انخفاض بيتكوين بنسبة 25%، في حين ارتفعت رولكس — تحويل الأموال وراء تباين الأصول

الأسواق المشفرة والأصول المادية تتجهان نحو مسارات مختلفة تمامًا. خلال الأشهر الستة الماضية، انخفضت بيتكوين بنسبة حوالي 25%، ومؤشر CoinDesk 20 بأكثر من 30%، لكن أسعار الساعات الفاخرة المستعملة ارتفعت بشكل معاكس بنسبة حوالي 4%. هذه ليست ظاهرة معزولة، بل إشارة واضحة على انتقال الأموال من الأصول المالية ذات التقلب العالي إلى الأصول المادية النادرة.

مقارنة واضحة في أداء الأصول

إصلاح هيكلي في سوق الساعات

لماذا رولكس و باتيك فيليب؟

وفقًا لأحدث التقارير، تعافي سوق الساعات المستعملة ليس متساويًا. أظهر بحث مشترك بين Morgan Stanley و WatchCharts أن التعافي يتركز بشكل رئيسي على العلامات التجارية ذات قوة التسعير — رولكس، باتيك فيليب وأوديمار بيجيه. بينما لا تزال العديد من العلامات التجارية ذات المستوى المتوسط والمنخفض تتداول بأسعار مخفضة، مما يدل على تركيز السوق على العلامات التجارية الرائدة.

الدعم الرئيسي يأتي من ثلاثة جوانب:

• استيعاب تدريجي للفائض في المخزون، وتخفيف واضح لضغوط السوق منذ نهاية 2025
• رفع أسعار البيع بالتجزئة العالمية من قبل المصنعين الرئيسيين منذ بداية 2025 بنحو 7%، مما يدعم أسعار إعادة البيع
• نظام التدفق المقيد مثل مشروع الساعات المستعملة المعتمد من رولكس، الذي يقلل من تقلبات الأسعار ويعزز ثقة المشترين

ليست مضاربة، بل تصحيح

من الجدير بالذكر أن هذا الانتعاش ليس موجة جديدة من الازدهار المضارب. أشار تحليل Morgan Stanley إلى أن هذا هو إصلاح هيكلي بعد تعديل استمر عامين. انخفاض البيع العشوائي وتقليل رغبة البائعين في خفض الأسعار يشيران إلى استقرار نفسي تدريجي للسوق.

المنطق العميق وراء تدفقات الأموال

وراء تباين الأصول، يكمن إعادة تقييم المستثمرين للمخاطر. في عام 2024، شهدت بيتكوين قوة مؤقتة بسبب توقعات ETF الفوري، لكن مع دخول 2026، تم كسر الارتباط بشكل أكبر. تتجه الأموال بشكل أكثر نحو الأصول المادية ذات التقلب المنخفض والنادرة في العرض.

هذا التحول يعكس تغييرات رئيسية في الإدراك:

• تقلبات الأصول المشفرة العالية تصبح عائقًا في ظل تصاعد الضغوط الكلية بدلاً من أن تكون ميزة
• يُعاد تقييم ندرة الأصول المادية وقدرتها على مقاومة التقلبات
• لم يعد المستثمرون يرون بيتكوين والساعات والمعادن الثمينة كأدوات مضاربة من نفس النوع
• السيولة، والندرة، والقدرة على مقاومة المخاطر تصبح معايير تقييم الأصول الجديدة

الأداء القوي للمعادن الثمينة يؤكد هذا الاتجاه بشكل أكبر. ارتفاع الذهب بنحو 70%، وزيادة الفضة بحوالي 150%، يعكس تأثير الطلب الصناعي، وضيق العرض المادي، وعدم اليقين السياسي. في ظل هذا السياق، تم تهميش العملات المشفرة مؤقتًا في السوق.

إعادة تشكيل منطق تخصيص الأصول

الظاهرة الحالية تعيد تشكيل منطق المستثمرين في تخصيص الأصول. مع استمرار تصاعد الضغوط الكلية، يتجه المزيد من الأموال نحو الأصول المادية المستقرة. هذا يعني أن:

• تزداد أهمية الاستقرار والندرة
• يقل جاذبية الأصول ذات التقلب العالي
• يتم كسر الترابط بين الأصول، ويتم تسعير كل منها بناءً على أساسياته
• يتجه ميل المستثمرين للمخاطرة نحو الحذر

الخلاصة

انخفاض بيتكوين وارتفاع الساعات قد يبدو متناقضًا، لكنه يعكس بشكل حقيقي تدفقات الأموال بشكل أكثر عقلانية. هذا ليس فقدانًا دائمًا لهيمنة الأصول المشفرة، بل هو إعادة تقييم لخصائص الأصول المختلفة في ظل تصاعد المخاطر الكلية. الندرة، وانخفاض التقلب، والطابع المادي أصبحت الآن محاور قيمة جديدة. تصاعد تباين الأصول يوضح بوضوح ما إذا كانت أدوات مضاربة أو أصول تحوط.