مؤشر أسعار المستهلكين PCE يشير إلى إشارة سياسة الاحتياطي الفيدرالي... تحديد اتجاه خفض الفائدة

من المتوقع أن يتم الإعلان قريبًا عن أحد أهم مؤشرات الاقتصاد التي تحظى بأكبر اهتمام في السوق، وهو مؤشر أسعار المستهلكين الشخصي (PCE). السبب في أهمية هذا المؤشر هو أنه يحدد اتجاه سياسة التضخم لمجلس الاحتياطي الفيدرالي(Fed) في الولايات المتحدة. ويُحلل الخبراء أن حركة مؤشر أسعار المستهلكين الشخصي ستلعب دورًا حاسمًا في تحديد أسعار الفائدة في المستقبل.

استقرار اتجاه التضخم… ما يقوله مؤشر PCE

كيف ستكون نتائج مؤشر أسعار المستهلكين الشخصي المتوقع من قبل السوق؟ وفقًا لتوقعات الخبراء التي جمعتها داو جونز، من المتوقع أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي والأساسي بنسبة 0.2% على أساس شهري. وعلى أساس سنوي، من المتوقع أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي بنسبة 2.5%، والمؤشر الأساسي بنسبة 2.7%.

التقييم العام للسوق هو أن التضخم الأساسي، الذي يستثني العناصر ذات التقلبات الكبيرة مثل الغذاء والطاقة، سيشهد ارتفاعًا طفيفًا مقارنة بالعام السابق. في حين من المتوقع أن يحافظ مؤشر الأسعار الرئيسي، الذي يشمل جميع البنود، على مستواه السابق. إذا اتبع مؤشر PCE هذا التوقع، فمن المحتمل أن يظل الاتجاه الحالي لسياسة الاحتياطي الفيدرالي دون تغييرات كبيرة.

وفي حديثه مع CNBC، قال بيث وأن بوبينو، كبير الاقتصاديين في البنوك الأمريكية، إن “مؤشر PCE في يوليو سيكون بمثابة دليل يثبت أن التضخم في مستوى مستدام”. وأضاف: “الارتفاع الطفيف في الأسعار يرجع إلى تأثير الأساس، وأن هذا المستوى من الارتفاع لن يغير الموقف الأساسي للاحتياطي الفيدرالي”.

احتمالية خفض الفائدة بنسبة 67%… توقعات السوق

لقد بدأ سوق المال بالفعل في توقع الخطوة التالية للاحتياطي الفيدرالي. وفقًا لبيانات CME FedWatch، هناك احتمال بنسبة 67% أن يتم خفض سعر الفائدة بمقدار 0.25% في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة(FOMC) في سبتمبر. ويُقدر أن احتمالية خفض أكبر بمقدار 0.5% تصل إلى 33%.

السوق يتوقع أن تبدأ عمليات خفض الفائدة من سبتمبر، وتستمر حتى نوفمبر وديسمبر، مع توقعات بخفض الفائدة إلى مستوى يتراوح بين 4.25% و4.5%، وهو أقل بمقدار 1% عن المستويات الحالية، مع احتمال بنسبة 44.8%. هذا يعكس تصورًا واضحًا لخفض الفائدة في المستقبل القريب.

كما أن كبار مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي يبدون رضاهم عن الوضع الحالي للتضخم. حيث أعرب جيروم باول، رئيس الاحتياطي الفيدرالي، خلال منتدى جاكسون هول الاقتصادي مؤخرًا، عن ثقته في أن التضخم سيعود إلى هدف 2%. وقال إن تحقيق هدف التضخم لم يكتمل بعد، لكنه حقق تقدمًا كبيرًا.

انتقال التركيز من التضخم إلى سوق العمل… انتظار البيانات

ما يثير الاهتمام هو أن اهتمام الاحتياطي الفيدرالي بسياساته يتغير. حيث أشار باول إلى أن “مخاطر ارتفاع التضخم قد تراجعت، لكن مخاطر تدهور سوق العمل تزداد”. وهذا يدل على أن الاحتياطي الفيدرالي يغير تركيزه من مخاوف التضخم إلى ظروف سوق العمل.

وأضاف باول: “احتمالية أن يكون سوق العمل مصدرًا لارتفاع التضخم منخفضة”، مؤكدًا أن “الاحتياطي الفيدرالي لا يرغب في تدهور إضافي في سوق العمل”. وتوضح هذه التصريحات مدى أهمية بيانات سوق العمل في قرارات السياسة المستقبلية.

وفي الواقع، أصبحت مؤخرًا أرقام التوظيف مصدر اهتمام رئيسي في السوق. حيث سجلت طلبات إعانة البطالة الجديدة في الولايات المتحدة الأسبوع الماضي 231,000 طلب، أقل من التوقعات البالغة 232,000 طلب، مما يشير إلى أن سوق العمل لا يتدهور بسرعة كبيرة.

وأظهرت البيانات الأولية للناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني ارتفاعًا بنسبة 3% مقارنة بالربع السابق، متجاوزة التوقعات البالغة 2.8%. ويعد هذا مؤشرًا على أن الاقتصاد لا يزال في حالة استقرار، ومن المتوقع أن يؤثر على قرارات الاحتياطي الفيدرالي إلى جانب مؤشر أسعار المستهلكين الشخصي.