شهدت مؤخرًا ظاهرة مثيرة للاهتمام — حيث انفجرت أصول الملاذ الآمن التقليدية، الذهب والفضة. وصل سعر الذهب إلى 4700 دولار للأونصة، والفضة تقترب من 94 دولار، مسجلةً مستويات قياسية جديدة على التوالي. ماذا يعكس هذا؟ ببساطة، السوق يتجه للتحوط. عدم اليقين في العملة والتصاعد في المخاطر السياسية، مع اقتراب نهاية الدورة، كل الأموال الذكية تضع رهاناتها هنا.

بالنسبة للمقارنة، أداء البيتكوين يبدو غريبًا بعض الشيء. بعد الصدمة الأخيرة من الانهيار المفاجئ، استقر الآن حول 92000 دولار، ولا يزال بعيدًا قليلاً عن الحاجز النفسي عند 100000 دولار. لماذا تتباين اتجاهات الأصول ذات المخاطر نفسها بهذا الشكل؟ المنطق وراء ذلك يستحق التفكير.

المشكلة تكمن في أن دور البيتكوين يتغير. في الماضي، كان يتصرف ككيان مستقل داخل عالم التشفير، والآن أصبح أكثر خضوعًا للعوامل الماكرو الاقتصادية العالمية — حالة السيولة، الحوافز السياسية، وتداول رأس المال بين الأصول المختلفة. هذا ليس أمرًا بسيطًا، ويعني أن فهم البيتكوين من منظور سوق العملات الرقمية وحده لم يعد كافيًا.

خصوصًا ذلك "الدورة الربعية للنصف" التي كانت فعالة جدًا سابقًا. تأثيرات العرض، الرافعة المالية للمضاربة، وتوافق السوق، هذه العوامل الكلاسيكية، أصبحت تضعف في تفسير الوضع الحالي. البيتكوين يدخل الآن في لعبة ماكرو أكثر تعقيدًا، والمستقبل قد يتطلب نظرة أوسع لفهمه بشكل أدق.