الفضة الفورية لا تزال تتذبذب عند مستويات عالية، حيث سجلت في لندن 94.48 دولارًا للأونصة، بانخفاض قدره 0.42% خلال اليوم. بعد اختراقها للحاجز التاريخي عند 90 دولارًا، زادت الفجوة بين وجهات نظر السوق الصاعدة والهابطة بشكل واضح، لكن لا تنخدع بالتقلبات القصيرة الأجل — المنطق الصاعد على المدى المتوسط والطويل لا يزال سليماً، والمشكلة الحقيقية تكمن في عدم توازن العرض والطلب وتأثير الخصائص المالية في الوقت ذاته.

نبدأ بالعرض والطلب. التوتر في سوق الفضة ليس مجرد تضخيم، بل هو نتيجة حقيقية لطلب صناعي متزايد وقيود في العرض. الفجوة في القطاع الصناعي تتوسع باستمرار، ومن المتوقع أن تصل فجوة العرض والطلب على الفضة عالميًا إلى 2.03 مليار أونصة بحلول 2026، وهو أعلى مستوى خلال العقد الأخير. تستخدم الفضة بشكل كبير في الخلايا الشمسية، حيث تمثل 40% من الطلب الصناعي، ومن المتوقع أن تدفع التثبيتات الجديدة للطاقة الشمسية عالميًا الطلب على الفضة إلى 2.1 مليار أونصة هذا العام؛ بالإضافة إلى ذلك، فإن الطلب على الفضة من قبل شرائح المعالجات الذكية (مثل تبريد شرائح AI) وبطاريات السيارات الكهربائية (مثل تصميم تيسلا 4680 عالي الكثافة للطاقة) في تزايد.

أما من ناحية العرض، فإن أكثر من 70% من الفضة العالمية هي منتجات مصاحبة تُستخرج مع معادن النحاس والرصاص والزنك، ويستغرق توسيع الإنتاج 5 إلى 10 سنوات. من المتوقع أن ينخفض إنتاج الفضة من المناجم بنسبة 0.6% بحلول 2026، بينما النمو في الفضة المعاد تدويرها سيكون فقط 2.5%، مما لا يكفي لتغطية فجوة الطلب. ومع ارتفاع توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، تنخفض تكلفة الفرصة البديلة لامتلاك الفضة، ويبدأ الدولار في التشكيك، مما يعيد التركيز على خصائص الفضة في مقاومة التضخم والحفاظ على القيمة، وتدفق الاستثمارات يستمر في الارتفاع.

من الناحية الفنية، بعد اختراق الفضة لمستوى 90 دولارًا، فهي الآن تتداول في منطقة تصحيح عند مستويات عالية، وهذه المنطقة تعتبر من أكثر المناطق التي تتباين فيها وجهات نظر السوق بين الصعود والهبوط.