最近关注到几个主流币种的走势——DOGE、SUI、XRP，它们都在波动中。但更值得思考的是背后的宏观环境。

اليابان عائدات سندات الحكومة تتصاعد بشكل جنوني في هذه الفترة، وتعيد تحديد أعلى مستوى تاريخي، ويتحرك بشكل أساسي بالتزامن مع الذهب. الوضع المحلي الآن هو نموذج "تداول عالي في المدينة": الحكومة تواصل إنفاق المال، والبنك المركزي لا يجرؤ على رفع الفائدة بشكل كبير، والأسهم ترتفع، لكن السندات والين ينخفضان معًا.

باختصار، المالية الحكومية اليابانية وصلت إلى حد الإفلاس التام. ومعظم الديون الآن هي ديون مستحقة قبل عشر أو عشرين سنة. وإذا اضطروا لرفع الفائدة إلى 5%، فالأمر سينتهي—جميع الضرائب ستُستخدم لسداد الديون، ولا يوجد خيار آخر.

الأمر الأكثر رعبًا هو أن هذا يدخل في دائرة مفرغة: سياسة مالية متشددة → السوق يبدأ في القلق من مخاطر الديون → عائدات السندات ترتفع → البنك المركزي يواجه صعوبة أكبر → توقعات التضخم ترتفع أيضًا → العائدات تواصل الارتفاع → مخاطر الديون تزداد سوءًا. حلقة بعد حلقة، إلى أين ستؤدي هذه الحلقة المفرغة؟ يبدو أن هناك مجالًا لضغط على سعر الصرف. عملة دولة متقدمة تتدهور باستمرار في مثل هذا البيئة، لا مفر من أن يذكرنا ذلك بتلك السيناريوهات المتطرفة.