للحفاظ على x * y = k، ويحدد الأسعار آليًا. يضمن هذا التصميم إمكانية تنفيذ الصفقات دون الحاجة لانتظار طرف مقابل.

دور ومكافآت مزودي السيولة (LPs)

مزودو السيولة عنصر أساسي في AMM. من خلال إيداع الأصول في الحوض، يتيحون نشاط التداول. وفي المقابل:

• يحصل LPs على جزء من رسوم التداول
• توزع بعض المنصات مكافآت رمزية إضافية

ومع ذلك، يواجه LPs خطر الخسارة غير الدائمة—فعندما تتقلب أسعار الأصول في الحوض بشكل كبير، قد تقل قيمة مركزهم عن قيمة الاحتفاظ المباشر بهذه الأصول.

أنواع AMM واختلافاتها

AMM ذو المنتج الثابت (x * y = k)

• منصة ممثلة: Uniswap
• الإيجابيات: بسيط، مستقر، مناسب لمعظم الصفقات
• السلبيات: خسارة غير دائمة أكبر أثناء تقلبات الأسعار الشديدة

AMM ذو المجموع الثابت (x + y = k)

• الأفضل لتداول العملات المستقرة (مثل USDC/DAI)
• الإيجابيات: خسارة غير دائمة منخفضة
• السلبيات: نطاق أسعار محدود

AMM الهجين أو Curve (Curve، Balancer)

• يدعم أصولًا متعددة وأوزانًا مخصصة
• يتيح استراتيجيات تداول أكثر مرونة وتوزيع السيولة بشكل أفضل

نوع AMM يؤثر بشكل مباشر على خيارات الاستراتيجية لكل من المتداولين وLPs. فهم هذه الفروقات ضروري للمشاركين المتقدمين.

تأثير AMM على منظومة التمويل اللامركزي (DeFi)

AMM ليس مجرد ابتكار تقني—بل هو أساس التمويل اللامركزي:

• تشغيل البورصات اللامركزية: يوفر أسواقًا نشطة باستمرار
• كفاءة رأس المال: يمكن استخدام الأصول في عدة أحواض
• الابتكار المالي: تمكّن AMMs التعدين السيولي واستراتيجيات تجميع العوائد

تتيح AMMs لأي شخص المشاركة في السوق دون الحاجة إلى مؤسسات مركزية، ما يسمح بتحرك رأس المال عالميًا بحرية.

كيف تختلف AMMs عن الأسواق التقليدية

تستخدم الأسواق المالية التقليدية دفاتر أوامر البورصة، حيث يحدد المشترون والبائعون الأسعار. أما AMMs، فتعتمد بالكامل على الخوارزميات:

• لا حاجة لمطابقة أوامر فردية
• توفر السيولة دائمًا في الأسواق
• يعمل LPs كصانعي سوق وليس كمؤسسات مركزية

وهذا يجعل AMMs بنية تحتية سوقية عالمية ولامركزية بحق.

مستقبل وتطور AMMs

مع تطور التمويل اللامركزي، يستمر الابتكار في AMM:

• أحواض متعددة الأصول وأوزان مخصصة: تعزز كفاءة رأس المال ومرونة التداول
• AMMs عبر عدة شبكات بلوكشين: تتيح مبادلة الأصول بين شبكات مختلفة
• هياكل رسوم ديناميكية: تعدل الرسوم حسب التقلبات لتقليل الخسارة غير الدائمة
• استراتيجيات آلية وروبوتات: تساعد LPs في إدارة السيولة بكفاءة أكبر

AMMs ليست مجرد تقدم تقني—بل هي بوابة للحرية المالية والمشاركة في الأسواق العالمية.

لاستكشاف المزيد من محتوى Web3، اضغط للتسجيل: https://www.gate.com/

الملخص

تعد AMMs الآلية الأساسية وراء البورصات اللامركزية. من خلال الصيغ الرياضية وحواضن السيولة، تتيح التسعير الآلي وتنفيذ التداولات، مما يسمح للمستخدمين حول العالم بتداول الأصول الرقمية مباشرةً. يمكن لـ LPs تحقيق عوائد مع تحمل بعض المخاطر. فهم AMM ليس مجرد إتقان أداة تداول—بل هو مفتاح التنقل في منظومة التمويل اللامركزي وعصر Web3 المالي الجديد.