#代币经济机制 看到SEC反加密专员Crenshaw离职这个消息，我得说点实话。这不是什么大利好，别被表面现象骗了。

想起来我早年追风口的日子，就喜欢从监管风向来炒故事。现在回头看，那都是幻觉。一个专员走了，换个人来，政策逻辑不变，游戏规则照样卡你。真正要看的是代币经济机制本身有没有问题。

对标AAVE和Jupiter最近的动作就明白了——AAVE承诺分享协议外收入，Jupiter想停止回购去做用户奖励。这才是我关心的。一个项目能不能活得久，得看它怎么对待持有者，代币是不是真的有现金流支撑，还是纯靠故事和回购撑价格。

那些24小时涨41%的CVX、涨19%的RENDER，我会敬而远之。这种暴涨背后往往是庄家的筹码游戏。见过太多这样的项目，涨的越凶，跌的越狠。前浪老韭菜教我的就一个道理：看不懂代币经济模型的东西，再诱人也别碰。

监管态度转机？别太乐观。真正的保护伞是项目自身的透明度和可持续收益，不是政策的摇摆。