سيولة BTC الوفيرة تتفاعل ببطء، ماذا ينتظر السوق؟

أداء البيتكوين مخيب للآمال. على الرغم من استمرار توسع المعروض النقدي العالمي وتحقيقه لأرقام قياسية تاريخية، إلا أن BTC لم يتمكن من الارتفاع بشكل مماثل. وفقًا لأحدث البيانات، يبلغ سعر البيتكوين حاليًا 91.03K دولار، ولا يزال بعيدًا عن أعلى مستوى تاريخي عند 126.08K دولار، بانخفاض يقارب 30%. مؤشر M2 في الولايات المتحدة والصين واليابان والمنطقة الأوروبية ارتفع إلى مستويات قياسية جديدة، وهو ما كان عادةً يشير في الماضي إلى دورة قوية لارتفاع الأصول عالية المخاطر، لكن هذه المرة حدث انحراف واضح.

المتداولون يتبعون استراتيجيات حذرة، والسوق يفتقر إلى تلك الحالة من التفاؤل الأعمى. والأسباب وراء ذلك تستحق التدقيق.

المراقبة النقدية، السيولة لم تتجه بعد نحو الأصول عالية المخاطر

بيئة السيولة الحالية تبدو وفيرة، لكن الأموال لم تتدفق كما هو متوقع إلى مجالات المضاربة. هذا يعكس شكوك المشاركين في السوق بشأن الآفاق الاقتصادية — عدم اليقين وشدة البيئة المالية يواصلان كبح تنشيط الميل للمخاطرة.

باختصار، السيولة زادت، لكنها لا تزال في مرحلة الانتظار. بمجرد أن تقرر الأموال التحول نحو الأصول عالية المخاطر، من المحتمل أن يشهد البيتكوين دورة صعود جديدة. السؤال هو — متى ستحدث هذه النقلة؟

التحليل الفني يكشف عن إشارات قاع

مؤشر تذبذب القيمة الطاقية (Energy Value Oscillator) يوفر مرجعًا مثيرًا للاهتمام. هذا المؤشر يتابع قوة الحوسبة والطاقة التي يضخها شبكة التعدين، وهو الآن في أدنى مستوياته خلال دورة العشر سنوات.

التجربة التاريخية تظهر أن المؤشرات عند أدنى مستوياتها غالبًا ما تشير إلى تكوين قاع طويل الأمد، وليس قمة السوق. هذه الدورة تتميز بعدم دخول السعر إلى المناطق الحمراء المفرطة التي كانت سائدة في قمم السوق الصاعدة السابقة. هذا يعني أن السوق لم يشهد حالات من المضاربة المفرطة، بل هو في مرحلة تراكم نسبية أكثر عقلانية.

وهذا يتوافق مع إشارات أخرى نلاحظها — السيولة وفيرة لكن غير موجهة، والدورة التجارية لا تزال ضعيفة، والأصول عالية المخاطر لم تبدأ بعد بشكل كامل. السوق يكدس الطاقة، في انتظار اللحظة الحاسمة للانفجار.

سوق المشتقات يكشف عن مزاج المتداولين

إجمالي العقود المفتوحة على البيتكوين انخفض إلى حوالي 273 مليار دولار، والمتداولون يقللون من التعرض بالرافعة المالية، ولم يتجهوا إلى سوق العقود الآجلة لعمليات تداول مفرطة.

وفي الوقت نفسه، معدل التمويل (Funding Rates) لا يزال في نطاق إيجابي بسيط، مما يعكس توازنًا بين مراكز الشراء والبيع، دون وجود انحرافات حادة. ماذا يعني هذا؟

الرافعة المالية تتجه تدريجيًا للخروج من السوق. المتداولون يتوقفون مؤقتًا، وينتظرون إشارات أوضح لإعادة تخصيص مراكزهم. عملية “إزالة الرافعة” هذه عادةً ما تحدث قبل انفجار السوق الكبير — السوق يحتاج إلى تصفية المخاطر غير الضرورية، وتهيئة المجال لتقلبات كبيرة لاحقًا.

الخلاصة: الوقت لم يحن بعد، لكن الاستعداد بدأ

يمكن فهم الوضع الحالي على النحو التالي:

• الظروف السيولية جاهزة: المعروض النقدي العالمي وفير، ويوفر أساسًا للارتفاع
• المعنويات السوقية حذرة: المتداولون لا زالوا يراقبون، ولم يتشكل إجماع مفرط من التفاؤل
• التحليل الفني مستعد بشكل كافٍ: مؤشرات الطاقة منخفضة، والرافعة المالية تتراجع، والعقود المفتوحة عند 273 مليار دولار في مستوى عقلاني

البيتكوين الآن في مرحلة التراكم. عندما يتم تنشيط الميل للمخاطرة من قبل المستثمرين، وعندما يقرر السيولة التحول نحو الأصول عالية المخاطر، لا يزال أمام البيتكوين مساحة كافية لاستيعاب الأموال، ولن يدخل بسرعة في حالة من الإفراط في الشراء.

الحذر الحالي هو على الأرجح أفضل تمهيد للارتفاع القادم.