ثلاثة عمالقة الاستثمار في التشفير: المتعلمون الذين يرون بوضوح، ويشاهدون مبكرًا، ويفهمون بعمق

خلال سنوات عملي في Dragonfly Capital، كنت دائمًا أفكر في سؤال واحد: من هو الحقيقي في مجال رأس المال المخاطر للعملات المشفرة؟ يبدو أن هذا السؤال بسيط، لكنه عند التعمق في منافسات الاستثمار في صناعة التشفير، ستكتشف أن الإجابة أكثر تعقيدًا مما تتصور. في بدايتي كصاحب رأس مال مخاطر، كنت مليئًا بالحماس للمنافسة — في هذا المجال، هناك شخص واحد فقط يمكنه الفوز بمعاملة واحدة، وشخص واحد فقط يمكنه اختيار الفائز بالدورة. ومع ذلك، بعد ما يقرب من عشر سنوات من الانغماس والملاحظة، أدركت أن ثلاثة أشخاص قد أثبتوا أنفسهم كرواد في تاريخ رأس المال المخاطر للعملات المشفرة من خلال إنجازاتهم. كل منهم يمتلك نقاط قوة، وهم خبراء ومتعددون في مجالاتهم، وتستحق فلسفاتهم الاستثمارية وأساليب اتخاذ القرار الخاصة بهم أن يتأمل فيها جميع العاملين في المجال.

دان روبنسون: التفسير الأقصى لمتعدد المواهب في الاستثمار

دان روبنسون من Paradigm هو أحد أكثر المستثمرين معرفة وتعدد مواهب رأيته على الإطلاق. مساره المهني يروي قصة عن التعلم المستمر وتجاوز الذات — من محامٍ ممارس إلى مهندس اتفاقيات تعلم ذاتيًا، ثم إلى مستثمر من الطراز الأول، وكل تحول يتطلب منه إتقان أنظمة معرفية جديدة.

إنجازات دان في الاستثمار تمتد عبر عدة مجالات رئيسية في البنية التحتية للعملات المشفرة. شارك منذ بدايات مشروع Uniswap، وأصبح مؤلفًا مشاركًا ومساهمًا رئيسيًا في Uniswap V3. إطلاق V3 جعل التداول الفوري على السلسلة أكثر كفاءة، وأصبح نموذجًا جديدًا في مجال DEX. في الوقت نفسه، أدرك مبكرًا أهمية مشكلة MEV (القيمة القصوى التي يمكن استخراجها)، وساعد في ابتكار آلية مزاد MEV الحديثة. عندما كانت حلول Layer 2 لا تزال في مرحلة الاستكشاف، قاد دان جولة التمويل الأولية لـ Optimism، التي أصبحت لاحقًا واحدة من أهم حلول التوسعة في نظام إيثريوم البيئي.

تميز دان ليس فقط بكونه مستثمرًا يثق في المشاريع، بل أيضًا بشراكته التقنية العميقة في تطوير المشاريع. في كل مرة تفشل فيها صناديق أخرى في المنافسة، يقول المؤسسون غالبًا: “أنتم جيدون، لكني أحتاج إلى التعاون مع دان.” تعكس هذه العبارة مكانته الحقيقية في الصناعة — أعظم المستثمرين هم غالبًا من يدفعون الابتكار بأيديهم.

كريس ديكسون: رائد ومؤمن في صناعة التشفير

إذا كان دان متعدد المواهب، فإن كريس ديكسون هو رائد في مجال التشفير. قبل ظهوره، كانت استثمارات التشفير لا تزال على هامش الصناعة، ونادرًا ما كانت شركات رأس المال المخاطر الرئيسية على استعداد للمراهنة على هذا المجال. غير كريس ذلك. هو أول مستثمر رئيسي يربط حياته المهنية بشكل وثيق بالتقنيات المشفرة، ويعلن من خلال أفعاله أن هذا المجال يستحق النظر إليه بإيجابية.

في عام 2013، عندما كانت آفاق الصناعة لا تزال غير واضحة، قاد كريس جولة تمويل من المرحلة B لـ Coinbase. أصبحت هذه الصفقة نموذجًا كلاسيكيًا في تاريخ رأس المال المخاطر للعملات المشفرة، وتُجسد فلسفة كريس — “أذكى الناس يفعلون في عطلة نهاية الأسبوع ما سيقوم به الجميع بعد عشر سنوات.” لم تكن مجرد قرار استثماري ناجح، بل كانت أيضًا تنبؤًا دقيقًا باتجاه الصناعة.

لكن أكثر ما يُعجب به هو قراره المبكر بالاستثمار في Uniswap. حينها، كانت المناقشات محتدمة حول جدوى AMM (صانع السوق الآلي) — هناك من شكك في كفاءتها الرأسمالية، ومن حذر من مخاطر الانحياز، وهناك من اعتبر أن هذا النموذج سهل النسخ ويصعب الدفاع عنه. في ذلك الوقت، اختارت Paradigm التخلي، ونحن أيضًا قررنا أن نتخلى، ويقال إن غالبية لجنة الاستثمار في a16z لم تكن متفائلة. لكن قرار كريس كان مختلفًا تمامًا — رأى في نموذج AMM غير المرخص إمكانات غير محدودة. “عقد ذكي يمكنه شراء وبيع أي شيء؟ يبدو رائعًا جدًا.” وراء هذا الحدس البسيط، يكمن فهم عميق لطبيعة الابتكار التكنولوجي.

مساهمة كريس في الصناعة لا تقتصر على بعض الاستثمارات الناجحة. لقد خاض معركة طويلة ضد المقاومة الخارجية، وسعى لكسب شرعية وتقدير ثقافي للتقنيات المشفرة. العديد من المفاهيم التي نناقشها الآن في لجان الاستثمار تأتي مباشرة من أفكاره. يمكن القول إنه بدون الدفع المستمر من كريس ديكسون في المراحل المبكرة، لما تطور قطاع رأس المال المخاطر للعملات المشفرة إلى ما هو عليه اليوم.

كايل ساماني: الممارس المتطرف للتفكير المعاكس

كايل ساماني هو مستثمر قد يسبب شعورًا بعدم الارتياح — بما في ذلك لي أنا نفسي. غالبًا ما يطرح وجهات نظر وقرارات تثير حواجب الجميع، وتثير غضبًا أحيانًا. لكن هذا هو شكل المفكر المعاكس الحقيقي. المفكر المعاكس الحقيقي ليس فقط ليُعجب برأيه المثير للجدل، بل يظل متمسكًا بحكمه حتى عندما يعتقد معظم الناس أنه مجنون، ويريدون نفيه.

استثماره في Solana هو أحد أمثلة التفكير المعاكس المثالية في تاريخ رأس المال المخاطر للعملات المشفرة. شارك منذ الجولة الأولى، وواصل التمسك به بعد أحداث FTX وغيرها من الأحداث السوداء في الصناعة. عائداته من هذا الاستثمار وصلت إلى حجم مذهل، ومن المؤكد أن هناك من يكتب عنه الآن. في صناعة تتبع توزيعًا ذي حدين، فإن استثمار كايل في Solana هو مثال حي على أن “صفقة واحدة يمكن أن تغير التاريخ.”

في نقاشاتي اليومية مع كايل، نختلف في معظم الأمور. لكني أقر بأنه عندما تقيم النتائج النهائية للاستثمار، فإن كايل قد أثبت نفسه بطريقة لا يمكن دحضها. أحيانًا، يكون رأس المال المخاطر حقًا لعبة تتبع لوحة النتائج — وهو الآن الأكثر تسجيلًا للأهداف.

المنافسون، والمجتمع معًا

بالنسبة لـ Dragonfly، قد يبدو الاعتراف بإنجازات المنافسين أقل “ذكاء”. لكن هذا القطاع يحتاج إلى رؤية أوسع. الاستثمار في التشفير صعب — لقد شهدت الكثير من زملائي يختارون المغادرة، وهذا النظام البيئي بحد ذاته قاسٍ.

على الرغم من أنني أتنافس يوميًا مع هؤلاء الثلاثة، إلا أنني أكن لهم احترامًا كبيرًا. كل واحد منهم ساهم في نموي، وقراراتهم ألهمتني. دان روبنسون أظهر لي مدى قيمة المشاركة العميقة، وكريس ديكسون علمني أهمية الحكم التنبئي، وكايل ساماني ذكرني بقوة التفكير المعاكس.

في صناعة لا تمجد عادة رأس المال المخاطر، أود أن أقدم لهم تحية رسمية: دان روبنسون يرى بوضوح، وكريس ديكسون رأى مبكرًا، وكايل ساماني رأى في النهاية. لقد عرّفوا بطرقهم الخاصة ما هو التميز في رأس المال المخاطر للعملات المشفرة. سواء كانوا يعلمون ذلك أم لا، أنا ممتن لهم جميعًا. لنعمل على دفع بعضنا البعض قدمًا، ونواصل التقدم في هذه المنافسة الرائعة.