لقد لوحظ مؤخرًا ظاهرة مثيرة للاهتمام — حيث أن منطق عمليات كبار المستثمرين يعكس تمامًا خصائص تدوير السيولة في السوق الحالية.

لنلخص الوضع بشكل بسيط: سوق العملات المشفرة يمر بمرحلة ضغط وتصحيح، حيث تواجه العملات الرئيسية مثل البيتكوين والإيثيريوم ضغط تصحيح، ويجب عليها استهلاك مراكز الرافعة المالية العالية وعدم اليقين الكلي. في نفس الوقت، قطاع التكنولوجيا/النمو في سوق الأسهم الأمريكية يتعرض أيضًا لضغوط، لأنه في جوهره ينتمي لنفس فئة الأصول — أصول عالية بيتا ومتقلبة، وحساسة بشكل خاص لتغيرات توقعات الفائدة. بالمقابل، الأصول التقليدية المضادة للتضخم، مثل الذهب، تصل إلى مستويات قياسية جديدة، وأصبحت ملاذًا آمنًا لتجنب التقلبات السوقية.

عملية هذا الحوت الكبير توضح الأمر بشكل خاص. لقد حقق أرباحًا كثيرة على الذهب(PAXG) — حيث حقق ارتفاعًا بنسبة 36%، وحقق جزءًا من الأرباح. لكن المثير للاهتمام هو أنه لم يتخذ موقفًا كليًا من البيع على المكشوف. فهو لا يزال يحتفظ بمراكز شراء مضاعفة بمضاعف 10 على مؤشر ناسداك 100 والنحاس، على الرغم من أن خسائره الحالية كبيرة، إلا أن هذا التصرف يكشف عن أنه في الواقع ينتظر — انتظار فرصة الارتداد بعد التصحيح لهذه الأصول عالية المخاطر.

من هذا يمكن استنتاج عدة إشارات سوقية. أولًا، الانفصال بين الذهب والأصول عالية المخاطر هو إشارة صحية في الواقع. هذا ليس هروبًا كاملًا من السوق بشكل هلعي، بل إعادة توزيع عقلانية للسيولة. وجود تدفقات يعني أنه لا توجد علامات على وجود مخاطر نظامية. ثانيًا، الرافعة المالية لا تزال متغيرًا رئيسيًا. مراكز الرافعة العالية تحدد مدى هشاشة السوق، وتحدد أيضًا قوة الارتداد القادم. السوق يستهلك هذه الضغوط، والتصحيح ليس النهاية، بل هو استعداد للارتداد وتخزين الطاقة.