سوق الغاز الطبيعي يواجه ضغوطًا متضاربة مع وصول إمدادات الولايات المتحدة إلى أعلى مستوياتها الموسمية

حركة الأسعار والخلفية السوقية

تراجعت عقود الغاز الطبيعي لشهر فبراير في سوق نيمكس يوم الجمعة، حيث أغلق السوق بانخفاض قدره 0.80% مع تصارع المشاركين في السوق بين قوى متنافسة. وبينما استمر التراجع في تمديد الاتجاه الهبوطي من الجلسة السابقة، تمكنت الأسعار من الحفاظ على مستوى فوق أدنى مستوياتها خلال ثلاثة أشهر التي سجلت يوم الخميس، مما يشير إلى وجود دعم عند مستويات سعرية أدنى. لا تزال مجموعة الغاز الطبيعي حساسة لآفاق الطلب الموسمي ومعدلات استخدام البنية التحتية.

تحدي الفائض في المخزون

الرياح المعاكسة الرئيسية لأسعار الغاز الطبيعي تأتي من تراكم المخزون. أظهر أحدث تقرير أسبوعي لوكالة الطاقة الأمريكية أن مستويات التخزين كانت أعلى بنسبة 3.4% من المتوسط الموسمي لخمس سنوات، مما يشير إلى وجود احتياطيات غاز وفيرة تدخل في فترة الشتاء الحرجة للسوق. يخلق هذا الفائض في المخزون سقفًا هيكليًا على الأسعار، حيث يقلل وفرة إمدادات الغاز الطبيعي من الحاجة إلى الشراء العاجل. حتى 9 يناير، توسعت المخزونات بنسبة 2.2% على أساس سنوي، مما يعزز المشاعر السلبية على الرغم من أن موسم الشتاء عادةً ما يفضل ارتفاع الطلب.

دعم الطلب من أنماط الطقس

مقابل الديناميكيات السلبية للمخزون، حذرت مجموعة الطقس السلعي من توقعات بدرجات حرارة أدنى من المعتاد عبر المناطق الشمالية والشرقية من الولايات المتحدة حتى 30 يناير. يوفر هذا التوقع مناخًا محتملًا لزيادة الطلب على التدفئة، مما يمنع انخفاضات حادة. ومع ذلك، يبدو أن هذا الدعم الموسمي غير كافٍ للتغلب على التراكم الهيكلي للفائض في المخزون.

قيود محطات التصدير وتأثيرها المتناقض

ظهرت ديناميكية حاسمة في سوق الغاز الطبيعي من خلال مشاكل تشغيلية في مرافق التصدير الرئيسية للغاز الطبيعي المسال. عملت مرافق التصدير في كوربوس كريستي وفريبرورت للغاز الطبيعي المسال على طول ساحل خليج تكساس بأقل من مستويات التغذية الطبيعية هذا الأسبوع بسبب مشاكل ميكانيكية وكهربائية. تؤدي قيود محطات التصدير بشكل متناقض إلى ضغط الأسعار نحو الانخفاض — عندما تعمل قدرات الغاز الطبيعي المسال أقل من الطبيعي، يمكن أن يتراكم الغاز في المخزون المحلي بدلاً من التدفق إلى الأسواق الدولية، مما يزيد من فائض المخزون الذي يميز هذا النوع من الإفراط في العرض.

ديناميكيات الإنتاج تشير إلى إشارات مختلطة

وصل إنتاج الغاز الجاف في الولايات المتحدة في الولايات الـ48 إلى 113.0 مليار قدم مكعب يوميًا ( بزيادة قدرها 8.7% على أساس سنوي )، مما يعكس مستويات إنتاج تقارب الأرقام القياسية. على الرغم من هذا الإنتاج القوي، خفضت وكالة الطاقة توقعاتها لعام 2026 إلى 107.4 مليار قدم مكعب يوميًا من التقدير السابق البالغ 109.11 مليار قدم مكعب يوميًا، مما يشير إلى توقعات بانخفاض الإنتاج في المستقبل. تراجعت منصات الحفر النشطة، حيث أبلغت شركة بيكر هيوز عن وجود 122 منصة للغاز الطبيعي في الأسبوع المنتهي في 16 يناير — بانخفاض بمقدار وحدتين، وأقل بشكل كبير من الذروة التي بلغت 130 منصة خلال نوفمبر والتي استمرت لمدة 2.25 سنة. يشير هذا التراجع في نشاط الحفر إلى أن السوق بدأ بالفعل في التكيف مع توقعات أسعار أضعف.

الطلب لا يزال منخفضًا

بلغ الطلب في الولايات الـ48 أدنى مستوى له عند 104.9 مليار قدم مكعب يوميًا يوم الجمعة، بانخفاض قدره 2.4% على أساس سنوي، مما يعكس استهلاكًا أضعف من المعتاد موسميًا. سجل توليد الكهرباء في الأسبوع المنتهي في 10 يناير انخفاضًا بنسبة 13.15% على أساس سنوي ليصل إلى 79,189 جيجاوات ساعة، على الرغم من أن الإنتاج السنوي ارتفع بنسبة 2.5%، مما يدل على أنماط غير متساوية في الطلب على الطاقة.

تدفقات التصدير من الغاز الطبيعي المسال ومقارنات المخزون العالمية

بلغت التدفقات الصافية المقدرة للغاز الطبيعي المسال إلى محطات التصدير الأمريكية 19.8 مليار قدم مكعب يوميًا يوم الجمعة، بزيادة طفيفة قدرها 2.5% على أساس أسبوعي. في الوقت نفسه، يبلغ مخزون الغاز في أوروبا 52% من سعته، وهو أقل بكثير من المتوسط الموسمي البالغ 68%، مما يبرز عدم التوازن بين العرض والطلب عبر الأطلسي. يدعم هذا التباين في مواقف المخزون الإحتمال لاستمرار صادرات الغاز الطبيعي المسال الأمريكية، على الرغم من أن الضغط على الأسعار على المدى القصير لا يزال قائمًا داخليًا.

توقعات السوق

يجد الغاز الطبيعي نفسه عند نقطة تحول حيث تتفوق الاحتياطيات المحلية الوفيرة وقيود المحطات على محفزات الطلب من الطقس. تشير حالة عدم التوازن الحالية في سوق الغاز الطبيعي — حيث تتصادم قوة الإنتاج مع وفرة المخزون — إلى أن الميل نحو الانخفاض في الأسعار لا يزال هو مسار المقاومة الأقل، ما لم تظهر مفاجآت كبيرة في الطلب أو تتعرض الإنتاجات لاضطرابات.