ما هو السوق — الظاهرة غير الطبيعية في نفسية السوق التي يحذر منها ترامب

في نهاية عام 2024، على الرغم من إصدار مؤشرات اقتصادية قوية تتجاوز بشكل كبير توقعات نمو الناتج المحلي الإجمالي، إلا أن سوق الأسهم لم يظهر رد فعل صعودي كما هو متوقع. انتقد الرئيس ترامب هذا الظاهرة غير الطبيعية بشدة، مشيرًا إلى المشكلة الجذرية في آليات السوق. من المفترض أن يعكس السوق في الأصل الواقع الاقتصادي، لكن الحالة النفسية الحالية للسوق تهيمن عليها المخاوف من السياسات، مما أدى إلى وضع حيث لا تؤدي الأخبار الإيجابية دائمًا إلى نتائج إيجابية.

النمو الجيد للناتج المحلي الإجمالي لكن السوق لا يتفاعل——الفرق بين السوق وواقعها

بلغ معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث 4.2%، متجاوزًا بكثير توقعات السوق البالغة 2.5%. عادةً، مثل هذه المؤشرات الاقتصادية القوية من المفترض أن تحفز نفسية المستثمرين وتؤدي إلى ارتفاع أسعار الأسهم. لكن الواقع مختلف. حتى مع رؤية المستثمرين في وول ستريت لمؤشرات اقتصادية جيدة، فإنهم يعبرون عن قلق أكبر. السبب هو أن النمو الاقتصادي القوي قد يدفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي (FRB) لرفع أسعار الفائدة، وهو ما يعتقد المشاركون في السوق أنه قد يساهم في كبح التضخم.

من المفترض أن يكون السوق مكانًا لتقييم أرباح الشركات والنمو الاقتصادي، لكن الآن تسيطر توقعات السياسات المالية على الحالة النفسية للسوق. استمر الوضع غير الطبيعي حيث تؤدي الأخبار الإيجابية إلى ركود أو انخفاض في أسعار الأسهم، وهو وضع لم يُشاهد منذ عقود.

دورة سلبية بين سياسة الفائدة ومخاوف التضخم

الخلفية وراء رد فعل السوق غير الطبيعي تكمن في غموض القرارات السياسية. قال الرئيس ترامب: «السياسات الخاطئة تثير التضخم. السوق القوي بحد ذاته لا يسبب التضخم»، مشيرًا إلى أن التضخم يميل إلى التهدئة ضمن الآليات الاقتصادية الطبيعية، رغم وجود مخاطر من أن رفع أسعار الفائدة بشكل مفرط قد يحد من النمو.

بالنسبة لرئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الجديد، قال: «لا ينبغي أن نرفع أسعار الفائدة بقوة عندما يكون السوق في حالة جيدة، لأن ذلك قد يعيق النمو بشكل غير ضروري». ما يريده ترامب هو سوق يتبع الأساسيات الاقتصادية—أي أن يرتفع عندما يكون من المفترض أن يرتفع وينخفض عندما يكون من المفترض أن ينخفض، بحيث تعمل آليات السوق بشكلها الطبيعي.

التحذير الذي يوجهه ترامب حول جوهر «السوق»

قال الرئيس ترامب: «إذا حاول خبراء السياسة المالية تدمير ارتفاع السوق، فلن تكون هذه البلاد قوية أبدًا»، منتقدًا بشدة موقف السياسات التي تقيد السوق. إذا نشأ فجوة بين صانعي السياسات والمشاركين في السوق، فإن السوق لن يعمل بشكل صحيح.

السوق ليست مجرد تقلبات رقمية، بل هي نظام يعمل بشكل سليم فقط عندما تتطابق الحالة الاقتصادية وشفافية السياسات. حتى مع البيانات الجيدة والأخبار الإيجابية، إذا كانت السياسات غير مؤكدة، فإن الحالة النفسية للمستثمرين ستتراجع. التحذير الذي يوجهه ترامب هو عن التشوهات الجوهرية في «السوق»، وأهمية أن يحترم صانعو السياسات آليات السوق ويعملوا على خلق بيئة تعزز النمو.