خفض الرافعة المالية في بيتكوين يمثل نقطة تحول، وانخفاض الفائدة المفتوحة إلى أدنى مستوياتها في 2022

سيناريو نادر الحدوث خلال الثلاث سنوات الأخيرة يتجلى الآن في أسواق العملات المشفرة: انخفضت الفائدة المفتوحة الإجمالية على بيتكوين إلى مستويات لم تُشاهد منذ نهاية عام 2022، عندما انهار FTX وأثر على القطاع بأكمله. هذا الانكماش يمثل ظاهرة مهمة في تقليل الرافعة المالية في سوق العقود الآجلة.

البيانات تؤكد مرحلة من التماسك

وفقًا لتحليل CryptoQuant، شهدت أكبر منصات التداول انخفاضات ملحوظة في الفائدة المفتوحة لأول مرة منذ أكثر من ثلاث سنوات. الأرقام واضحة: منصة رائدة تسجل انخفاضًا بمقدار 1.53 مليون بيتكوين في التغير خلال 30 يومًا، بينما تتبعها منصات أخرى بانكماشات قدرها 784,000 بيتكوين، 505,000 بيتكوين و395,000 بيتكوين على التوالي.

البيانات الإجمالية المقدمة من CoinGlass تظهر أن الفائدة المفتوحة الإجمالية على بيتكوين الآن تبلغ $62 مليارات، وهو تناقض واضح مع أعلى مستوى تاريخي بلغ أكثر من $94 مليارات في 7 أكتوبر. هذا الانخفاض لا يعكس تقلبات بسيطة، بل عملية حقيقية لإغلاق مراكز مضاربة تم تجميعها خلال المرحلة الصاعدة.

تقليل الرافعة المالية: ليس دائمًا إشارة سلبية

على عكس ما قد يبدو للوهلة الأولى، فإن إزالة الرافعة بهذه الطريقة يمكن أن تمثل فرصة بدلاً من تهديد. يوضح محللو CryptoQuant أن عندما يتعرض السوق لتقليل الرافعة بشكل عضوي كهذا، عادةً ما يتبع ذلك مرحلة من الاستقرار أو حتى انعكاس صعودي. بيتكوين، التي تتداول حاليًا عند 91,280 دولار مع تغير قدره -2.05% خلال الـ 24 ساعة الماضية، تظهر حركة جانبية تشير بالضبط إلى ديناميكية التماسك هذه.

إعادة التعيين الضرورية بعد الارتفاع الأولي

شهد بداية يناير ارتفاعًا عامًا. تجاوزت بيتكوين 94,000 دولار في 6 يناير، ووصلت إلى أعلى مستوى محلي عند 94,700 دولار. كانت المؤشرات الفنية، مثل المتوسط المتحرك للتقارب والتباعد على الإطارات الزمنية الشهرية، تشير إلى توجه صعودي.

أبرزت Santiment أن الإعلانات المتعلقة بأدوات الاستثمار التقليدية كانت بمثابة محفز، خاصة الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs). عندما قدم Morgan Stanley طلبًا لصندوق ETF على إيثيريوم، أدى ذلك إلى زخم في أسعار ETH والعملات البديلة على المدى القصير. وصل سعر إيثيريوم إلى 3,110 دولارات خلال هذه الفترة.

ومع ذلك، لم يكن الزخم قادرًا على الاستمرار إلى ما لا نهاية. أدى انخفاض بيتكوين تحت 90,000 دولار إلى سلسلة من عمليات التصفية، حيث تجاوزت الخسائر $450 ملايين في يوم واحد. سجلت صناديق ETF الفورية على بيتكوين في الولايات المتحدة تدفقات خارجة صافية بقيمة 1.12 مليار دولار خلال ثلاثة أيام متتالية، وفقًا لبيانات SoSoValue.

السياق الاقتصادي الكلي يؤثر على القرارات

يقوم متداولو السوق بتقليل المخاطر بشكل واعٍ استعدادًا للبيانات الاقتصادية الأمريكية القادمة، بما في ذلك تقرير التوظيف والتغيرات في توقعات أسعار الفائدة. تمثل هذه الديناميكية سلوكًا عقلانيًا ومنظمًا، وليس حالة من الذعر.

على المدى القصير، يظل السيناريو الأكثر احتمالًا وفقًا للمحللين هو مرحلة من التماسك الإضافي أو انتعاش معتدل، بدلاً من كسر صعودي فوري. تؤكد الفائدة المفتوحة التي تنخفض في أسواق العقود الآجلة، والتي يمكن رؤيتها من خلال حساب تصاعدي لهذه المؤشرات، أن السوق يعيد ضبط مواقفه نحو مستويات أكثر استدامة.

ظاهرة تقليل الرافعة المالية الحالية، على الرغم من أنها تبدو سلبية من الظاهر، قد تمثل بالضبط نوع التصحيح الهيكلي الضروري لبناء أساسات مرحلة نمو أكثر استدامة وعضوية.