المؤلف: كايل ساماني، الشريك المؤسس لـ Multicoin
الترجمة: أزوما، صحيفة النجوم اليومية Odaily
مقدمة المحرر: الرجل الذي يصرخ بأعلى صوت حول سولانا، والشخص الذي أعلن مؤخرًا انسحابه من الساحة بشكل مبالغ فيه، كايل ساماني، الشريك السابق في Multicoin Capital، عاد من جديد!
في مساء الأمس، نشر كايل ساماني على حسابه الشخصي على منصة X سلسلة من المنشورات. في النص، أعاد كايل ساماني استخدام أسلوبه في “التحفيز” (غير سلبي هنا) من خلال التركيز على نقطة الضعف في مفهوم “الكفاءة” في سردية اللامركزية، موضحًا كيف أن PropAMM، الذي يروج له حاليًا في نظام بيئة سولانا، يمكن أن يساوي أو يتفوق على النمط المركزي التقليدي من حيث الكفاءة، مؤكدًا أن PropAMM هو أحد أهم الابتكارات في الهيكل السوقي خلال السنوات الأخيرة أو حتى العقود الماضية.
وفيما يلي نص المقال الأصلي:
PropAMM هو أحد أهم الابتكارات في الهيكل السوقي (market microstructure) خلال السنوات الأخيرة، وربما يكون من أهم الابتكارات على مدى عقود.
وليسهل على الجميع فهم هذا الاستنتاج، دعونا نلقي نظرة على كيفية عرض أسعار صانعي السوق (MM، Market Makers) على منصات التداول المركزية التقليدية (CEX).
عادةً، يتواجد صانع السوق في موقع فعلي مشترك مع منصة التداول (co-location). كل صانع سوق يدير خوارزميته على خادم واحد، ويتصل عبر كابل شبكة موحد الطول (مثل 50 مترًا) بخادم آخر عليه نظام منصة التداول.
بين صانع السوق ومنصة التداول، يتم تبادل كميات هائلة من البيانات باستمرار. عندما يرسل صانع السوق أمرًا إلى منصة التداول — سواء كان أمر حد، أو إلغاء أمر، أو أمر سوق — يجب على منصة التداول بث هذه المعلومات لجميع صانعي السوق الآخرين؛ ثم يعيد الآخرون إرسال أوامرهم بناءً على المعلومات الجديدة؛ وهكذا يتكرر الأمر بلا نهاية.
إليكم رسمًا توضيحيًا بسيطًا.
الآن، لننظر كيف يعمل PropAMM على شبكة سولانا الرئيسية.
الروعة في PropAMM على سولانا تكمن في أن البلوكشين نفسه “يستضيف” خوارزمية صانع السوق مباشرة. هذا يعني أن النظام لم يعد بحاجة إلى تبادل مليارات الرسائل بين صانع السوق ومنصة التداول، بل ستعمل خوارزمية صانع السوق مباشرة على نفس الجهاز الفيزيائي الذي يعمل عليه منصة التداول.
الرسم التوضيحي الجديد كالتالي. (نعم، كل ذلك يمكن أن يتم على شبكة سولانا فقط!)
في صناعة العملات الرقمية، هناك رأي قديم يتكرر دائمًا، وهو أن الأنظمة اللامركزية، لأنها تتطلب التواصل بين العقد على مستوى العالم، فهي أبطأ من الأنظمة المركزية (بسبب ارتفاع التأخير).
لكن، إذا فهمت الأمر بطريقة مختلفة، فإن الخوارزميات المستضافة على السلسلة قد تكون في الواقع أقل تأخيرًا من منصات التداول المركزية التقليدية.
لماذا؟ السبب هو أن تأخير تحديث أسعار PropAMM يتطلب فقط حركة إلكترونية داخل نفس الشريحة السيليكونية. على سبيل المثال، إذا أدى أمر سوقي سابق إلى تغير سعر SOL-USD، فسيكون هذا التغير مرئيًا فورًا لجميع PropAMM ويستخدم في تحديد سعر الأمر التالي. كل ذلك يحدث داخل نفس الشريحة السيليكونية، ولا حاجة لاتصالات ثنائية الاتجاه بين الخوادم.
من المهم ملاحظة أن PropAMM يحتاج إلى تحديثات متكررة من خلال أوامر البيانات (oracle updates)، لكن هذا ليس مشكلة، ولن يغير ذلك الصورة العامة التي وصفتها أعلاه.
الأهم من ذلك، هو أن عندما تستضيف منصة التداول — وفي الحالة المذكورة، شبكة سولانا — خوارزمية PropAMM مباشرة، فإن تسعير صانع السوق يتغير في الوقت الحقيقي داخل نفس الشريحة السيليكونية.
لقد أصبح PropAMM هو الآلية السائدة لعرض أسعار SOL-USDC الفوري على سولانا، مع فرق سعر (spread) أضيق من جميع منصات CEX الرئيسية. وأتوقع أن يصبح هذا الهيكل السوقي هو السائد في التداولات على الشبكة هذا العام، سواء في السوق الفوري (spot)، أو العقود الدائمة (perps)، أو حتى الأسواق التنبئية (prediction markets).
التحدي الأكبر لـ PropAMM هو أنه لا يوجد حاليًا ضمان بأن الطرف الذي يستهلك الأمر (taker) سيحصل على أفضل تنفيذ (best execution)، وذلك لأن:
· جميع خوارزميات PropAMM غير معلنة (وهذا منطقي، لأن خوارزميات السوق التقليدية أيضًا خاصة)؛
· عند توجيه التداول بين عدة PropAMM، يكون الناتج غير حتمي (non-deterministic).
لكن، يمكن حل هذه المشكلة. أتوقع أن تطلق جميع فرق التجميع (aggregator teams) هذا العام حلولًا، مثل Jupiter وdFlow في السوق الفوري، وPhoenix في العقود.
حتى الآن، لا تزال PropAMM غير محسنة بشكل كامل، وتواجه قيود شبكة سولانا نفسها. ستطلق سولانا خلال هذا العام سلسلة من الترقيات الكبرى، والتي ستعزز بشكل كبير أداء PropAMM، بما في ذلك:
-
زيادة الحد الأقصى لوحدة الحساب (CU) لكل عملية، وتوسيع حجم التداول؛
-
زيادة الحد الأقصى لوحدة الحساب في كل كتلة؛
-
Alpenglow: تقليل زمن الفتحة (slot) من 400 مللي ثانية إلى 100–150 مللي ثانية؛
-
DoubleZero: تقليل تأخير الشبكة العالمي؛
-
تنفيذ التحكم في التنفيذ بواسطة التطبيق (application-controlled execution)؛
-
وجود عدة قادة متزامنين (multiple concurrent leaders).
إذا كانت PropAMM على شبكة سولانا يمكن أن تقدم عروض أسعار أضيق من جميع CEX قبل هذه الترقيات، فتصور مدى قوة أدائها مع اكتمال هذه التحديثات.
اقرأ أيضًا: “أفضل مستثمر في العملات الرقمية على الإطلاق” كايل ساماني وتحولاته، وصورة انعكاسية قبل عشر سنوات
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى
إخلاء المسؤولية.
