البودكاست: الرحلة الدائرية
الترجمة والتنظيم: يوليا، PANews
شهادتي الشخصية عن معركة GameStop للضغط على السوق، ورؤية Robinhood “سحب الإنترنت” لإنهاء احتفال المستثمرين الصغار، هذا اللحظة من “تعطل” النظام المالي التقليدي، أدى مباشرة إلى ظهور أسرع سلسلة كتل عالمية تهدف إلى استبدال ناسداك — Sei.
في سلسلة “محادثة المؤسسين” الجديدة من إنتاج PANews وWeb3.com Ventures، مؤسس Sei، Jay Jog، لا يكتفي بتحليل عميق لكيفية تحقيق EVM المتوازي قفزات أداء تصل إلى 50 ضعفًا، بل يكشف حصريًا عن أسرار التمويل المؤسسي وراء TVL الذي يتجاوز المليارات، ومسار الدفع بواسطة وكيل AI، ليقدم لك تصورًا حقيقيًا عن “وول ستريت اللامركزية”.
من Robinhood إلى العملات المشفرة: انهيار النظام المالي التقليدي وولادة Sei
PANews: مرحبًا بك يا Jay في برنامج “الرحلة الدائرية”! حتى الآن، كيف كانت انطباعاتك عن مدينة هونغ كونغ؟ لنبدأ بمحادثة عن تجربتك الشخصية، كيف وصلت إلى هنا خطوة بخطوة؟ وما المشروع الذي تعمل عليه مؤخرًا؟
Jay Jog: شكرًا على الدعوة! هذه زيارتي الأولى لهونغ كونغ منذ 2018، والمدينة كما أتذكرها رائعة، وربما أفضل.
أما عن خلفيتي، فدرست علوم الحاسوب في الجامعة، وبعد التخرج انضممت إلى منصة Robinhood الأمريكية للوساطة المالية. أشهر حادثة لها كانت أزمة GameStop. حينها، استثمر العديد من المستثمرين العاديين بحماس أو بدافع “ميم” معين، وشراء أسهم مثل GameStop وAMC وغيرها من “أسهم الميم”، مما أدى إلى ارتفاع هائل في الأسعار. لاحظت صناديق التحوط في وول ستريت هذا الاتجاه، وحاولت البيع على المكشوف. وآلية البيع على المكشوف هي اقتراض الأسهم وبيعها، ثم شرائها مرة أخرى لإرجاعها. لكن مع ارتفاع الأسعار بشكل كبير، بدأ المقترضون يخسرون ويضطرون لتغطية مراكزهم، مما أدى إلى ضغط شرائي هائل ودفع الأسعار للارتفاع أكثر. في تلك الفترة من 2021، كسب معظم المستثمرين الصغار الكثير من المال.
لكن فجأة، شركة الوساطة التي أعمل بها، Robinhood، أغلقت وظيفة الشراء، مما يعني أنه لا أحد يستطيع شراء الأسهم التي كانت ترتفع، وهذا أنهى بشكل مباشر موجة الارتفاع. كان الأمر صادمًا وغاضبًا للجميع، لأنه كان لحظة انتصار “الناس العاديين” على وول ستريت، لكن وول ستريت أوقفوا الأمر بشكل مباشر. كموظف داخلي، شعرت بالسوء. كثير من الأصدقاء كانوا يسألوني: “لماذا لا أستطيع التداول الآن؟” “ولماذا أخسر أموالي؟” وأنا لم أكن أستطيع فعل شيء، لم أكن أملك السيطرة على الوضع.
هذا الحدث جعلني أدرك مدى فشل النظام المالي الحالي. السبب الجذري هو آلية التسوية T+2: حيث يتعين على Robinhood أن يودع ضمانات تصل إلى 30 مليار دولار مع جهة المقاصة، لكي يتمكن المستخدمون من التداول، لكن الشركة لم تكن تملك هذا المبلغ. كانت هذه بداية إلهامي: النظام المالي التقليدي يعاني من مشاكل هيكلية. إذا أردت بناء نظام مالي “مُصمم أصلاً للإنترنت”، فلابد من بنية تحتية مالية “مُصممة أصلاً للإنترنت”. ولهذا أعتقد أن blockchain هو الوسيلة المثالية لتحقيق ذلك، وهذا هو الدافع الأساسي وراء تأسيس Sei.
تجاوز عنق الزجاجة في أداء EVM: ظهور EVM المتوازي وانفجار البيئة
PANews: بعد هذا الدافع، كيف بدأتم في بناء Sei؟
Jay Jog: بدأنا في 2021، وأطلقنا في البداية Sei V1 المبني على بنية Cosmos، وفي أغسطس 2023 أطلقنا النسخة الأولى من الشبكة الرئيسية. Cosmos لديه مجتمع مطورين كبير، لكننا اكتشفنا أنه يجب دعم العقود الذكية EVM (التي تُكتب عادة بـ Solidity وتُترجم إلى bytecode لـ EVM). إذا لم تدعم EVM، سيكون من الصعب بناء بيئة مطورين نشطة وذات حجم كبير.
لذا بدأنا في دعم EVM بجدية، ودرسنا قيودها. أحد أكبر المشاكل هو أن قدرة المعالجة في شبكة إيثريوم والـ Rollups عليها محدودة جدًا، حوالي 50 معاملة في الثانية. على سبيل المثال، إذا أردت بناء بورصة تعتمد على دفتر أوامر مثل ناسداك، فستحتاج إلى دعم حوالي 20,000 معاملة في الثانية (TPS). هذا يخلق فجوة كبيرة بين أداء السلسلة والأداء الحقيقي للعالم الخارجي. أدركنا أن هناك فرصة لدعم هذا المستوى من الأداء مع الحفاظ على اللامركزية. هذا هو الهدف من تطوير EVM المتوازي.
PANews: بعد إطلاق EVM المتوازي في يوليو 2024، أحدث ضجة كبيرة. هل يمكن القول إنكم كنتم السباقين في هذا المجال، وأنتم أول من حقق ذلك على الشبكة الرئيسية؟
Jay Jog: نعم، أعتقد أننا أول فريق طرح هذا المفهوم، وأول من نفذه على الشبكة الرئيسية. هذا أدى إلى زيادة كبيرة في الاستخدامات، وبدأت التطبيقات تظهر على شبكتنا، ثم زادت النشاطات بشكل كبير. حتى الآن، تجاوزت المعاملات على الشبكة 5 مليارات، وبلغ عدد المحافظ الفريدة التي تفاعلت مع الشبكة حوالي 100 مليون، مع أكثر من مليون مستخدم نشط يوميًا.
هذا النشاط أدى إلى زيادة TVL في البيئة، ووصل إلى حوالي 180 مليار دولار، وهو رقم كبير جدًا بالنسبة للنظام البيئي.
المنطق وراء دخول المؤسسات: التدفق، التوزيع، والتطبيقات القاتلة
PANews: البيانات المرتفعة جذبت استثمارات المؤسسات. عندما تختار المؤسسات بين سلاسل الكتل، ما الذي يركزون عليه أكثر؟ التدفق، العلامة التجارية، أم التقنية؟
Jay Jog: خلال العام الماضي، أطلق خمسة صناديق استثمار مؤسسي كبيرة (مثل BlackRock، Brevan Howard، Hamilton Lane، Apollo، Laser) منتجات على شبكتنا. قبل أسابيع، أطلق Ondo أيضًا USDY على شبكتنا. نبدأ نرى اعتمادًا واسعًا من المؤسسات.
بصراحة، المؤسسات لا تهتم كثيرًا بالتقنية الأساسية نفسها. هم يهتمون أكثر بقاعدة المستخدمين وقنوات التوزيع التي أنشأتها. لهذا، بيئات مثل إيثريوم وسولانا تجذب المؤسسات لأنها تمتلك أكبر عدد من المستخدمين وشبكات توزيع ناضجة.
من منظور أوسع، قيمة أداء blockchain تظهر في تمكين المطورين. إذا استطعت دعم أداء عالٍ جدًا، تفتح آفاقًا جديدة للتصميم، وتبني تطبيقات نوعية لم تكن ممكنة من قبل. إذا استطعت إنشاء تطبيقات “قاتلة” لا يمكن لبيئات أخرى تحقيقها، فسيجذب ذلك المزيد من المستخدمين، ويجعل المؤسسات أكثر اهتمامًا. في عالم التشفير، “نقطة الإثارة” تأتي عادة من أمرين: إما ظهور مصدر دخل جديد يربح منه المستخدمون، أو أن يكون التطبيق نفسه مثيرًا ويستحق المشاركة. بمجرد أن يتحقق أحدهما، يبدأ المستخدمون في التفاعل على السلسلة، وهذا هو مفتاح “تفعيل عجلة النمو”.
رحلة ريادة الأعمال عبر السوق الصاعد والهابط: التركيز والمرونة في وجه التحديات
PANews: أود أن أعود إلى تجربتك الشخصية وأتحدث عنها بشكل أعمق. ترك وظيفة مريحة ومرتفعة الأجر في Robinhood ودخول عالم التشفير، هل مررت بلحظات شعرت فيها “هذا ليس ما أريد”؟ وهل يمكنك مشاركة أصعب اللحظات التي جعلتك أكثر صلابة؟
Jay Jog: أعتقد أننا بدأنا من موقف معارض تمامًا. بدأنا في 2021، وأول جولة تمويل كانت بعد انهيار Terra، التي خسرت حوالي 50 مليار دولار في أسبوع واحد. بعد ثلاثة أسابيع، حاولنا جمع تمويل كفريق جديد، وتخيل أن معظم المستثمرين كانوا يترددون.
كانت تلك أول مرة نواجه فيها واقع التمويل في سوق هابطة، خاصة بعد كارثة مثل “نهاية العالم”. لكن، عندما تبدأ مشروعًا في سوق هابطة، وتكون قد عايشت انهيارات كبيرة، تتعلم أن تكون أكثر اقتصادًا وواقعية، وتختصر الموارد قدر الإمكان. هذا يجعلك تعتمد على نفسك، وتحدد هدفك بوضوح. في سوق صاعدة، قد تتشتت بين عدة اتجاهات، لكن في السوق الهابطة، يمكنك التركيز على شيء واحد وتحقيقه بشكل ممتاز.
بشكل عام، أنا سعيد جدًا بخطوتي، وأن المشروع تجاوز توقعاتي الأصلية. بالطبع، مررنا بأوقات صعبة، خاصة عندما ينخفض السوق، ويقل الحماس والثقة. مثلاً، أثناء تسجيلنا لهذا البودكاست، خلال الأسبوعين الماضيين، غادر العديد من الشخصيات المؤثرة المجال، وانخفض سعر البيتكوين إلى حوالي 59,000 دولار.
PANews: في الأسابيع الأخيرة، رأينا العديد من اللاعبين القدامى يبيعون أصولهم، ويشككون في قابلية التوسع، ويعتبرون كل شيء بلا معنى. لماذا لا تزال متفائلًا بنسبة 100% بالمستقبل؟
Jay Jog: صناعة التشفير مرنة جدًا. الوضع الحالي مثير جدًا: من جهة، هناك تقدم كبير، مثل تشريع الحكومة الأمريكية لوضع إطار قانوني للعملات المستقرة، وإطلاق المؤسسات لمشاريعها على الشبكة، وطرح العملات المستقرة وصناديق الاستثمار بشكل واسع؛ لكن، من جهة أخرى، سعر البيتكوين يتراجع.
لكن، ما أراه واضحًا جدًا هو أنه طالما هناك نمو حقيقي واعتماد حقيقي، فإن تقلبات السوق قصيرة الأمد ستتلاشى مع الوقت. إذا كنت تؤمن بمشروعك، فالسوق الهابطة غالبًا ما تكون فرصة جيدة للدخول. من منظور المطور، هو وقت لبناء تطبيقات ذات وزن حقيقي وتحقيق توافق السوق الحقيقي (PMF). ومن منظور المستثمر، هو وقت للاستثمار بقوة، وشراء أصول عالية الجودة مثل البيتكوين عندما تكون منخفضة السعر. لذلك، أنا متفائل جدًا بمستقبل التشفير.
بناء “وول ستريت اللامركزية”: Sei Giga، الأصول غير المرخصة، والحاضنات الداخلية
PANews: برأيك، ما الذي يجب بناؤه لتمهيد الطريق للموجة الصاعدة القادمة؟ وما دور Sei في ذلك؟
Jay Jog: رؤيتنا هي بناء “وول ستريت لامركزي”. من وجهة نظرنا، السوق الهابطة فرصة مثالية لإنجاز العديد من البنى الأساسية المهمة. هناك ثلاثة مستويات رئيسية:
- المستوى الأول هو بروتوكول L1 الأساسي. نحن نطور Sei Giga، الذي سيساعدنا على تحقيق حوالي 50 ضعفًا في الأداء. مقارنة مع أي بروتوكول آخر، هذا تقدم هائل، وسيجعل من الممكن بناء أنظمة مثل ناسداك على السلسلة (حتى الآن، من الصعب جدًا تحقيق ذلك على الشبكات الحالية). وراء ذلك تقنيات مثيرة، مثل آلية إنتاج الكتل المتزامن وتحفيزاتها.
- المستوى الثاني هو اعتماد المؤسسات. بدأنا نرى إطلاق أصول مثل USDY ومنتجات صناديق، والخطوة التالية هي جعل هذه الأصول “غير مرخصة” قدر الإمكان. حالياً، العديد من الأصول مرخصة، ولا يمكن تداولها بحرية على السلسلة. بمجرد أن نصبح غير مرخصين، يمكن استخدامها في تطبيقات DeFi، مثل الإقراض، وهو أمر مثير جدًا.
- المستوى الثالث، والأهم بالنسبة لي، هو أن نرى تطبيقات “قاتلة” تتجذر في بيئتنا. خلال السنوات الماضية، لاحظنا أن بناء تطبيقات “قاتلة” يتم عبر مسارين: إما إقناع العديد من رواد الأعمال بالانضمام، وهو غالبًا غير فعال لأن أفضل المؤسسين يختارون بيئات ذات قاعدة مستخدمين كبيرة (مثل سولانا، Base، أو إيثريوم)، أو أن نبدأ في حاضنات داخلية وننمي مشاريع داخل بيئتنا. الطرق التقليدية مثل تنظيم مسابقات هاكاثون أو بناء مجتمعات للمطورين أصبحت أقل فاعلية بحلول 2026، ونحن نركز على الحاضنات الداخلية، وأعتقد أن بيئات أخرى ستتبعنا تدريجيًا.
PANews: كمستثمر فردي، أود أن أسأل: من بين المشاريع التي نُشّئها داخل بيئتنا، ما الذي يميز Sei عن غيرها؟ خاصة أن شبكات مثل Solana تركز أيضًا على الأداء العالي، فما الفارق؟
Jay Jog: نقطة مهمة هي أنه بمجرد إطلاق Sei Giga، ستقتصر جميع التطبيقات المرتبطة بسجلات الأوامر المركزية (CLOB) على شبكتنا فقط. إذا أردت بناء نظام مثل ناسداك، يحتاج إلى حوالي 20,000 TPS، وهو غير ممكن على الشبكات الحالية. وناسداك لا يمثل سوى حوالي 10% من حجم التداول العالمي. إذن، إذا أردت أن يكون التداول المالي على السلسلة، فإن Sei ستوفر هذه القدرة. أعتقد أن التطبيقات المالية، خاصة تلك التي تعتمد على التداول، ستكون من أكثر المجالات إثارة.
نصائح للمستثمرين العاديين: بناء قناعات أساسية، ورفض التبعية العمياء
PANews: أعتقد أنك مررت بعدة دورات سوق صاعدة وهابطة. أنا أؤمن أن السوق في دورة فائقة، لكن المشاعر سلبية جدًا. كمستثمر في المجال، كيف تنصح المستثمرين العاديين أن يمروا عبر السوق الهابطة؟
Jay Jog: سؤال مهم جدًا. دخلت سوق التشفير لأول مرة في 2017، ومررت بفترة جنونية في نهاية 2017، ثم تبرد السوق في 2018 وخصوصًا في 2019. المفارقة أنني كنت أراهن على بيتكوين على موقع بوكر، وخسرت كل شيء، لذا أنصح الجميع بعدم فعل ذلك. بعدها، عشت سوق 2020 و2023 بعد انهيار FTX.
أهم نصيحة أقدمها هي: يجب أن تكون لديك قناعة راسخة بهدفك في التشفير. كثيرون يدخلون بدون إيمان حقيقي، فقط لأن أصدقائهم يفعلون أو لأن السوق حامي.
عليك أن تبني منطقًا مركزيًا يوضح لماذا تثق بالتشفير. بمجرد أن تملك هذا الإدراك، ستتخذ قراراتك في السوق الهابطة بشكل أكثر هدوءًا. وإذا كنت تتبع فقط أن التشفير “مثير”، فغالبًا لن تكون نتائجك جيدة. لذلك، أنصح بشدة من يمرون بالسوق الهابطة أن يفكروا بعمق في سبب إيمانهم الحقيقي بالتشفير.
كسر وهم المادية التقنية: الميزة التنافسية الحقيقية للبيئة تكمن في المستخدمين والتطبيقات
PANews: بحلول 2026، ما الذي تعتقد أن السوق يسيء فهمه عن Sei؟ وكيف ستصحح هذه المفاهيم؟
Jay Jog: أكبر سوء فهم هو أن الناس يظنون أننا نركز فقط على التقنية، وأننا نعمل على تحسين الأداء بشكل مجنون.
نحن نولي اهتمامًا كبيرًا لتحسين التقنية، لكننا نعلم أن قيمة التقنية لها حدود. بعد مرحلة معينة، العامل الحاسم هو النمو الحقيقي للمستخدمين، والجاذبية الحقيقية، والتطبيقات “القاتلة”، وليس عدد TPS أو زمن التأكيد النهائي. ولهذا نركز على حاضنات المشاريع، لأنها الطريقة الأكثر فاعلية وفعالية لرفع مستوى البيئة بشكل عام.
نصيحة للمطورين الآسيويين في 2026: التركيز على السيناريوهات المالية واحتضان الدفع بواسطة وكيل AI
PANews: وأخيرًا، ما النصيحة التي ستوجهها للمطورين الآسيويين في 2026؟ وما الذي ينبغي أن يركزوا عليه عند بناء تطبيقاتهم؟
Jay Jog: أرى اتجاهين رئيسيين يتطوران:
- الأول هو أن المجال المالي يتجه تدريجيًا ليصبح جوهر التطبيقات على التشفير. بالطبع، هناك تجارب أخرى على السلسلة، مثل الألعاب الاجتماعية، لكننا نبدأ نرى أن الجزء الأكثر فاعلية هو المالي، لأنه يمكن تنفيذه على السلسلة، بينما باقي الأجزاء يمكن بناؤها خارجها، ثم يتم إثبات حالتها على السلسلة عبر التزامات الحالة أو الإثباتات. لذا، أعتقد أنه من المهم التعمق أكثر في التطبيقات المالية، وتوسيع دورنا فيها.
- الثاني هو أن الذكاء الاصطناعي سيصبح أكثر حضورًا، خاصة مع ظهور وكلاء AI (مثل منتجات Multbot)، حيث يمكن للمستخدمين تشغيل وكلائهم وتنفيذ مهام. الوكيل هو نوع من النشاط الذي ينفذ بشكل أصيل على الإنترنت، واستخدام عملة إنترنتية أصلية لهذا النشاط هو الأكثر منطقية. “دفع الوكيل” سيصبح اتجاهًا أكبر. على سبيل المثال، بروتوكول Coinbase أطلق x402، ونحن ساعدنا في إطلاقه، وشاركنا في دفع البيئة الأولى له. أعتقد أن “دفع الوكيل” هو مجال جديد يستحق الاستكشاف، وهو مناسب جدًا للمبادرين الذين يبدأون الآن.
