ثورة توصيل المشاة من Serve Robotics: هل يمكنها الاستحواذ على سوق بقيمة $450 مليار؟

فرصة روبوت توصيل الطعام تعيد تشكيل لوجستيات الميل الأخير

من المتوقع أن يُحدث التوصيل التلقائي على الأرصفة ثورة في قطاع التوصيل التجاري. شركة انطلقت من منصة حجز الركاب الكبرى في عام 2021 وضعت نفسها في مقدمة هذا التحول. تدير شركة Serve Robotics أسطولًا متزايدًا من الروبوتات الصغيرة المستقلة المصممة خصيصًا لتوصيل الطعام، بعد أن نشرت 2,000 وحدة حتى أواخر عام 2025 عبر المناطق الحضرية الكبرى.

السوق القابلة للاستهداف مذهلة. يقدر محللو الصناعة أن حلول التوصيل الروبوتية والتلقائية قد تصل إلى تقييم $450 مليار بحلول عام 2030، مع تزايد اعتراف الشركات بعدم كفاءة الطرق التقليدية للتوصيل. متوسط مسافة توصيل الطعام في الولايات المتحدة يقف عند 2.5 ميل فقط — وهو مسار أكثر ملاءمة للآلات الصغيرة المستقلة من المركبات التي يقودها البشر.

كيف تعمل تقنية Serve Robotics

حققت روبوتات الجيل الأحدث من Serve مستوى الأتمتة 4، مما يعني أنها يمكنها التنقل بشكل مستقل على الأرصفة ضمن مناطق الخدمة المحددة دون إشراف بشري. وتعمل بسرعة تصل إلى 11 ميل في الساعة، وتستخدم أنظمة متقدمة تعتمد على الذكاء الاصطناعي لإدارة بيئات حضرية معقدة بأمان.

منذ عام 2022، أكملت هذه الروبوتات أكثر من 100,000 عملية توصيل عبر حوالي 3,600 موقع مطعم في خمس مدن أمريكية. تسارعت وتيرة توسع الأسطول بشكل كبير بعد الشراكات التي أُعلنت في 2024، حيث يوجد الآن 2,000 روبوت نشط. وتشير اتفاقية شراكة لاحقة وُقعت في خريف 2024 إلى خطط لتوسيع الأسطول بشكل أكبر خلال عام 2026.

الاقتصاديات مغرية. تتوقع شركة Serve أن تنخفض تكلفة التوصيل للوحدة إلى $1 لكل عملية توصيل مع زيادة الإنتاج — وهو أقل بكثير من أي نموذج توصيل يقوده الإنسان. هذا الميزة التكاليفية تمثل الأساس التجاري للتشغيل الآلي في القطاع.

الواقع المالي: النمو يأتي بتكاليف عالية

الأرقام المتعلقة بالإيرادات تتخلف حاليًا كثيرًا عن توسع الشركة. خلال التسعة أشهر الأولى من 2025، حققت Serve إيرادات بقيمة 1.77 مليون دولار مقابل قيمة سوقية تبلغ 1.1 مليار دولار. ومن المتوقع أن تصل إيرادات عام 2025 إلى حوالي 2.5 مليون دولار.

ومع ذلك، تشير توجيهات الإدارة إلى زيادة الإيرادات بعشرة أضعاف لتصل إلى حوالي $25 مليون خلال عام 2026 — وهو ربما أقوى عام للشركة حتى الآن. سيتوافق هذا النمو مع نشر الآلاف من الروبوتات التشغيلية عبر عدة أسواق حضرية.

التحدي يكمن في التكاليف التشغيلية. بلغت مصاريف التشغيل في الربع الثالث من 2025 ما مجموعه 63.7 مليون دولار، بزيادة قدرها 151% على أساس سنوي. سجلت الشركة خلال هذه الفترة خسارة تشغيلية بقيمة $67 مليون، ومن المتوقع أن تتجاوز خسائر عام 2025 مبلغ 39.2 مليون دولار مقارنة بعام 2024.

لا تزال الميزانية العمومية كافية للعمليات على المدى القصير. حتى منتصف 2025، كانت الشركة تمتلك احتياطيات نقدية بقيمة $210 مليون. ومع ذلك، فإن تحقيق الربحية خلال 2-3 سنوات ضروري لتجنب تخفيف الأسهم من خلال عروض ثانوية.

التقييم: غالي اليوم، وربما معقول غدًا

نسبة السعر إلى المبيعات الحالية لشركة Serve البالغة 392 تضعها بين أغلى الشركات المتداولة علنًا. بالمقارنة، تتداول شركات تصنيع أشباه الموصلات العاملة في مجال الذكاء الاصطناعي والروبوتات بمضاعفات أقل بكثير، على الرغم من أن أساسيات أعمالها قد تكون أفضل بشكل نسبي.

تُظهر الافتراضات المستقبلية صورة مختلفة. إذا وصلت إيرادات 2026 إلى هدف $25 مليون، فإن نسبة السعر إلى المبيعات المستقبلية ستنضغط إلى حوالي 44 — لا تزال مرتفعة، لكنها أكثر دفاعية بالنظر إلى فرصة السوق ومسار النمو.

فرصة السوق التي تقدر بـ $450 مليار تعتمد على عدة افتراضات: أن تكنولوجيا التوصيل التلقائي ستتوسع كما هو متوقع، وأن الأطر التنظيمية ستظل داعمة، وأن اعتماد المستهلكين سيتسارع بما يتجاوز برامج التجريب الحالية. لا توجد ضمانات لأي من هذه النتائج.

حالة الاستثمار: فرصة ومخاطر

تقدم شركة Serve Robotics سردًا طويل الأمد مقنعًا. قد يمثل الانتقال نحو التوصيل الآلي للميل الأخير تحولًا حقيقيًا في كيفية وصول الطعام والطرود إلى المستهلكين. نجاح النشر المبكر، وتزايد الالتزامات بالشراكة، ونموذج الاقتصاد الوحدوي المميز يدعم هذا الرأي.

ومع ذلك، لا تزال هناك مخاطر تنفيذ كبيرة. غالبًا ما تواجه شركات الروبوتات الناشئة تحديات تقنية وتنظيمية وتنافسية غير متوقعة. إذا تباطأ نمو إيرادات هذه الشركة بشكل كبير عن توجيهات الإدارة، فإن تقييمها المميز يجعلها عرضة لانخفاضات كبيرة في سعر السهم.

ينبغي للمستثمرين الذين يفكرون في الدخول أن يوازنوا بين حجم فرصة السوق والخسائر المالية الحالية للشركة والمخاطر الكامنة في توسيع عمل الروبوتات. قد يكون من الحكمة تحديد حجم مركز معتدل يعكس هذا التوازن بين المخاطر والمكافأة لمن يثق في اعتماد التوصيل التلقائي.