سيناريو الارتفاع الهيكلي لأسعار الذهب بحلول عام 2030—أساس الوصول إلى 8,900 دولار

مع تسارع إعادة تنظيم النظام المالي، يلفت الانتباه الاتجاه التصاعدي طويل الأمد لسعر الذهب. وفقًا لأحدث تحليلات شركة إنكريمنتوم، من المحتمل أن يصل سعر الذهب إلى 8,900 دولار بحلول نهاية عام 2030. هذا التوقع ليس مجرد توقع لتقلبات السوق، بل هو سيناريو هيكلي يستند إلى تغييرات جذرية في البيئة الاقتصادية والسياسية العالمية.

السوق الصاعد للذهب لا يزال في منتصف الطريق—جوهر مرحلة مشاركة المستثمرين العامين

لفهم الوضع الحالي لسوق الذهب، يجب أن نأخذ بعين الاعتبار المراحل الثلاثة للسوق الصاعد التي تشير إليها نظرية داو. في عملية الانتقال من مرحلة التجميع إلى مشاركة المستثمرين العامين، ثم إلى مرحلة الهوس، يقف الذهب حاليًا في المرحلة الثانية، وهي “مرحلة دخول المستثمرين العامين”.

في هذه المرحلة، يزداد نغمة وسائل الإعلام المتفائلة، ويشهد حجم التداولات المضاربة توسعًا. في سوق الذهب بعد عام 2025، تظهر هذه الخاصية بوضوح. خلال الخمس سنوات الماضية، سجل سعر الذهب ارتفاعًا بنسبة 92%، في حين انخفضت القوة الشرائية الحقيقية للدولار الأمريكي مقابل الذهب بنحو 50%. هذا التباين يرمز إلى تزعزع الثقة في النظام القائم على الدولار.

ما يلفت الانتباه بشكل خاص هو أن الذهب حقق اختراقات تقنية ليس فقط في السعر المطلق، بل أيضًا على مستوى النسب مقارنة بالأسهم. يتغير الموقع النسبي للذهب في محفظة الأصول، مما يشير إلى انتقال من المرحلة المبكرة إلى منتصف السوق الصاعد.

إعادة تشكيل الطلب على الذهب نتيجة لإعادة تنظيم النظام المالي العالمي

تحتوي الزيادة في الطلب على الذهب على موجة كبيرة من إعادة تنظيم النظام المالي العالمي. وفقًا لتحليل يأخذ في الاعتبار تحولات نظام بريتون وودز، يُنظر إلى العالم الآن على أنه في مرحلة انتقالية نحو “عصر بريتون وودز الثالث المدعوم بالذهب”.

وراء ذلك، توجد شكوك هيكلية حول هيمنة الدولار الأمريكي. تتقدم البنوك المركزية بشراء الذهب بمعدل يتجاوز 1000 طن سنويًا لثلاث سنوات متتالية. خاصة مع قيادة البنوك المركزية في آسيا، وتحديدًا بولندا التي ستصبح أكبر مشترٍ في عام 2024، تتضح اتجاهات التنويع الجيوسياسي.

وفقًا لبيانات مجلس الذهب العالمي، يتجاوز احتياطي الذهب العالمي 36,000 طن في الربع الأول من عام 2025، وبلغت نسبة الذهب من احتياطيات العملات الأجنبية 22%، وهو أعلى مستوى منذ عام 1997، مما يدل على زيادة اعتماد الحكومات على الذهب.

ومن المثير للاهتمام أن نسبة الذهب في احتياطيات الصين الرسمية لا تزال عند حوالي 6.5%، مما يترك مجالًا كبيرًا للمشتريات الإضافية في المستقبل. وفقًا لتوقعات جولدمان ساكس، إذا استمرت الصين في شراء حوالي 40 طن من الذهب شهريًا، فسيبلغ الطلب السنوي نحو 500 طن.

توسع عرض النقود يضغط على التضخم الهيكلي

لفهم الاتجاه التصاعدي طويل الأمد لسعر الذهب، لا يمكن تجاهل اتجاهات عرض النقود في مختلف الدول. على سبيل المثال، منذ عام 1900، زاد عدد السكان بمقدار 4.5 مرة، بينما توسع عرض النقود M2 بمقدار 2,333 مرة، أي أكثر من 500 مرة على مستوى الفرد.

في دول مجموعة العشرين، يستمر معدل نمو عرض النقود بمعدل سنوي متوسط قدره 7.4%، بعد فترة من النمو السلبي في الثلاث سنوات الأخيرة، عاد إلى مسار النمو. هذا التسارع قد يكون بمثابة محفز جديد للسوق الصاعد الطويل للذهب، المعروف بـ"الطويلة".

بفضل سياسات الحكومة والبنك المركزي التي تميل إلى التضخم، يتم توسيع عرض العملة القانونية بشكل تعسفي، بينما يظل عرض الذهب محدودًا بسبب القيود الفيزيائية. هذا الاختلال هو السبب الجوهري في أن الذهب يعمل كتحوط طويل الأمد ضد التضخم.

من الدفاع إلى الهجوم في المحافظ—استراتيجية التوزيع الجديدة 60/40

مع تراجع الثقة في التوزيع التقليدي للمحفظة المكونة من 60% أسهم و40% سندات، يُقترح نموذج توزيع أصول جديد. التوزيع المقترح من قبل شركة إنكريمنتوم يعيد تشكيل المحفظة على النحو التالي:

45% أسهم، 15% سندات، 15% ذهب كأصل آمن، 10% ذهب أداء، 10% سلع، 5% بيتكوين. هذا التوزيع يخصص 25% للذهب والأصول المرتبطة به (فضة، أسهم التعدين)، مما يعزز بشكل كبير دور الأصول الآمنة التقليدية.

الأهم هو التمييز الواضح بين الذهب كأصل آمن و"ذهب الأداء". يُستخدم الذهب كـ"موازن" في المحفظة، بينما توفر الفضة وأسهم التعدين تقلبات أعلى وإمكانات عائد أكبر. عند استعراض أداء السوق في فترات السبعينيات والعقدين الماضيين، تظهر إمكانيات تعافي ملحوظة للفضة وأسهم التعدين.

تحول سياسات إدارة ترامب وضغوط ضعف الدولار

تتجه السياسات الأمريكية نحو تحول كبير. محاولة تقليل الديون الحكومية بشكل مفرط، وتبني سياسات حمائية من خلال فرض رسوم جمركية، واتجاهات نحو ضعف الدولار، كلها تضع ضغوطًا تصاعدية هيكلية على الذهب.

تدفع الولايات المتحدة أكثر من تريليون دولار سنويًا كفوائد على سنداتها، متجاوزة ميزانية الدفاع. مع الإعلان عن رسوم جمركية جديدة في أبريل 2025، ارتفعت المعدلات الجمركية إلى حوالي 30%، متجاوزة بكثير مستوى الضرائب الجمركية في قانون سموت-هولي عام 1930.

في أوروبا، تغيرت السياسة المالية في ألمانيا بشكل جذري، حيث وافق القادة على التخلي رسميًا عن الحذر المالي. مع زيادة الإنفاق الدفاعي والاستثمار في البنية التحتية تحت قيادة المستقبلي، من المتوقع أن يرتفع الدين العام الألماني من 60% إلى 90% من الناتج المحلي الإجمالي.

مخاطر التصحيح القصير الأمد وسيناريو 2030 الطويل الأمد

تقدم شركة إنكريمنتوم سيناريوهين لتوقعات سعر الذهب بحلول عام 2030. السيناريو الأساسي يتوقع أن يصل إلى حوالي 4,800 دولار، في حين أن سيناريو التضخم يتوقع أن يصل إلى حوالي 8,900 دولار.

السعر الحالي للذهب يتجاوز بالفعل هدف نهاية 2025 البالغ 2,942 دولار، ويتحرك وفقًا لمسار سيناريو التضخم. خلال الخمس سنوات القادمة، قد يتحدد السعر بين هذين السيناريوهين بناءً على معدل التضخم والأوضاع الجيوسياسية.

من ناحية أخرى، هناك ضغوط تصحيح قصيرة الأمد، مثل انخفاض غير متوقع في طلب البنوك المركزية، وتقليل مراكز المضاربين، وانخفاض علاوة الجيوسياسية، أو قوة الاقتصاد الأمريكي بشكل يفوق التوقعات، مما قد يدفع سعر الذهب إلى حوالي 2,800 دولار على المدى القصير. ومع ذلك، يُعتبر هذا التصحيح عملية طبيعية للسوق الصاعد، ولا يهدد الاتجاه التصاعدي طويل الأمد.

الذهب والبيتكوين—صعود الأصول غير الحكومية

إعادة تنظيم النظام العالمي الحالية تعود بالنفع ليس فقط على الذهب، بل أيضًا على الأصول المشفرة اللامركزية مثل البيتكوين. مع تصاعد التوترات الجيوسياسية، تزداد أهمية البيتكوين كأصل مستقل عن السيطرة الوطنية، ويعمل على تخطي الحدود في وظائف التداول.

وفقًا لتحليل شركة إنكريمنتوم، من المحتمل أن يصل سعر البيتكوين إلى 50% من القيمة السوقية للذهب بحلول نهاية عام 2030. بالنظر إلى أن القيمة السوقية الحالية للبيتكوين تمثل حوالي 8% من إجمالي الذهب، فإن السعر المطلوب للبيتكوين في 2030 سيكون حوالي 900,000 دولار.

ومن المثير للاهتمام أن التقرير يشير إلى أن المنافسة بين الذهب والبيتكوين ليست بالضرورة سلبية. بل، من المرجح أن يؤدي مزيج من الأصول، مع تعديل المخاطر، إلى أداء أفضل من الاستثمار في أحدهما بمفرده. توازن بين استقرار الذهب وإمكانات ارتفاع البيتكوين يجعل من تشكيل الأصول هذا خيارًا فعالًا للاستثمار طويل الأمد.

الخلاصة—انتعاش الذهب وطريق الأصول المالية فوق الوطنية

ختامًا، يخلص التحليل إلى أن الذهب قد تجاوز مكانته كآثار، وأصبح يتولى دور الأصول المركزية في الأسواق المالية. السوق الصاعد للذهب لم ينته بعد، بل هو في منتصف مرحلة مشاركة المستثمرين العامين، مع إمكانات لمزيد من الارتفاع.

ارتفاع سعر الذهب المتوقع بحلول 2030 لا يعتمد فقط على المضاربة السوقية، بل هو مدعوم بعوامل متعددة تشمل إعادة تنظيم النظام المالي العالمي، وزيادة الطلب الهيكلي من قبل البنوك المركزية، والتضخم الهيكلي الناتج عن توسع عرض العملة، وهو ما يعزز الاتجاه التصاعدي طويل الأمد.

وفي ظل تراجع الثقة في النظام النقدي الحالي، من المرجح أن يتطور دور الذهب من “موازن للمحفظة” إلى “أصل دفع فوق وطني”. استعادة مكانة الذهب كمصدر ثقة غير سياسي وخالٍ من الديون، وليس أداة بيد السلطة السياسية، ستكون خيارًا استراتيجيًا مهمًا للمستثمرين في زمن الفوضى العالمية.