التنقل في أسهم النفط والغاز: لعبتان عاليتي العائد لتحقيق دخل ثابت من الأرباح الموزعة

الأهمية المستمرة للبنية التحتية للطاقة

لا تزال النفط والغاز الطبيعي أساسين للنشاط الاقتصادي العالمي ومن غير المرجح أن يتم استبدالهما بشكل كبير في المستقبل المنظور. من تشغيل المركبات إلى تدفئة المنازل وتغذية العمليات الصناعية، تظل الهيدروكربونات متجذرة في البنية التحتية الحديثة. تخلق هذه الحقيقة فرصًا جذابة للمستثمرين الباحثين عن أصول تولد دخلًا ضمن قطاع الطاقة.

الحجة لإضافة أسهم النفط والغاز إلى محفظة متنوعة قوية بشكل خاص لأولئك الذين ي prioritise الدخل من الأرباح. تبرز نهجين مميزين: شيفرون يوفر تعرضًا واسعًا عبر سلسلة قيمة الطاقة، بينما شركاء منتجات المؤسسات يوفر عوائد مركزة على البنية التحتية ومعزولة عن تقلبات أسعار السلع.

شيفرون: تعرض شامل للطاقة بعائد مذهل

شيفرون (NYSE: CVX) أنشأت نموذج عمل مصمم خصيصًا لتحمل دورات السلع مع الحفاظ على عوائد المساهمين. كشركة طاقة متكاملة بالكامل، تعمل عبر ثلاثة قطاعات حيوية:

• المرحلة الأولى: استخراج وإنتاج النفط والغاز الطبيعي
• المرحلة الوسطى: بنية النقل التحتية وشبكات اللوجستيات
• المرحلة النهائية: عمليات التكرير وإنتاج الكيميائيات

يوفر هذا التنويع عبر سلسلة قيمة الطاقة تحوطًا طبيعيًا ضد تحركات الأسعار الدورية. عندما تنهار أسعار النفط، غالبًا ما تتوسع هوامش التكرير النهائية، معوضة انخفاض الإيرادات من المرحلة الأولى. وعلى العكس، يتعافى ربحية المرحلة الأولى عندما تستعيد السلع أسعارها، مما يخلق آليات توازن داخلية.

بالإضافة إلى التنويع التشغيلي، تحافظ شيفرون على قوة ميزانية عمومية تشبه الحصن. نسبة الدين إلى حقوق الملكية لديها حوالي 0.22 وتتصدر بين الأقوى في الصناعة. يمنحها هذا الموقف الحذر من الرفع المالي مرونة استراتيجية — القدرة على إصدار السندات خلال فترات الركود الصناعي، مما يحافظ على العمليات والأرباح خلال الفترات الضعيفة. مع تعافي أسعار الطاقة تاريخيًا، تقلل الشركة بشكل منهجي من الرفع المالي.

لقد أنتجت هذه الانضباط المالي سجلًا مذهلاً: 38 سنة متتالية من زيادات سنوية في الأرباح. العائد الحالي على الأرباح بنسبة 4.5% يتجاوز بشكل كبير متوسط القطاع البالغ 3.2% ويتفوق على عائد مؤشر S&P 500 البالغ 1.1%، مما يعكس استقرار الدفع واستدامة نموذج العمل.

شركاء منتجات المؤسسات: تحقيق الدخل من نقل الطاقة

للمستثمرين الباحثين عن عوائد أعلى، تقدم شركاء منتجات المؤسسات (NYSE: EPD) هيكلًا بديلًا بعائد توزيع بنسبة 6.8% — يتم تحقيقه من خلال إطار شراكة محدودة رئيسية.

بدلاً من الربح من أسعار السلع نفسها، تعمل شركة إنتربرايز كمأخذ رسوم على البنية التحتية لقطاع الطاقة. تملك وتدير شبكات الأنابيب، مرافق التخزين، وأصول اللوجستيات التي تنقل النفط والغاز الطبيعي عالميًا. يولد نموذج العمل تدفقات نقدية من رسوم تعتمد على الحجم، مما يجعل مصادر الإيرادات غير متأثرة بشكل كبير بما إذا كان النفط يتداول عند $50 أو $150 للبرميل.

لقد مكن استقرار نموذج العمل هذا شركة إنتربرايز من زيادة توزيعاتها سنويًا لمدة 27 سنة متتالية — وهو تقريبًا كامل مدة وجودها في السوق العامة. تغطي التدفقات النقدية القابلة للتوزيع حاليًا التوزيعات بنسبة 1.7x، مما يوفر وسادة كبيرة قبل أن يتم التفكير في تخفيض التوزيعات. بالإضافة إلى ذلك، تحافظ الشركة على تصنيفات ائتمانية من الدرجة الاستثمارية، مما يحفظ لها الوصول إلى أسواق رأس المال للتوسع أو التمويل الطارئ.

ومع ذلك، فإن هيكل الشراكة المحدودة يتطلب الاعتراف بالاعتبارات الضريبية. تولد الشراكات المحدودة نماذج ضريبية K-1 بدلاً من 1099 التقليدية، مما يعقد إجراءات تقديم الضرائب. كما أن هذه الهياكل تعمل بشكل سيء داخل حسابات التقاعد المعفاة من الضرائب مثل IRAs و 401(k)s بسبب تعقيدات الدخل التجاري غير المرتبط. على الرغم من هذه الأعباء الإدارية، قد يبرر العائد الإضافي العمل المحاسبي الإضافي للمستثمرين الملتزمين بالدفع.

تقييم المخاطر المقارن

كل من الفرصتين تخدم أهدافًا مختلفة للمستثمرين ضمن عالم أسهم النفط والغاز:

شيفرون مناسبة للمستثمرين الراغبين في تعرض مباشر لسلع الطاقة مع استقرار الأرباح. النموذج المتكامل والميزانية العمومية القوية يقللان — لكن لا يلغيانا — تقلبات أسعار السلع. العائد بنسبة 4.5% يكافئ الالتزام عبر دورات السوق.

شركاء منتجات المؤسسات تجذب المستثمرين الذين يركزون على تعظيم العائد مع تقليل حساسية أسعار السلع. نموذج رسوم البنية التحتية يخلق تدفقات نقدية أكثر توقعًا، مما يجعل توزيع 6.8% أكثر دفاعية خلال فترات هبوط سوق الطاقة.

اعتبارات استراتيجية لتخصيص قطاع الطاقة

معظم المحافظ المتنوعة تستحق تخصيصًا ما لقطاع الطاقة نظرًا لأهميته الكلية. تقدم الأسهم المذكورة أعلاه مسارات عملية لتحقيق هذا التعرض دون مديونية مفرطة أو مضاربة على السلع. من المحتمل أن يكون إنتربرايز أقل تقلبًا نظرًا لنموذج إيراداته القائم على الرسوم، بينما توفر شيفرون مشاركة سوق مباشرة أكثر لمن يريحهم الديناميات الدورية.

في النهاية، الاختيار بين هذين السهمين من النفط والغاز يعكس بشكل أساسي تحمل المخاطر الفردي والوضع الضريبي، وليس القيمة الأساسية — فكلاهما يمثل فرصًا ذات جودة في قطاع حيوي لوظيفة الاقتصاد العالمي.