القيمة التجارية لبيتكوين ستتغير بشكل كبير في عام 2025: مايك سيلر يتحدث عن تحول جذري

مايكل سايلر، مؤسس ورئيس استراتيجية، أشار في مقابلة حديثة على بودكاست “What Bitcoin Did” إلى أن القيمة الحقيقية للبيتكوين أصبحت واضحة بشكل كبير. يمكن إعادة صياغتها على أنها أن التغيرات السعرية قصيرة الأمد ليست المهمة، بل أن التقدم الهيكلي في الأساس التنظيمي والتنظيمي هو الذي يدل على النجاح الجوهرى لهذا الفئة من الأصول.

عام 2025 سيكون عامًا حاسمًا في نماذج اعتماد البيتكوين، وسيؤثر هذا التغيير بشكل عميق على بيئة الأعمال بعد عام 2026. يركز سايلر على ثلاثة عوامل تتقدم في آن واحد: دخول المؤسسات الاستثمارية، تحسينات تنظيمية جذرية، ودمجها مع النظام المصرفي.

تسريع الاعتماد المؤسسي، أكثر من 200 شركة في الميزانية العمومية

عدد الشركات التي تمتلك البيتكوين يتزايد بسرعة. كان يتراوح بين 30 و60 شركة في عام 2024، ومن المتوقع أن يصل إلى حوالي 200 شركة بحلول نهاية 2025. هذا التوسع ليس مجرد أرقام، بل يعكس تغيرات نوعية في قرارات الشركات التجارية.

من خلال خبرته الشخصية، يبرز أهمية هذا التحول. عندما بدأ شراء البيتكوين في 2020، ألغت شركة تأمين عقدها. كانت الحالة تشير إلى بيئة متطرفة، حيث اضطرت الشركات إلى تغطية أصولها الشخصية على مدى أربع سنوات. ومع ذلك، في 2025، عادت التأمينات، وأدى إدخال المحاسبة بالقيمة العادلة إلى تمكين الشركات أخيرًا من تسجيل الأرباح.

هذا التغير يعني أن امتلاك البيتكوين أصبح يُعترف به كقرار إداري مشروع للأعمال. الشركات الخاسرة يمكن أن تحقق أرباحًا من أصول البيتكوين على الميزانية العمومية، بينما الشركات المربحة يمكن أن تستفيد من ارتفاع قيمة أصولها لتحقيق مزيد من الإيرادات.

تحول في نموذج الإقراض، من النظام المصرفي إلى الثقة

أكبر نقطة تحول في 2025 كانت أن البنوك الكبرى في الولايات المتحدة بدأت بشكل جدي في تقديم قروض بضمان البيتكوين. في بداية العام، كانت القروض بضمان البيتكوين تساوي حوالي 10 ملايين دولار، مع عائدات منخفضة جدًا. بحلول نهاية العام، بدأت معظم البنوك في تقديم قروض بضمان صندوق ETF للبيتكوين، وأعلنت ربع البنوك تقريبًا عن خطط لاقتراض مباشرة بضمان البيتكوين.

علاوة على ذلك، في أوائل 2026، بدأت جي بي مورغان و مورغان ستانلي بمناقشات حول تداول ومعالجة البيتكوين. هذا يعنى أن النظام المالي التقليدي يستعد لدمج البيتكوين.

كما أبدت وزارة الخزانة توجهات إيجابية بشأن إدراج الأصول الرقمية في الميزانيات العمومية للبنوك، وأبدى رؤساء هيئة تنظيم العقود الآجلة للسلع (CFTC) ولجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) دعمهم للبيتكوين. هذه الإشارات من الجهات التنظيمية مهمة جدًا.

نضوج البنية التحتية للسوق وإدخال آليات غير خاضعة للضرائب

سوق المشتقات على البيتكوين في CME يتطور بسرعة. من بين التطورات المهمة، إدخال آلية إصدار واسترداد مادية تسمح بتبادل البيتكوين بقيمة مليون دولار مقابل صندوق ETF أو العكس، بشكل غير خاضع للضرائب، مما يعزز كفاءة السوق بشكل كبير.

كما يشير سايلر، أن عناصر التمكين التجاري، والعولمة، والتنظيم قد اكتملت بحلول 2025. نضوج السوق يعني أن البيتكوين أصبح جزءًا من الأعمال التجارية بشكل مؤسسي.

تقييم السعر القصير غير ذي معنى، والنظر للأعمال على المدى الطويل ضروري

يؤكد سايلر أن التنبؤ باتجاه السوق خلال 100 يوم هو مضيعة للوقت. من غير المجدي مناقشة تقلبات السعر بعد أن سجلت أعلى قيمة على الإطلاق قبل 95 يومًا، لأنها تتجاهل التقدم الحقيقي.

عبر التاريخ، يفكر الأشخاص الذين يشاركون في مشاريع مهمة عادةً على مدى عشر سنوات. عند تقييم نجاح البيتكوين باستخدام المتوسط المتحرك لأربع سنوات، يظهر اتجاهًا متفائلًا جدًا. التنبؤ بأسعار قصيرة المدى لعام 2026 غير ممكن كقرار تجاري.

المهم هو أن الصناعة والبنية التحتية تتجه في الاتجاه الصحيح. الانخفاض في السعر خلال 90 يومًا الماضية كان فرصة ممتازة للمحترفين الذين يمتلكون رؤية مستقبلية لشراء المزيد من البيتكوين.

القيمة الجوهرية لشركات امتلاك البيتكوين: أداة لزيادة الإنتاجية

رغم وجود انتقادات للشركات التي تمتلك البيتكوين، يرفض سايلر ذلك. الشركات التي تمتلك البيتكوين تشبه المصانع التي تملك بنية تحتية للطاقة. ليست مجرد أداة للمضاربة، بل أداة أساسية لتحسين الكفاءة التجارية.

تمامًا كما أن الكهرباء هي رأس مال عالمي يُشغل الآلات، فإن البيتكوين هو رأس مال عالمي في العصر الرقمي. مع وجود 4 مليارات شركة حول العالم، من غير المحتمل أن يشبع السوق بعد امتلاك حوالي 200 شركة فقط للبيتكوين.

الشركات التي تخسر رغم عدم امتلاكها للبيتكوين تعتبر أكثر عدم عقلانية في اتخاذ القرارات التجارية. النقاش الحقيقي يجب أن يكون حول ما يُنصح به كبديل للأصول الرقمية.

الأعمال التجارية للائتمان الرقمي: تعزيز الثقة عبر استراتيجية احتياطيات الدولار

الاستراتيجية الأساسية للأعمال هي بناء سوق الائتمان الرقمي. يوضح سايلر أنه غير مهتم بالبنوك، وذلك للحفاظ على تركيزه في مجال عمله. لتحقيق رؤيته الحقيقية في تحويل نظام العملة العالمي، والنظام المصرفي، وسوق الائتمان، لا يجب التشتت في الأعمال الجانبية.

تسعى استراتيجية إلى تعزيز الثقة للشركات باستخدام احتياطيات الدولار، والدخول إلى سوق التمويل الرقمي. بمعنى آخر، نموذج عمل يضع البيتكوين كرأس مال، والدولار كوسيلة لتعزيز الثقة.

المستثمرون الذين يشترون الثقة يرون أن تقلبات البيتكوين والأسهم عالية جدًا. لذلك، يملكون احتياطيات الدولار لتعزيز الثقة، وتحسين جاذبية منتجات التمويل الرقمي. هذا القرار استراتيجي ومدروس بشكل كبير.

حجم سوق الائتمان الرقمي المحتمل: 10 تريليون دولار

السوق المحتملة لمنتجات الائتمان الرقمي التي تقدمها استراتيجية هائل جدًا. إذا استحوذت على 10% من سوق السندات الأمريكية، فسيكون ذلك بقيمة 10 تريليون دولار. العديد من الشركات تصدر ديونًا عالية المخاطر أو ديون شركات، لكن سوق المنتجات المالية بضمان البيتكوين لا يزال غير مستغل تقريبًا.

مشاريع المشتقات بضمان البيتكوين، والبورصات التي تتداول البيتكوين، وحتى شركات التأمين التي تستخدم رأس مال البيتكوين، يمكن أن تتجاوز بكثير نتائج الأعمال التقليدية. حاليًا، لا توجد شركة تأمين تستخدم البيتكوين كضمان أو رأس مال، مما يجعل هذا المجال غير مستغل تمامًا.

يؤكد سايلر أن قيمة أسهم الشركات تتأثر ليس فقط بطريقة استغلال رأس المال الحالية، بل أيضًا بما ستفعله في المستقبل. حتى الأعمال غير المنفذة حاليًا ليست مستحيلة، وهناك مجال كبير لتطوير نماذج أعمال تعتمد على رأس مال رقمي مثل البيتكوين.