وجدت دراسة حديثة أن فقط 8٪ إلى 11٪ من سوق العملات المشفرة البالغ 3.2 تريليون دولار يحقق عائدًا، وهو تفاوت يتراوح بين خمسة إلى ستة أضعاف مقارنة بالتمويل التقليدي، حيث يُحمل 55٪ إلى 65٪ من رأس المال عائدًا. يقول الخبراء إن الفجوة تمثل عائقًا رئيسيًا أمام اعتماد المؤسسات، مشيرين إلى أن المؤسسات تتطلب “عائدًا متوقعًا وقابلًا للتدقيق”، والذي لا يزال في العملات المشفرة مجزأًا ومعرضًا لمخاطر كبيرة.
سد الفجوة: البنية التحتية وسهولة الاستخدام
سلطت دراسة حديثة من Redstone الضوء على ضعف هيكلي رئيسي في اقتصاد العملات المشفرة: فقط 8٪ إلى 11٪ من السوق البالغ 3.2 تريليون دولار يحقق عائدًا، مقارنة بـ 55٪ إلى 65٪ من رأس المال في التمويل التقليدي (TradFi). هذا التفاوت الذي يتراوح بين خمسة إلى ستة أضعاف يبرز مدى اعتماد الأسواق التقليدية على المنتجات ذات العائد، بينما تظل العملات المشفرة إلى حد كبير مدفوعة بالتقدير.
قال ماكس ساندي، رئيس المنتج في Ramp Network، لموقع Bitcoin.com News إن الفجوة أكثر من مجرد ظاهرة إحصائية—إنها حاجز أساسي أمام اعتماد المؤسسات.
“لا يمكن للمؤسسات استثمار رأس مال جدي بدون عائد متوقع وقابل للتدقيق”، شرح ساندي. “العائد هو الذي يوجه تصميم التفويض، ونماذج المخاطر، وأطر التخصيص. في العملات المشفرة، لا يزال العائد مجزأًا، ويصعب تقييمه، ويعتمد بشكل كبير على مخاطر العقود الذكية التي ليست موحدة.”
اقرأ المزيد: فجوة العائدات التي تبلغ تريليون دولار في العملات المشفرة: فقط 10٪ من الأصول تولد دخلًا، وفقًا لتقرير
تسلط نتائج دراسة Redstone الضوء على سبب تردد المخصصين الكبار في رأس المال. بدون آليات عائد موحدة، تكافح المؤسسات لدمج العملات المشفرة في الأطر الحالية التي تعتمد على أدوات مستقرة ذات عائد. جادل ساندي بأن سد هذه الفجوة يتطلب عدة تحسينات رئيسية، بما في ذلك بناء بنية تحتية قوية لطبقة الأساس لتقليل المخاطر النظامية، وزيادة الشفافية حول كيفية توليد العائد واستدامته، وتحسين تجربة المستخدم لجعل منتجات العائد متاحة.
“اليوم لا تزال العملية معقدة جدًا لكل من المؤسسات والأفراد”، أشار ساندي، مؤكدًا أن سهولة الاستخدام مهمة بقدر أهمية البنية التحتية.
فرصة تريليون دولار: LSTs و RWAs
وفقًا لدراسة Redstone، فإن فجوة العائد تمثل أيضًا أكبر فرصة لنمو العملات المشفرة بشكل أسي. سُئل ساندي عن المصادر الأولى للأصول الجديدة التي ستولد عائدًا بقيمة تريليون دولار، وأشار إلى مصدرين فوريين: المشتقات المراهنة السائلة (LSTs) والأصول الواقعية المرمزة (RWAs).
“سيأتي النمو المباشر من مجالين: المراهنة السائلة، والأصول الواقعية المرمزة مثل سندات الخزانة والائتمان قصير الأجل”، قال. “LSTs مدمجة بالفعل بشكل عميق في التمويل اللامركزي (DeFi)، بينما RWAs تعكس الأدوات التي تخصصها المؤسسات على نطاق واسع.”
وبنظر أبعد، توقع ساندي أن يصبح عائد العملات المستقرة معيارًا أساسيًا للمستخدمين. “إذا كنت تمتلك دولارات رقمية، فستتوقع أن تكسب شيئًا بشكل افتراضي. هذا هو الدور الذي ستلعبه تطبيقات المستهلك والمحافظ.” وأضاف أن Ramp Network تخطط لتمكين المستخدمين من كسب عائد على أرصدتهم من USDC على شبكة Base.
تحول أولويات المؤسسات نحو النزاهة والسرية
أكد فيل ويرتجيس، الرئيس التنفيذي لشركة Enclave Global، وهي منصة تبادل مشفرة بالكامل، أن أولويات المؤسسات تتغير بالفعل. “لقد تغيرت التفويضات المؤسسية بشكل واضح… من التركيز السائد على التعرض للاضطراب والتقلبات نحو استراتيجيات منهجية تعتمد على العائد”، مثل التداول المحايد للدلتا والمراجحة على الأساس، على حد قوله.
هذا التحول واضح في بيانات السوق، مثل النمو بنسبة 260٪ منذ بداية العام في RWAs المرمزة، كما أشار تقرير Redstone. شدد ويرتجيس على أن التغيير ليس مجرد سعي وراء العائد؛ بل هو تنفيذ استراتيجيات العائد بنزاهة.
“لم تعد المؤسسات تسأل، ‘ماذا يمكنني أن أكسب؟’ بل، ‘كيف يمكن لاستراتيجيتنا أن تتوسع دون تسريب المعلومات، أو استخراج MEV، أو تضارب المصالح، أو مخاطر الحفظ؟’”
لتلبية هذه المتطلبات، قال ويرتجيس إن المؤسسات تفرض تنفيذًا سريًا لحماية الملكية الفكرية الاستراتيجية، وتطالب بتسوية حتمية وحفظ لامركزي لضمان إثبات موثوق وبدون ثقة. وأشار إلى تزايد اعتماد استراتيجية Alpha Strats من Enclave Global كنموذج لاستراتيجيات مصممة حول تنفيذ سري وخالي من MEV.
المفتاح التنظيمي لتوسيع RWAs
وفي الوقت نفسه، أكد ساندي أن الوضوح التنظيمي ضروري لتوسيع الأصول الواقعية المرمزة.
“المفتاح هو اليقين القانوني حول الملكية وقابلية التنفيذ. يجب أن تعرف المؤسسات أن الرمز على السلسلة الذي يمثل سندات الخزانة أو الائتمان يتوافق مع مطالبة حقيقية وقابلة للتنفيذ في العالم خارج السلسلة. بدون ذلك، لا يمكن أن تحدث تخصيصات كبيرة”، قال.
وأضاف أنه بمجرد أن يوضح المنظمون قواعد الحفظ، ومعالجة الإفلاس، وواجبات المصدر، يمكن أن تتوسع RWAs من مليارات إلى مئات المليارات. عندها، سيتحول التحدي من اليقين القانوني إلى التوزيع والوصول للمستخدمين.
الأسئلة الشائعة 💡
- ماذا كشفت عنه دراسة Redstone؟ فقط 8–11٪ من أصول العملات المشفرة تولد عائدًا مقابل 55–65٪ في التمويل التقليدي.
- لماذا تهم هذه الفجوة للمؤسسات؟ تحتاج المؤسسات إلى عائد متوقع وقابل للتدقيق لتصميم التفويض وتخصيص رأس المال.
- من أين سيأتي النمو الجديد في العائد؟ المشتقات المراهنة السائلة (LSTs) والأصول الواقعية المرمزة (RWAs) مثل سندات الخزانة.
- ما التغيير التنظيمي الحاسم؟ اليقين القانوني حول الملكية، والحفظ، وقابلية التنفيذ للأصول الواقعية المرمزة.
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى
إخلاء المسؤولية.
