صناعة العملات المشفرة التي تزداد فيها معدلات الأخطاء: خلفية هيكلية تجعل بناء قيمة طويلة الأمد صعبًا

هناك ظاهرة يواجهها العديد من مؤسسي الأصول المشفرة. وهي التحول المستمر في الاتجاهات. ففي عام 2021، كان رواد الأعمال يركزون على تطوير منصات NFT، وفي العام التالي انتقلوا إلى بروتوكولات عائدات DeFi. ومن عام 2023 إلى 2024، تحولوا إلى تطوير وكلاء الذكاء الاصطناعي، وفي هذا الربع بدأوا مرة أخرى في متابعة اتجاهات أخرى رائجة (ربما سوق التوقعات). ليست هذه التحولات قرارًا خاطئًا بالضرورة. بل في كثير من الأحيان، تعتبر استراتيجية صحيحة على المدى القصير. ومع ذلك، فإن نمط التكرار هذا يسبب ارتفاع معدل الأخطاء في الصناعة بأكملها، ويجعل تطوير منتجات ذات قيمة على المدى الطويل أمرًا في غاية الصعوبة جوهريًا.

استحالة إكمال شيء خلال 18 شهرًا

دورة حياة المنتجات في صناعة الأصول المشفرة كانت تستمر من 3 إلى 4 سنوات خلال عصر ICO السابق. ثم تقلصت إلى عامين، والآن، حتى في أفضل الحالات، لا تتجاوز 18 شهرًا كحد أقصى. يتكرر دورة: ظهور مفهوم جديد → تدفق رأس المال → تحول الجميع → فترة تطوير من 6 إلى 9 أشهر → اختفاء المفهوم → التحول مرة أخرى.

بحلول الربع الثاني من عام 2025، سينخفض رأس مال رأس المال المغامر للأصول المشفرة بنسبة تقارب 60%، وسيصبح من الصعب أكثر على المؤسسين نضج أعمالهم بشكل كافٍ قبل قدوم الاتجاه التالي، مع وجود وقت ومال كافيين.

في الواقع، بناء هيكل ذو معنى خلال فترة 18 شهرًا يكاد يكون مستحيلًا. فبناء بنية تحتية حقيقية يتطلب استثمارًا وتطويرًا مستمرًا لمدة لا تقل عن 3 إلى 5 سنوات، ولتحقيق التوافق مع السوق، لا يكفي التعديلات الفردية، بل يتطلب تكرارًا على مدى سنوات وتراكمًا في ملاحظات المستخدمين.

المؤسسون الذين يستمرون في استخدام قصص العام الماضي، هم في الواقع يبددون أموالهم. ونتيجة لذلك، يفقدون دعم المستثمرين، ويبتعد المستخدمون. بعض المؤسسات الاستثمارية تضغط بشكل غير معلن على المؤسسين لمتابعة الاتجاهات الحالية. ويبدأ المستثمرون في تقييم المشاريع التي جمعت التمويل في أكثر القصص رواجًا في ذلك الربع.

ارتفاع معدل الأخطاء في تكاليف الغمر: لماذا يغير المؤسسون دائمًا الاتجاهات

في المنطق التجاري العام، يُنصح بعدم الوقوع في “خطأ التكاليف الغارقة”. بمعنى، لا تلتزم بالأموال التي أنفقتها بالفعل، وإذا لم ينجح المشروع، فمن الأفضل أن تتركه وتختار طريقًا آخر.

لكن في صناعة الأصول المشفرة، يحدث هذا “خطأ التكاليف الغارقة” بشكل كبير، ويعمل بشكل متناقض كاستراتيجية للبقاء. لا يوجد مؤسس يستمر لفترة طويلة في مشروع واحد. بل، بمجرد أن تظهر علامات مقاومة مثل تباطؤ نمو المستخدمين أو صعوبة جمع التمويل، فإنهم يغيرون استراتيجيتهم بسرعة.

جميع مؤسسي الأصول المشفرة يواجهون معضلة من نوع:

الخيار 1: الاستمرار في تطوير المنتج الحالي
قد ينجح خلال 2-3 سنوات. وإذا كانت الحظوظ جيدة، قد يصلون إلى جولة تمويل جديدة.

الخيار 2: التحول إلى مفهوم رائج
يؤمنون بسرعة التمويل، ويبرزون أرباحًا على الورق. ويمكنهم الانسحاب قبل أن يكتشف أحد أن الأمر لا يعمل في الواقع.

في معظم الحالات، يكون الخيار الثاني هو الفائز. وهذا الظاهرة تعكس ارتفاع معدل الأخطاء في الصناعة بأكملها.

تدفق رأس المال: “القصة” تتفوق على المنتج النهائي

مشاريع الأصول المشفرة التي تحقق خارطة طريقها بالكامل نادرة جدًا في الصناعة. معظمها دائمًا في حالة “تقريبًا مكتملة”، وتظل في موقف يتطلب “وظيفتين أو ثلاث إضافية” لتحقيق التوافق مع السوق.

عندما يتغير اتجاه السوق، تصبح تلك الوظائف غير ذات صلة. فاكتمال بروتوكولات DeFi يمكن أن يصبح بلا معنى بين ليلة وضحاها، ويبدأ الجميع في الحديث عن الذكاء الاصطناعي، وهو أمر يومي في هذه الصناعة. لا تصل إلى مرحلة الاكتمال الحقيقي.

السوق يقيم المشاريع المكتملة بشكل صارم، لأن المنتجات النهائية لها حدود معروفة، بينما المشاريع التي لا تزال “قريبة من الاكتمال” تحمل إمكانيات لا حصر لها من القصص.

آلية توزيع رأس المال في العملات المشفرة تركز على “الاهتمام” أكثر من جودة المنتج. فبوجود قصة جديدة، يمكن جمع 50 مليون دولار حتى بدون منتج. وعلى العكس، إذا كانت هناك قصة واضحة ومنتج قابل للاستخدام، قد يكون من الصعب جمع 5 ملايين دولار. وحتى لو كانت القصة قديمة، والمنتج يملك مستخدمين ووظائف، فإن جمع التمويل يصبح شبه مستحيل.

رأس المال الاستثماري لا يستثمر في المنتج، بل في الاهتمام. الاهتمام يُجذب من خلال قصة جديدة، وليس من خلال منتج قديم. العديد من الفرق الحديثة تركز على “تعظيم القصة”، وتقوم فقط بتحسينها لجمع التمويل، بينما تطوير المنتج هو أمر ثانوي. إكمال المشروع يقيّدهم، لكن التخلي عنه يفتح أمامهم خيارات لا حصر لها.

هجرة المستخدمين والموهبة: فقدان المواهب المدفوع بالاهتمام

مؤسسو العملات المشفرة يعرفون السيناريو التالي: عندما تظهر قصة جديدة، يُجتذب مطورون موهوبون بعروض رواتب مضاعفة لمشاريع جديدة. مدير التسويق ينتقل إلى مشروع جمع 1 مليار دولار.

لا يوجد تقريبًا من يرغب في الانضمام إلى مشروع ممل ومستقر. السوق يبحث عن مشاريع ذات إمكانيات عالية، حتى لو كانت على وشك الانهيار، وتعد بعوائد عشرة أضعاف.

نفس الظاهرة تحدث مع المستخدمين. يستخدم المستخدمون العملات المشفرة ببساطة لأنها جديدة، أو لأن الجميع يتحدث عنها، أو بسبب احتمالية توزيع رموز مجانية (Airdrops). ولكن بمجرد أن تتغير القصص، يبتعدون، وحتى لو تم تحسين المنتج أو إضافة وظائف، فإنهم لا يعودون.

لا يمكن تطوير منتجات مستدامة لمجموعة مستخدمين غير مستدامة. بعض مؤسسي العملات المشفرة يغيرون تركيزهم بشكل مفرط، ويفقدون الرؤية الأصلية تمامًا: من الشبكات الاجتماعية اللامركزية → سوق NFT → مجمعات DeFi → بنية الألعاب → وكلاء الذكاء الاصطناعي → سوق التوقعات. التحول في الاتجاهات لم يعد خيارًا استراتيجيًا، بل أصبح عنصرًا أساسيًا في نموذج العمل ذاته.

مفارقة البنية التحتية: لماذا تبقى المشاريع القديمة على قيد الحياة

هناك مفارقة مثيرة في صناعة الأصول المشفرة: المشاريع التي أُنشئت قبل أن تنتشر الضجة (Hype) تميل إلى البقاء على قيد الحياة على المدى الطويل أكثر من تلك التي ظهرت خلال دورة الضجة.

بيتكوين وُجدت قبل أن تنتشر موجة رأس المال الاستثماري وICO. في ذلك الوقت، لم يكن هناك تقريبًا مستثمرون مهتمون بالأصول المشفرة. إيثيريوم وُجدت قبل أن تنفجر موجة ICO، وقبل أن يُتوقع ثورة العقود الذكية.

معظم المشاريع التي وُجدت خلال دورة الضجة تختفي مع نهايتها. بينما، المشاريع التي وُجدت قبل ظهور الدورة، لديها احتمالية أعلى للنجاح.

لكن، في الواقع، في ظل نقص التمويل، وغياب الاهتمام المحدود، وعدم وضوح استراتيجيات الخروج من خلال السيولة، نادرًا ما يوجد من يستطيع بناء قصة قبل بداية دورة الضجة. هذه المفارقة تُعد أحد العوامل الأساسية التي تعيق نمو الصناعة.

الأخطاء الهيكلية: لماذا لا تتغير الحالة الراهنة

لماذا لا يمكننا الخروج من هذا الوضع المزعج؟ الجواب يكمن في بنية الحوافز في صناعة الأصول المشفرة.

آليات الحوافز القائمة على الرموز تُنتج فرص خروج من خلال السيولة. إذا كان بإمكان المؤسسين والمستثمرين الخروج قبل نضوج المنتج، فسيفعلون. المعلومات والمشاعر تنتشر بسرعة وواسعة أكثر من البناء المادي. وعندما يكتمل المشروع، يكون معظم الناس قد عرفوا بالفعل النتيجة. القيمة المقترحة للصناعة تتطور بسرعة مستمرة.

أي أن، حتى لو استغرق مؤسس وقتًا 3 سنوات لتطوير منتج، فإن مؤسسًا آخر يمكنه أن يقلد الفكرة، ويطلقها خلال 3 أشهر باستخدام جودة كود سيئة وتسويق ممتاز، ليصبح هو الفائز في السوق. الخصائص الهيكلية للأصول المشفرة تتعارض جوهريًا مع التفكير الطويل الأمد. لذلك، بناء منتجات مستدامة هو أمر من الصعب جدًا من الناحية الهيكلية.

يمكن أن يكون هناك مؤسس مؤمن برؤيته، يرفض التحول، ويستثمر شهورًا أو سنوات في التطوير، لكنه في النهاية، مع تكرار التحولات، يُطرد من السوق، ويخسر مكانته أمام رواد أعمال آخرين قاموا بعدة تحولات.

السوق يقدر القيمة ليس من خلال مستوى الاكتمال، بل من خلال “استمرار الإبداع الجديد”. ربما، فإن الابتكار الحقيقي في صناعة الأصول المشفرة ليس في التقنية الثورية، بل في منهجية تحقيق أكبر قدر من الاعتراف ورأس المال بأقل استثمار ممكن. ارتفاع معدل الأخطاء هذا، في صناعة متجذرة فيه، من غير المتوقع أن يتغير في المستقبل القريب.