"بعبارة أخرى" انتصار البيتكوين واستراتيجية التمويل الرقمي التي تضعها الاستراتيجية

خلال عام 2025، تجاوزت البيتكوين مجرد مناقشة تقلبات الأسعار، وأدت إلى تحول جذري في النظام المالي. يقول مايكل سايلر، مؤسس ورئيس Strategy، إن هذا التغيير هو الفوز الحقيقي. ويؤكد أن التطور في الاعتماد المؤسسي والبنية التحتية هو ما يثبت القيمة الجوهرية للبيتكوين، دون الاعتماد على تقلبات الأسعار القصيرة الأمد.

في عام 2025، شهد الاعتماد المؤسسي للبيتكوين نقطة تحول جوهرية

توسعت الشركات التي تحتفظ بالبيتكوين في ميزانياتها من 30-60 شركة في عام 2024 إلى حوالي 200 شركة بنهاية عام 2025. هذا الرقم ليس مجرد إحصائية، بل يشير إلى تسارع الاعتماد المؤسسي. وفقًا لآراء سايلر، فإن الأساسيات قوية جدًا، وعلى هذا الأساس سجلت البيتكوين أعلى مستوى على الإطلاق (ATH).

شهدت التطورات في الجانب التنظيمي تقدمًا كبيرًا. أولًا، عادت التغطية التأمينية. ففي عام 2020، ألغت شركات التأمين عقودها مع البيتكوين، لكن بحلول 2025، أصبحت المنتجات التأمينية متاحة مرة أخرى. ثانيًا، أدخلت مبادئ المحاسبة بالقيمة العادلة، مما سمح للشركات بتسجيل الأرباح غير المحققة بشكل مناسب، مما زاد من شفافية التقارير المالية للشركات التي تمتلك البيتكوين وكسب ثقة المستثمرين.

ثالثًا، زادت الاعترافات الحكومية بسرعة. في عام 2025، تم الاعتراف رسميًا بالبيتكوين كسلعة رقمية رئيسية وعالمية من قبل الحكومات. تلا ذلك، بدأ معظم البنوك الكبرى في الولايات المتحدة تقديم قروض بضمان البيتكوين (IBIT)، وتخطط ربع البنوك تقريبًا لتقديم قروض بضمان البيتكوين. كما أن JPMorgan Chase و Morgan Stanley يناقشان بالفعل عمليات شراء وبيع البيتكوين ومعالجتها.

كما أبدت وزارة الخزانة الأمريكية توجهات إيجابية بشأن إدراج الأصول الرقمية في الميزانيات العمومية للبنوك. وأبدى رؤساء SEC (هيئة الأوراق المالية والبورصات) و CFTC (لجنة تداول العقود الآجلة للسلع الأمريكية) دعمهم للبيتكوين والأصول المشفرة. بالإضافة إلى ذلك، تتقدم سوق العقود الآجلة للبيتكوين في بورصة شيكاغو التجارية (CME)، مع إدخال آلية تبادل غير خاضعة للضرائب بقيمة مليون دولار من البيتكوين وIBIT.

التوقعات قصيرة الأمد غير ذات معنى: الحاجة إلى منظور طويل الأمد

يميل العديد من المشاركين في السوق إلى التفاعل مع تقلبات الأسعار قصيرة الأمد. ومع ذلك، يؤكد سايلر أن تقييم البيتكوين يجب أن يتم على مدى سنوات وليس على مدى 90 أو 180 يومًا، وأن الاتجاه الصعودي القوي واضح عند مراقبة المتوسط المتحرك لأربع سنوات للبيتكوين.

الادعاء بعدم جدوى التوقعات قصيرة الأمد يستند إلى الفلسفة الأساسية للبيتكوين، وهي الحفاظ على انخفاض تفضيل الزمن، أي التركيز على خلق القيمة على المدى الطويل. إذا نظرنا إلى تاريخ الحركات الفكرية على مدى العشرة آلاف سنة الماضية، فإن الأشخاص المكرسين لمهمة معينة يقضون عادة أكثر من 10 سنوات في ذلك. لتحقيق هدف تجاري مثل commercialization للبيتكوين، فإن هذا المنظور الطويل ضروري، ويتساءل سايلر عما إذا كان من المجدي التنبؤ بتقلبات الأسعار في 2026.

كما يُشير إلى أن الـ90 يومًا الماضية من عام 2025 كانت فرصة ممتازة للمستثمرين ذوي الرؤية المستقبلية لزيادة استثماراتهم في البيتكوين. السوق يسير في الاتجاه الصحيح، والشبكة تتطور بشكل ثابت.

البيتكوين كمصدر “رأس مال عالمي”: إعادة صياغة استراتيجية الشركات لشراء البيتكوين

هناك بعض الأصوات التي تعبر عن قلقها من استراتيجية العديد من الشركات لشراء البيتكوين. لكن سايلر يعتقد أنه من الضروري إعادة صياغة هذا النقد بشكل أساسي. تقييم الشركات التي تحتفظ بالبيتكوين على أنها “مضاربة” هو أمر غير دقيق، وفقًا لحجته.

هناك حوالي 4 مليارات شركة في العالم. حتى الآن، اشترت بعض الشركات فقط البيتكوين، ومن الناحية النظرية، يمكن لجميع الشركات الـ4 مليارات شراء البيتكوين. جوهر شراء الشركات للبيتكوين هو مشابه لامتلاك مصانع للبنية التحتية للطاقة التي تستخدم الكهرباء. فكما أن الكهرباء أصول عالمية تُشغل جميع الآلات، فإن البيتكوين هو رأس مال رقمي عالمي في عصر الرقمية.

على سبيل المثال، شركة تخسر مليون دولار سنويًا وتحتفظ بمليار دولار من البيتكوين، وتحقق أرباح رأسمالية قدرها 30 مليون دولار، فإن تصرفها منطقي جدًا. الانتقاد الحقيقي يجب أن يركز على الهيكل الخاسر المستمر، وليس على شراء البيتكوين نفسه، وهو ما يعكس جوهر التمويل المؤسسي.

بالنسبة للشركات الخاسرة، احتفاظها بالبيتكوين هو وسيلة لتحسين الميزانية العمومية، وللشركات المربحة، هو وسيلة لزيادة الأرباح. وإذا اختارت شركة مربحة عدم شراء البيتكوين، فهل يجب أن يُنتقد ذلك؟ يتساءل سايلر.

سوق الائتمان الرقمي وإستراتيجية Strategy

رؤية Strategy هي بناء سوق “الائتمان الرقمي” القائم على البيتكوين كأصل رقمي. يركز سايلر على حجم السوق وإمكانياته غير المحدودة.

عند النظر إلى السوق التقليدي للائتمان (الائتمان الأولي، الائتمان المؤسسي)، لا يمكن القول إنه مشبع. من خلال بناء منتجات مالية جديدة بضمان البيتكوين — مشتقات، بورصات، وحتى منتجات تأمينية — يمكن تحقيق نتائج تفوق بكثير تلك التي تحققها المنتجات المالية التقليدية. حاليًا، لا توجد شركات تأمين تستخدم البيتكوين كضمان أو رأس مال، مما يجعل هذا القطاع سوقًا غير مستغل وواسع.

من منظور تقييم الشركات، فإن قيمة أسهم الشركات تعتمد ليس فقط على طرق استغلال رأس المال الحالية، بل أيضًا على إمكانياتها المستقبلية. وجود خطط عمل غير منفذة لا يعني استحالة تنفيذها.

عدم دخول Strategy إلى قطاع البنوك هو لتجنب تشتت التركيز. هدف الشركة هو “أفضل منتج ائتماني رقمي في العالم”. زيادة احتياطيات الدولار تهدف إلى تعزيز قدرة الشركات على الاقتراض وثقة المستثمرين. المشترون المحتملون للمنتجات الائتمانية يفضلون الأصول ذات التقلبات الأقل، ويبحثون عن الأصول ذات الثقة العالية. احتياطيات الدولار تخلق شعورًا بالأمان للمستثمرين.

المنتج المثالي للائتمان الرقمي يحقق عائد توزيع أرباح بنسبة 10%، وقيمة دفترية 1 أو 2، وإذا استحوذ على 10% من سوق سندات الخزانة الأمريكية، فسيصل حجمه المحتمل إلى 10 تريليون دولار. مع هذه السوق الضخمة، تتبنى Strategy فلسفة بسيطة: “البيتكوين هو رأس مال رقمي، وStrategy هو الائتمان الرقمي”.

الخلاصة: تحول في نموذج التقييم من المدى القصير إلى المدى الطويل

ملخص عام 2025 هو أن البيتكوين حققت أكثر من مجرد ارتفاع في السعر، بل أدت إلى قبول جذري وتنظيم في النظام المالي. التطورات التنظيمية، الموافقات القانونية، والاندماج مع النظام المصرفي كلها كانت سمات هذا العام.

وبإعادة صياغة رأي سايلر، فإن الوقت قد حان للتركيز على الفرص السوقية والإنجازات النظامية بدلاً من النزاعات والانتقادات داخل مجتمع البيتكوين. شراء الشركات للبيتكوين، واستراتيجية الائتمان الرقمي التي تتبعها Strategy، كلها تعكس خيارات عقلانية ورؤية طويلة الأمد للمشاركين في السوق.

بدون القلق بشأن تقلبات الأسعار قصيرة الأمد، فإن تقييم التقدم في التنظيم، والاستعداد لدخول سوق التمويل الرقمي، سيكون المفتاح لفهم السوق في المستقبل.