« حان وقت مراجعة الذات » مايكل سايلر يتحدث عن اعتماد المؤسسات على البيتكوين وجوهر رأس المال

مؤسس استراتيجية ورئيسها التنفيذي السيد مايكل سايلر أدلى بتصريح خلال مقابلة على بودكاست “What Bitcoin Did” حول تعميق فهم اعتماد المؤسسات على البيتكوين. بينما يفرح الكثيرون بتقلبات الأسعار قصيرة الأمد، يشير هو إلى أهمية “التفكير في الذات”. يقول إن الأساسيات الخاصة بالبيتكوين تطورت بسرعة تفوق التوقعات خلال عام 2025.

عام 2025، حققت البيتكوين “انتصارًا نظاميًا”

الانشغال بالسعر القصير الأمد يمنع رؤية التقدم الحقيقي للبيتكوين. يوضح سايلر أن التوسع في الاعتماد المؤسسي لا يقتصر على تنويع محافظ الشركات، بل هو تحول في النظام المالي ذاته.

من عام 2024 إلى 2025، ارتفع عدد الشركات التي تمتلك البيتكوين في ميزانياتها من 30-60 شركة إلى حوالي 200 شركة. ما يعنيه هذا هو أن المؤسسات المالية الرئيسية أعادت تصنيف البيتكوين من “منتج مضاربة” إلى “أصل استراتيجي”. سرعة اعتماد المؤسسات تجاوزت بكثير توقعات العديد من المحللين.

التحولات الثلاثة: التأمين، المحاسبة، والتنظيم — التغيرات الهيكلية التي أحدثتها

بالنسبة للشركات التي تمتلك البيتكوين، كان عام 2025 عامًا غير مسبوق من حيث “تغير البيئة التنظيمية”. يشارك سايلر خبرته الشخصية في حل العقبات النظامية التي كانت تعتبر مستحيلة سابقًا.

عندما اشترت شركة Strategy البيتكوين في 2020، ألغت شركات التأمين على الفور عقودها. على مدى أربع سنوات، اضطرت الشركة إلى تخصيص مئات الملايين من الدولارات من أصولها الشخصية لتغطية أقساط التأمين. لكن بحلول 2025، تغير الوضع تمامًا. عادت تغطية التأمين، وأُدخلت معايير المحاسبة العادلة للقيمة، مما حل مشكلة الضرائب على الأرباح غير المحققة.

علاوة على ذلك، أصدرت وزارة الخزانة الأمريكية توجيهات إيجابية بشأن حيازة الأصول المشفرة على ميزانيات البنوك، وأعرب رؤساء هيئة تنظيم العقود الآجلة للسلع (CFTC) ولجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) عن دعمهم للبيتكوين. هذه ليست مجرد إشارات، بل تشير إلى قبول هيكلي من النظام المالي بأكمله.

البنوك تتخذ خطوة. المؤسسات المالية الأمريكية تدخل سوق التمويل بضمان البيتكوين

رمزية التحول الأكبر هي التوسع السريع للبنوك في تقديم قروض بضمان البيتكوين.

في بداية العام، لم يكن بالإمكان الحصول على قرض بقيمة 10 مليارات دولار بضمان البيتكوين إلا مقابل 5 سنتات. بحلول نهاية 2025، بدأت جميع البنوك الكبرى تقريبًا في الولايات المتحدة تقديم قروض بضمان صندوق البيتكوين المباشر (IBIT)، وأعلنت حوالي ربع البنوك عن خطط لتمويلات مباشرة باستخدام البيتكوين كضمان. كما أن جي بي مورغان و مورغان ستانلي يناقشان الآن معاملات شراء وبيع البيتكوين ومعالجتها.

هذا التحول يعني أن البيتكوين انتقلت من “أصل مخاطرة” إلى “أصل ذو أهمية نظامية”. كما أن تطوير أدوات المشتقات في بورصة شيكاغو التجارية (CME)، وإدخال آليات الإصدار والتسوية المادية بين IBIT والبيتكوين، يعكس نضوج البنية التحتية للسوق.

“عصر رأس المال الرقمي” — لماذا تملك الشركات البيتكوين هو قرار منطقي

هناك سؤال يطرح نفسه: إذا اشترت أكثر من 200 شركة البيتكوين، هل يمكن للسوق أن يستوعب ذلك؟ يرد سايلر على هذا السؤال بنقد لاذع.

يوجد حوالي 400 مليون شركة في العالم، فلماذا يجب أن نخش على سوق مشبعة إذا اشترت 200 شركة فقط البيتكوين؟ بل يجب أن نسأل: “لماذا لا تستطيع جميع الشركات شراء البيتكوين؟”

عند النظر إلى آلية خلق القيمة للشركات التي تمتلك البيتكوين، يتضح أن الأمر منطقي. على سبيل المثال، شركة تخسر 10 ملايين دولار سنويًا، وإذا امتلكت بيتكوين بقيمة مليار دولار وحققت مكاسب رأس مال قدرها 30 مليون دولار، فإنها تحقق زيادة كبيرة في القيمة. الانتقادات يجب أن توجه إلى “الخسائر المستمرة” وليس إلى “شراء البيتكوين”.

يؤكد سايلر أن البيتكوين هو “رأس مال عالمي” في العصر الرقمي. تمامًا كما أن الكهرباء تشغل جميع الآلات، فإن البيتكوين يلعب دورًا مماثلاً في الاقتصاد الرقمي. امتلاك الشركات للبيتكوين ليس مضاربة، بل هو “تصرف منطقي لزيادة الإنتاجية”.

رؤية استراتيجية: سوق “الثقة الرقمية” المدعوم بالدولار والبيتكوين

ما يلفت الانتباه هو استراتيجية شركة Strategy. فعدم دخولها إلى القطاع المصرفي قد يبدو متناقضًا، لكن هدفها أعمق.

تسعى Strategy لبناء سوق “الثقة الرقمية”، باستخدام البيتكوين كرأس مال، والدولار كاحتياطي، لتعزيز قدرة الشركات على الاقتراض، وتقديم منتجات ذات عائد مرتفع لا يمكن تحقيقها في الأسواق التقليدية. المستثمرون في الائتمان يفضلون تقلبات منخفضة، وامتلاك احتياطي من الدولار يعزز جاذبية هذه المنتجات، وهو قرار منطقي جدًا.

إذا تمكنت من حصة 10% من سوق سندات الخزانة الأمريكية، فسيصل حجم السوق إلى 10 تريليون دولار. سوق الائتمان العالي، الائتمان المؤسسي، المشتقات بضمان البيتكوين، والمنتجات التأمينية — كلها تحمل إمكانات هائلة، وتظل في مراحلها الأولى.

وقت “التحول الهيكلي” بدلًا من “السعر القصير الأمد”

الرسالة الثابتة في المقابلة هي أن التوقعات السعرية خلال 90 أو 180 يومًا لا معنى لها. حتى من تاريخ 10,000 سنة من التاريخ الأيديولوجي، يتضح أن الأشخاص الذين يلتزمون بجدية بشيء ما غالبًا ما يمتلكون أفقًا زمنيًا يمتد لعشر سنوات. هناك من ينجح بعد عشر سنوات، ومن يستغرق عشرين أو ثلاثين عامًا ليحقق النجاح. تقييم استثمار البيتكوين بشكل أكثر فائدة هو عبر “متوسط الحركة على مدى 4 سنوات” بدلاً من التوقعات قصيرة الأمد.

من الواضح أن القطاع يسير في الاتجاه الصحيح، سواء الشبكة، أو البيئة التنظيمية، أو النظام المصرفي. الانخفاض في الأسعار خلال الـ 90 يومًا الماضية كان فرصة ممتازة للمستثمرين الذين يمتلكون رؤية مستقبلية لزيادة المراكز.

الأهم هو أن يتحقق الفرد من صحة قراراته، وأن يتأمل في ذاته. مع تطور أساسيات البيتكوين بشكل قوي في عام 2026، لماذا لا يزال البعض يركز على السعر القصير الأمد؟ إعادة النظر في التحولات الهيكلية وتقييم تطور القطاع من منظور طويل الأمد هو السلوك المطلوب من المستثمرين.