يقوى الدولار مع تعويض لهجة الاحتياطي الفيدرالي المتشددة لمخاوف الاستقلال

ارتفع الدولار الأمريكي يوم الثلاثاء مع ارتفاع مؤشر الدولار (DXY) بنسبة +0.26%، مدفوعًا بشكل رئيسي بضعف الين الياباني الذي تراجع إلى أدنى مستوى له منذ 1.5 سنة مقابل العملة الأمريكية. وقد عزز هذا التقدير للدولار إشارات السياسة النقدية المتشددة من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي، لا سيما تصريحات رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس ألبرتو موسالم التي أكد فيها أن الاقتصاد الأمريكي لا يزال قويًا مع آفاق نمو فوق المتوقع.

بيانات اقتصادية مختلطة تضع حدًا لموجة صعود الدولار

قدمت إصدارات البيانات الاقتصادية يوم الثلاثاء صورة معقدة للعملة. جاءت مبيعات المنازل الجديدة في الولايات المتحدة لشهر أكتوبر أقوى من المتوقع عند 737,000 وحدة، بانخفاض بسيط قدره -0.1% على أساس شهري، مما دعم الثيران على الدولار. ومع ذلك، أضفت بيانات التضخم في ديسمبر غموضًا على السرد. ظل مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي ثابتًا عند +2.6% على أساس سنوي، دون الوصول إلى التوقعات البالغة +2.7%، في حين استمر التضخم العام عند +2.7% على أساس سنوي. أدت قراءة التضخم الأضعف من المتوقع إلى إدخال اعتبارات dovish لتوقعات السياسة النقدية، مما شكل عوائق أمام تقدم الدولار.

أسئلة استقلالية الاحتياطي الفيدرالي تثير غموضًا في معنويات السوق

على الرغم من التصريحات المتشددة من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي، واجه الزخم الأساسي للدولار معوقات من مخاوف بشأن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي. أثارت تصريحات رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول حول تهديدات التحقيق من وزارة العدل المتعلقة بتجديدات مبنى المؤسسة تساؤلات حول التدخل السياسي في قرارات السياسة النقدية. وقد أدت هذه المخاوف، الناتجة عن الضغط المزعوم للحفاظ على معدلات فائدة منخفضة، إلى إدخال حالة من عدم اليقين تحد من إمكانيات ارتفاع الدولار.

توقعات خفض الفائدة وديناميكيات العملة

يعكس تسعير السوق الآن فقط احتمال بنسبة 3% لخفض سعر الفائدة بمقدار -25 نقطة أساس في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في 27-28 يناير. وعلى المدى الأبعد، تشير المبادلات إلى أن الاحتياطي الفيدرالي قد يخفّض بمقدار حوالي -50 نقطة أساس خلال عام 2026، في حين من المتوقع أن يرفع بنك اليابان المعدلات بمقدار +25 نقطة أساس، وأن يحافظ البنك المركزي الأوروبي على سياسته الحالية. عادةً، تدعم مسارات الفائدة المتباينة الدولار، على الرغم من أن عدم اليقين بشأن تعيين رئيس احتياطي فيدرالي dovish محتمل في أوائل 2026 يخلق ضغطًا معاكسًا.

تراجع الين وسط عدم اليقين السياسي والتوترات الجيوسياسية

قفز زوج USD/JPY بنسبة +0.61% مع تراجع الين إلى أدنى مستوى له منذ 1.5 سنة. زادت التقارير التي تفيد بأن رئيس الوزراء الياباني تاكياشي قد يحل البرلمان ويدعو لانتخابات مبكرة في فبراير من المخاوف بشأن استمرار السياسة المالية التوسعية إذا فاز الحزب الحاكم بإعادة الانتخاب. بالإضافة إلى ذلك، أدت تصاعد التوترات بين الصين واليابان — بما في ذلك قيود التصدير الصينية على مواد ذات تطبيقات عسكرية محتملة ردًا على تعليقات تتعلق بتايوان — إلى ضغط على الين. السوق تسعر احتمالية صفر لرفع سعر الفائدة من بنك اليابان في اجتماع 23 يناير.

خسائر معتدلة لليورو وسط قوة الدولار

تراجع زوج EUR/USD بنسبة -0.16% حيث شعر اليورو بضغوط من قوة الدولار العامة. وظل تحرك الزوج محدودًا بسبب المخاوف المستمرة بشأن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي، مما حد من مزيد من التقدير العدواني للدولار وقدم بعض الدعم للعملة المشتركة.

المعادن الثمينة تتنقل بين التيارات المتنافسة

سجلت أسعار الذهب والفضة نتائج مختلطة. أغلق الذهب في فبراير (GCG26) منخفضًا بمقدار -15.60 نقطة (-0.34%)، بعد أن تراجع عن أعلى مستويات العقود السابقة بعد تقوية الدولار وتوجيهات المتشددة من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي التي حذرت من السياسة التيسيرية. أما الفضة في مارس (SIH26)، فأنهت على ارتفاع +1.247 نقطة (+1.47%)، مع تحديد عقد يناير مستوى قياسي جديد للأقرب فوري عند 88.61 دولار للأونصة تروي.

هناك عدة عوامل تدعم أسعار المعادن الثمينة على الرغم من التحديات قصيرة الأجل. القراءة الأضعف من المتوقع لمؤشر أسعار المستهلكين الأساسي في ديسمبر توفر دافعًا dovish للذهب والفضة. الطلب على الملاذ الآمن تعزز وسط مخاوف بشأن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي والتأثير السياسي المحتمل على القرارات النقدية. بالإضافة إلى ذلك، تواصل مشتريات الاحتياطي الفيدرالي من سندات الخزانة $40 billion شهريًا — المستمرة منذ منتصف ديسمبر — ضخ السيولة في الأسواق المالية، مما يدعم تاريخيًا المعادن الثمينة كوسيلة للتحوط من التضخم.

لا تزال طلبات البنوك المركزية قوية. أضاف بنك الشعب الصيني 30,000 أونصة إلى احتياطياته من الذهب في ديسمبر، ليصل الإجمالي إلى 74.15 مليون أونصة تروية — وهو الشهر الرابع عشر على التوالي من تراكم الاحتياطيات. وأفاد مجلس الذهب العالمي أن البنوك المركزية العالمية اشترت 220 طنًا متريًا من الذهب في الربع الثالث، بزيادة +28% مقارنة بمستويات الربع الثاني.

يشير تمركز الصناديق إلى استمرارية المشاعر الصعودية. ارتفعت المراكز الطويلة في صناديق الذهب المتداولة إلى أعلى مستوى لها منذ 3.25 سنة يوم الاثنين، في حين وصلت مراكز الذهب الطويلة في صناديق الفضة إلى أعلى مستوى لها منذ 3.5 سنة في 23 ديسمبر. وتأتي دعم أوسع من المخاوف من أن برنامج تحفيز الإسكان لإدارة ترامب — الذي يوجه فاني ماي وفريدي ماك لشراء $200 billion من سندات الرهن العقاري — يمثل نوعًا من التسهيل الكمي، مما يعزز الطلب على المعادن الثمينة كمخزن للقيمة. كما أن عدم اليقين الجيوسياسي المحيط بإيران وأوكرانيا والشرق الأوسط وفنزويلا يعزز الطلب على الملاذ الآمن.