مايكل سايلر يتفاجأ بتحول نظام البيتكوين في عام 2025—جوهر استراتيجية الشركات التي يجب إعادة صياغتها

في صناعة البيتكوين لعام 2025، شهدت العديد من المشاركين في السوق نقطة تحول مفاجئة أدهشتهم. أكد مايكل سايلر، مؤسس ورئيس مجلس إدارة شركة MicroStrategy، خلال مقابلة مفصلة على بودكاست “What Bitcoin Did” على ضرورة إعادة صياغة هذا التغير الدرامي. ويُعبر عن أهمية التركيز على الانتصارات الحقيقية المتمثلة في الاعتماد المؤسسي والأساسي، بدلاً من التذبذبات السعرية قصيرة الأمد، وهو ما يقدم إرشادات مهمة للشركات التي تتبنى استراتيجيات البيتكوين.

التقدم التاريخي في الأساسيات أدى إلى نقطة تحول مفاجئة

أكبر سبب أدهش سايلر هو ليس التذبذبات السعرية قصيرة الأمد، بل التقدم السريع في البنية التحتية المؤسسية. من عام 2024 إلى 2025، ارتفع عدد الشركات التي تمتلك بيتكوين في ميزانياتها من 30-60 شركة إلى حوالي 200 شركة. هذا الرقم لا يعكس مجرد حركة مضاربة، بل يوضح تسارع الاعتماد المؤسسي بشكل كبير.

انتعاش صناعة التأمين هو مثال رمزي على ذلك. بعد شراء البيتكوين في عام 2020، واجه سايلر إلغاء عقود مع شركات التأمين، لكن بحلول 2025، تغيرت هذه الحالة. حيث عادت تغطية التأمين، وأصبح بإمكان الشركات دمج البيتكوين بأمان أكبر ضمن أصولها.

بالإضافة إلى ذلك، أدت إدخال محاسبة القيمة العادلة إلى تمكن الشركات من تسجيل الأرباح غير المحققة من رأس المال كربح، مما يعكس إعادة صياغة لمعايير المحاسبة ذاتها ويعزز الشفافية المالية للشركات. كما أن اعتراف الحكومة رسميًا بالبيتكوين كسلعة رقمية رئيسية يشير إلى تحول جذري في البيئة التنظيمية.

دمج النظام المصرفي أعاد صياغة البنية التحتية المالية

التغير المفاجئ في 2025 واضح أيضًا على مستوى البنية التحتية المالية. في بداية العام، كانت قيمة البيتكوين المرهونة بضمانات بقيمة مليار دولار تتيح قروضًا بقيمة بضعة سنتات فقط، لكن بحلول نهاية العام، بدأ معظم البنوك الكبرى في الولايات المتحدة تقديم قروض بضمانات لبيتكوين (IBIT أو ما يعادله)، وأعلنت ربعها تقريبًا عن خطط لاقتراض بضمان البيتكوين مباشرة.

إعادة صياغة هذا النظام تشير إلى تغير في وعي البنوك. بدأت JPMorgan و Morgan Stanley في مناقشات حول شراء ومعالجة البيتكوين بداية من أوائل 2026، وتعمل على دمج الأصول الرقمية في البنية التحتية المالية القائمة.

كما أن توجيهات وزارة الخزانة الإيجابية بشأن إدراج الأصول الرقمية في الميزانية العمومية، وتصريحات رؤساء هيئة تنظيم العقود الآجلة للسلع (CFTC) وهيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) الداعمة للبيتكوين، تعكس تحولًا جذريًا في مواقف الجهات التنظيمية.

نضوج بنية السوق يدفع استراتيجيات الاستثمار

تقدم بورصة شيكاغو التجارية (CME) مثالًا على نضوج سوق المشتقات على البيتكوين، حيث تم إدخال آلية تسمح بتبادل البيتكوين بقيمة مليون دولار أو أكثر مع IBIT (أو العكس) بدون ضرائب. هذا النظام أدى إلى إعادة صياغة السوق، ووسع خيارات المستثمرين بشكل كبير.

يقيّم سايلر هذه التطورات بقوله: “تم تحقيق جميع العناصر اللازمة لتجارية، وعولمة، وتنظيم الأصول حتى عام 2025”. وهو إنجاز مفاجئ للمشاركين في السوق، ويعد دليلاً على نضوج الصناعة بشكل عام.

إعادة صياغة إطار التفكير حول التوقعات السعرية قصيرة الأمد

ما يؤكد عليه سايلر بقوة هو أن محاولة التنبؤ بأسعار البيتكوين بعد 100 أو 180 يومًا لا معنى لها. رغم أن البيتكوين سجل أعلى مستوياته خلال الـ95 يومًا الماضية، إلا أن العديد من المشاركين في السوق يعبرون عن قلقهم من التذبذبات قصيرة الأمد.

وفي الوقت الذي ينبغي فيه إعادة صياغة هذا الأسلوب في التفكير، يستشهد سايلر بأمثلة تاريخية من 10,000 سنة مضت. الأشخاص الذين نجحوا في الحركات الأيديولوجية عادةً يستثمرون لمدة 10 سنوات، وبعضهم يمتد استثماره إلى 20 أو 30 سنة. إذا كانت هدفك هو تجارية البيتكوين، فمن الضروري إعادة صياغة الأطر الزمنية لتقييم النجاح.

عند تقييم أداء البيتكوين باستخدام المتوسط المتحرك لمدة 4 سنوات، يتضح الاتجاه الصعودي. السوق يسير في الاتجاه الصحيح، والشبكة أيضًا. ويقول سايلر إن الـ90 يومًا الماضية كانت فرصة جيدة للمستثمرين البصيرين لزيادة حيازاتهم من البيتكوين.

البيتكوين كمفهوم عام في العصر الرقمي

واحدة من الأسئلة التي أدهشت سايلر كانت حول هل يمكن أن تتعامل السوق مع شراء أكثر من 200 شركة للبيتكوين. وردًا على ذلك، يدعو إلى إعادة صياغة جوهرية.

“انتقاد الشركات التي تشتري البيتكوين هو أمر غير منطقي. فهناك 400 مليون شركة في العالم، فلماذا القلق بشأن 200 شركة فقط؟” هذا يعكس إعادة صياغة محور النقاش. ويجب أن يكون النقد موجهًا ليس لشراء الشركات للبيتكوين، بل لاستراتيجيات الشركات التي تملك البيتكوين وتحقق خسائر مستمرة دون الاستفادة منه.

آلية خلق القيمة للشركات التي تملك البيتكوين واضحة. حتى الشركات ذات الخسائر يمكنها تحقيق أرباح رأسمالية من ارتفاع قيمة أصولها. على سبيل المثال، حتى لو كانت تخسر 10 ملايين دولار سنويًا، فإن امتلاك بيتكوين بقيمة 100 مليون دولار يمكن أن يحقق أرباحًا رأسمالية بقيمة 30 مليون دولار، مما يعيد صياغة النقد الموجه لها.

يسمي سايلر البيتكوين بـ"رأس مال عالمي في العصر الرقمي". فكما أن البنية التحتية للطاقة تشغل جميع آلات المصانع، فإن البيتكوين هو الأساس الذي يدفع جميع الأنشطة الاقتصادية الرقمية، وهو منظور يدهش المشاركين في السوق ويعيد تعريف استراتيجيات الاستثمار بشكل جذري.

إعادة صياغة استراتيجية السوق عبر رؤية سوق الائتمان الرقمي

لا يختار MicroStrategy دخول مجال البنوك بسبب وضوح فلسفته التجارية. يشرح سايلر أن “البيتكوين هو رأس مال رقمي، والاستراتيجية هي الائتمان الرقمي” كإعادة صياغة بسيطة لاستراتيجية الشركة.

حجم سوق الائتمان الرقمي المحتمل يتجاوز بكثير التوقعات. فحتى لو كانت هناك شركات تصدر منتجات ائتمانية فاخرة، أو تصدر ائتمانًا للشركات، فإن السوق لن يشبع أبدًا. حتى الآن، لا توجد تقريبًا أنشطة مشتقة بضمان البيتكوين، أو بورصات بضمان البيتكوين، أو حتى صناعة تأمين تعتمد على البيتكوين كرأس مال.

تراكم احتياطيات الدولار هو استراتيجية لتعزيز قدرة الشركات الائتمانية. فالمشترون يفضلون تجنب التقلبات، ويحتفظون بالدولار كأصل آمن لزيادة جاذبية منتجاتهم. هذا يعكس إعادة صياغة التفكير المالي التقليدي، ويؤسس لأساسيات سوق الائتمان الرقمي.

كما قال سايلر، “سعر سهم الشركة لا يتأثر فقط بكيفية استغلال رأس المال الحالية، بل أيضًا بإمكاناتها المستقبلية. عدم القيام بذلك الآن لا يعني أنه غير ممكن”، وهو جوهر إعادة صياغة الاستراتيجية بشكل كامل. هذا الرؤية تدهش المشاركين في السوق، وتعيد تعريف الاتجاه الاستراتيجي للشركات المرتبطة بالبيتكوين.