نصائح استثمار البيتكوين: كيف يصف سايلر تقييم القيمة بطريقة مختلفة

السيد مايكل سايلر ظهر في بودكاست “What Bitcoin Did” وتحدث عن نصائح مثيرة للاهتمام حول النجاح الحقيقي للبيتكوين. وتم التأكيد بشكل خاص على ضرورة إعادة صياغة القيمة طويلة الأمد التي تجلبها الاعتمادية المؤسسية والأساسية، بدلاً من تقلبات الأسعار قصيرة الأجل. نود تنظيم وجهة نظر جديدة حول تقييم البيتكوين التي يعرضها سايلر من عام 2025 إلى 2026.

2025 هو نقطة تحول في التنظيم──اعتماد المؤسسات ونضوج بنية السوق التحتية

وضع سايلر عام 2025 كنقطة تحول تاريخية للبيتكوين. ويستند ذلك إلى التقدم المتزامن في عدة مجالات.

أولاً، تغير كبير في وضعية تملك الشركات على الميزانية العمومية. من المتوقع أن تتزايد من حوالي 30-60 شركة في عام 2024 إلى حوالي 200 شركة بحلول نهاية عام 2025. ويشير هذا الرقم إلى أن البيتكوين أصبح أكثر من مجرد أداة للمضاربة، بل أصبح جزءًا أساسيًا من إدارة أصول الشركات.

وفي الجانب التنظيمي، حدثت تغييرات مهمة. كانت الحواجز التي تمنع الشركات من امتلاك البيتكوين، مثل تطبيقات التأمين، قد عادت في عام 2025، وأصبح من الممكن تسجيل الأرباح من خلال تطبيق محاسبة القيمة العادلة، وأصبح البيتكوين معترفًا به رسميًا كسلعة رقمية رئيسية على مستوى الحكومة.

بالإضافة إلى ذلك، تتسارع عملية دمج النظام المصرفي. بدأت البنوك الكبرى في الولايات المتحدة في تقديم أو التخطيط لتقديم قروض بضمان البيتكوين، وأصدرت وزارة الخزانة توجيهات إيجابية بشأن إدراج الأصول المشفرة في الميزانيات العمومية للبنوك. وأعرب رؤساء هيئة تنظيم العقود الآجلة (CFTC) ولجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) عن دعمهم للبيتكوين، وحدثت تطورات في بنية السوق مثل تسويق سوق المشتقات في CME، وإدخال آليات تبادل غير خاضعة للضرائب بين ETF (IBIT) والبيتكوين.

نصائح سايلر هنا واضحة. إذا نظرنا إلى هذا التقدم المركب، يمكن القول إن جميع العناصر التي كانت السوق تتطلع إليها للبيتكوين قد تحققت بحلول عام 2025.

التوقعات قصيرة الأجل غير ضرورية──إعادة صياغة التفكير على المدى الطويل ضرورية

طرح مضيف البودكاست سؤالًا حول انخفاض السعر الحالي مقارنة بالعام الماضي. ورد سايلر بنصيحة واضحة جدًا، وهي أن “التركيز على الأحداث قصيرة الأجل هو خطأ”.

رغم أن البيتكوين سجل أعلى سعر قبل 95 يومًا، إلا أن الناس يتفاعل بشكل عاطفي مع تحركات الأسعار في الأيام القليلة الماضية. ويؤكد سايلر على ضرورة التخلص من هذا الانفعال، وإعادة صياغة الإطار الزمني بشكل كبير.

عند النظر إلى التاريخ، فإن الأشخاص المكرسين لحركات أيديولوجية غالبًا ما يُقيمون على مدى عشر سنوات. وهناك من ينجح بعد عشر سنوات، ومن يواصل العمل لعشر أو عشرين سنة أخرى. إذا كانت هدفك هو تنظيم البيتكوين، فإن التقييم على مدى أسابيع أو شهور غير مناسب، والأهم من ذلك، أن التوقعات السعرية بعد 90 أو 180 يومًا لا معنى لها جوهريًا.

عند النظر إلى المتوسط المتحرك لأربع سنوات، يظهر أن البيتكوين يتجه بشكل قوي جدًا. ومن المتوقع أن يكون عام 2026 عامًا مهمًا للبيتكوين، لكن لا ينبغي محاولة التنبؤ بالتقلبات قصيرة الأجل. فالصناعة بأكملها، والشبكة نفسها، تتجه في الاتجاه الصحيح، وكانت الـ 90 يومًا الماضية فرصة ممتازة للمستثمرين البصيرين لزيادة ممتلكاتهم من البيتكوين.

البيتكوين هو رأس مال رقمي──إعادة صياغة منطق استراتيجيات الشركات

نصيحة سايلر التالية تتعلق بكيفية إعادة صياغة جوهر شراء الشركات للبيتكوين. كثيرون يقلقون من زيادة الشركات التي تحتفظ بالبيتكوين، لكن سايلر يوضح أن هذا تصور خاطئ جوهريًا.

“كل أسرة، وكل شركة يمكنها شراء البيتكوين” هو الموقف الأساسي لسايلر. فامتلاك البيتكوين من قبل الشركات ذات الخسائر يعزز الميزانية العمومية، ومن قبل الشركات المربحة قد يزيد الأرباح.

على سبيل المثال، هل يمكن للشركة التي تخسر مليون دولار سنويًا أن ترفض قيمة الشركة إذا كانت تملك مليار دولار من البيتكوين وتحقق أرباح رأسمالية بقيمة 300 مليون دولار؟ هل يمكن إنكار إبداع قيمة تلك الشركة؟ بل يجب أن يركز النقد على الخسائر المستمرة، ويجب أن يُساءل عن الشركات التي تملك البيتكوين رغم خسائرها.

يوجد حوالي 400 مليون شركة حول العالم. ويسأل سايلر: لماذا تعتقد أن السوق لا يمكنه التعامل مع حوالي 200 شركة تمتلك البيتكوين؟ هذا يشير إلى أن منطق التشبع السوقي غير فعال.

كما يرفض سايلر بشدة تصنيف الشركات التي تملك البيتكوين على أنها “شركات مالية بحتة”. فكما أن المصانع التي تمتلك بنية تحتية كهربائية ليست مجرد مضاربة، بل أداة لزيادة الإنتاجية، فإن امتلاك البيتكوين هو أيضًا دور مماثل. إذا كانت الكهرباء “رأس مال عالمي يحرك جميع الآلات”، فإن البيتكوين يجب أن يُعاد صياغته كنوع من رأس المال في العصر الرقمي.

الرؤية الحقيقية للاستراتيجية: سوق الائتمان الرقمي كآفاق جديدة

الاتجاه الذي يسعى إليه سايلر وStrategy هو تطوير سوق الائتمان الرقمي، وليس البنوك. وهذه نصيحة مهمة جدًا.

نموذج عمل Strategy يعتمد على استخدام احتياطيات الدولار لتعزيز قدرة الشركات الائتمانية، وتقديم منتجات ائتمانية رقمية. المنتج المثالي هو “منتج مدرج بعائد 10% وقيمة سوقية بين 1 و2”. وإذا تمكنوا من الحصول على 10% من سوق السندات الأمريكية، فإن الحجم المحتمل للسوق يصل إلى 10 تريليون دولار.

لماذا لا يهتمون بالبنوك؟ السبب هو التركيز. فهم يركزون على تطوير أفضل منتج ائتماني رقمي، ويتجنبون التشتت في مجالات أخرى. لأن التنافس مع العملاء هو أحمق جدًا.

المشترون الائتمانيون يميلون إلى الاعتقاد أن تقلبات البيتكوين والأسهم عالية جدًا. لذلك، فإن Strategy يعزز الائتمان من خلال الاحتفاظ باحتياطيات الدولار، مما يزيد من جاذبية المنتج. قد يرغب المستثمرون في الأسهم في زيادة ممتلكاتهم من البيتكوين، لكن المستثمرين الائتمانيين يبحثون عن الأصول ذات أعلى تصنيف ائتماني.

نصيحة سايلر هنا: قيمة الشركة لا تتحدد فقط بكيفية استخدام رأس مالها الحالي، بل أيضًا بالإمكانات المستقبلية. إذا لم تكن هناك شركات تأمين أو بورصات أو منتجات مالية تعتمد على البيتكوين، فإن إمكانيات النمو في هذا القطاع لا حدود لها نظريًا.

هذه الصياغة ─ من المدى القصير إلى المدى الطويل، من المضاربة إلى النظام، من الجزئي إلى الكلي ─ هي النصيحة الأساسية لفهم البيتكوين والأسواق المالية الرقمية بشكل صحيح.