مأزق تنظيم العملات المشفرة في الولايات المتحدة: السياسات تتقدم، ولكن قوة موظفي هيئة تنظيم العقود الآجلة للسلع انخفضت بنسبة 21.5%

مكتب مراقبة (CFTC) للجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية أصدر يوم الثلاثاء تقريرًا يكشف عن تناقض حاد: يواصل الكونغرس الدفع بـ"مشروع قانون وضوح سوق الأصول الرقمية" لتوسيع صلاحيات تنظيمية الـCFTC، لكن هذه الهيئة نفسها تمر بأزمة نقص حاد في الموارد البشرية. وفقًا للتقرير، انخفض عدد الموظفين الدائمين في الـCFTC من حوالي 708 في نهاية السنة المالية 2024 إلى حوالي 556 حاليًا، بانخفاض قدره 21.5%. في ظل هذا السياق، هل يمكن للـCFTC أن تتحمل بشكل فعال المسؤوليات التنظيمية الموسعة؟

مدى خطورة أزمة الموارد البشرية

انخفاض حاد في عدد الموظفين

وفقًا لتقرير مراقب الـCFTC، فإن هذه الهيئة التنظيمية الحيوية تمر بتسرب كبير للموظفين.

وهذا ليس مجرد رقم يتغير. في مجال تنظيم يتطلب مهارات عالية، ماذا يعني فقدان خُمس الموظفين؟ يعني أن فريق مراجعة التداولات أصبح أصغر، ويعني أن سرعة الاستجابة للتقلبات السوقية قد تتباطأ، ويعني أن قدرة التعرف على المخاطر الناشئة تتراجع.

تحذير مباشر من المراقب

أوضح مراقب الـCFTC في التقرير أن الهيئة بحاجة إلى ثلاثة عناصر رئيسية لتحقيق المهام الموسعة: توظيف المزيد من الموظفين، بناء خبرة تقنية، وتطوير أنظمة بيانات جديدة. كل ذلك يتطلب وقتًا وموارد. كما أشار Vincent Liu، المدير التنفيذي لشركة Kronos Research، إلى أن مسؤوليات الـCFTC الحالية وإطار مواردها غير مصممين أصلاً للسوق الفوري اللامركزي، وأن التنظيم الفعال يتطلب توسيع قانوني مستهدف وإطارًا مختلطًا.

الدفع السياسي الإيجابي

خطة التحديث الرسمية

وفي الوقت نفسه، أعلن رئيس الـCFTC، مايكل سيليج، في 20 يناير عن إطلاق خطة “Future Proof”(المستقبلية)، بهدف تحديث طريقة تنظيم الـCFTC للأصول الرقمية. قال سيليج إن الهيئة جاهزة لتولي مسؤولية تنظيم سوق الأصول الرقمية إذا مرر الكونغرس تشريعًا يوسع صلاحياتها. كما عيّن محامي التشفير المخضرم، مايكل باسالاكوا، كمستشار كبير، وهو ذو خبرة واسعة في قضايا العملات المشفرة وقضايا التقاضي المرتبطة بالبلوكتشين.

هذه الإجراءات تظهر أن قيادة الـCFTC مصممة على تحديث تنظيم العملات المشفرة. لكن السؤال هو: هل يمكن لهذا التصميم أن يُنفذ بفعالية في ظل قيود الموارد البشرية والمالية؟

خلفية الدفع التشريعي

وفقًا للأخبار الأخيرة، يقترب الكونغرس من إقرار “مشروع قانون وضوح سوق الأصول الرقمية”. جوهر هذا التشريع هو إعادة توزيع الصلاحيات التنظيمية — تقليل دور هيئة الأوراق المالية والبورصات SEC في تنظيم الرموز، وإخضاع معظم الرموز لسلطة الـCFTC. هذا خبر جيد لوضوح السوق، لكنه ضغط كبير على الـCFTC، ويشكل تحديًا لها.

أزمة تنظيمية نظامية

ليست مشكلة الـCFTC فقط

من المهم ملاحظة أن أزمة الـCFTC ليست معزولة. وفقًا لتعليقات بلومبرج، فإن نظام تنظيم العملات المشفرة في الولايات المتحدة ككل يواجه نقص موارد مماثل:

• ميزانية الـSEC تزيد عن ضعف ميزانية الـCFTC، ومع ذلك تتولى الأخيرة مسؤوليات تنظيم رموز أكثر فأكثر
• مكتب مراقبة النقود (OCC)، بعد عمليات التسريح وحوادث الأمن السيبراني، أصبح قدرته على التنفيذ محدودة بشكل واضح
• مكتب حماية المستهلك المالي (CFPB)، تم تقليص مهامه بشكل كبير، وانخفضت قدرته على حماية المستهلكين

وهذا يخلق أزمة نظامية: المسؤوليات التنظيمية موزعة، لكن الموارد التنفيذية تتقلص.

مخاطر محتملة

تحذر افتتاحية بلومبرج من أن دفع الأصول المشفرة نحو جمهور أوسع من المستثمرين والمؤسسات، في ظل ضعف القدرة التنظيمية، قد يؤدي إلى أزمة ثقة. فمع استمرار الكشف عن عمليات احتيال وأنشطة غير قانونية، قد تتأثر ثقة السوق وتطور الصناعة بشكل سلبي.

القضايا الرئيسية المستقبلية

من الوضع الحالي، هناك عدة أسئلة رئيسية تحتاج إلى متابعة:

• هل سيقوم الكونغرس بزيادة الميزانية للـCFTC بالتوازي مع الدفع التشريعي؟
• هل ستتمكن الـCFTC من عكس تراجع الموارد من خلال خطة “Future Proof” واستقطاب مواهب جديدة؟
• كم ستستمر حالة “توسيع التشريع مع نقص الموارد”؟

الخلاصة

تعيش تنظيمات العملات المشفرة في الولايات المتحدة لحظة حساسة. من جهة، يواصل صانعو السياسات الدفع نحو إطار قانوني أكثر وضوحًا، وهو أمر مفيد لتنظيم السوق. ومن جهة أخرى، الهيئة المنوطة بالتنفيذ تمر بأزمة نقص في الموارد — حيث فقدت الـCFTC 21.5% من موظفيها خلال عام، وهي على وشك تحمل مسؤوليات تنظيمية أكبر. هذا “التباين بين الطموح والواقع” قد يشكل خطرًا على استقرار سوق العملات المشفرة مستقبلًا.

المفتاح هو ما إذا كانت وتيرة الدفع التشريعي ستواكب تخصيص الموارد. إذا استمر هذا الفجوة، فحتى مع وجود إطار قانوني أكثر وضوحًا، ستتراجع فعالية التنظيم بشكل كبير. وهذا لا يؤثر فقط على نظام السوق، بل يهدد ثقة المستثمرين وتطور القطاع على المدى الطويل.