شهد عائد سندات الحكومة اليابانية لأجل 10 سنوات (JGB) ارتفاعًا ملحوظًا. في 20 يناير 2026، سجلت الزيادة اليومية في العائد أكثر من 12.5%، مقتربة من مستوى 2.30%، ووصلت إلى أعلى مستوى لها منذ عام 1999. يعكس هذا التحول نتيجة لتأثير عدة عوامل في آن واحد.

من الناحية السياسية، تدفع رئيسة الوزراء اليابانية، ساينا تاكاشي، بقوة نحو حزمة تحفيزية مالية تشمل تعديل ضريبة المبيعات على المواد الغذائية (من 8% إلى 0%) لتخفيف ضغط الأسعار، بالإضافة إلى إعلان حل البرلمان وإجراء انتخابات مبكرة. من المتوقع أن تؤدي هذه الإجراءات إلى توسيع العجز المالي بشكل أكبر، حيث تجاوزت نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي في اليابان 250%، مما يجعلها في مستوى مرتفع جدًا.

أما التفاعل الأعمق فهو مرتبط بدور اليابان كمصدر رئيسي للدائنين على مستوى العالم. على مدى أكثر من 20 عامًا، أدت سياسات التيسير المستمرة من قبل البنك المركزي الياباني إلى بقاء عائدات السندات الحكومية في مستويات منخفضة أو سلبية لفترة طويلة. في ظل هذا البيئة، تدفقت رؤوس الأموال اليابانية بشكل كبير نحو الأصول الخارجية. الآن، مع ارتفاع عائدات السندات، يواجه التمويل ضغطًا لإعادة التوزيع، ومن المتوقع أن تتجه رؤوس الأموال المحلية نحو العودة إلى الخارج بشكل لا مفر منه.

هذا يشكل متغيرًا جديدًا في الأسواق العالمية. كالمشتري المستقر على مدى سنوات، قد يؤدي تقليل المستثمرين اليابانيين من مراكزهم إلى ضغط هبوطي على سوق السندات العالمية. بالإضافة إلى ذلك، فإن توقعات سياسات الرسوم الجمركية لإدارة ترامب، وإشارات البنك المركزي الياباني لتشديد السياسات تدريجيًا، تتضافر معًا، لإعادة تشكيل أنماط تدفق رأس المال العالمية.