ما يعتقده المستثمرون عن العملات الرقمية في عام 2026: رؤى من 12 مؤسسة رئيسية

عندما يشتري المستثمرون سلعة، فإنهم يؤمنون بشيء يتجاوز سعرها الحالي — إنهم يؤمنون بالسرد الذي سيدفع الاعتماد المستقبلي. مع تطور عام 2026، يكشف اللاعبون المؤسسيون الرئيسيون مثل Bitwise و Coinbase Institutional و Galaxy و Grayscale و CoinShares و a16z عن نمط مثير للاهتمام: تنبؤاتهم الجماعية تكشف عن توافق مفاجئ واختلافات جوهرية حول اتجاه صناعة التشفير. يُظهر هذا التحليل الميتا لتوقعات المؤسسات أن قناعة المستثمرين تتجزأ على طول رؤيتين متنافرتين للمستقبل، كل منهما متجذر في معتقدات مختلفة حول ما يجب أن تصبح الأصول الرقمية.

الطبقة الأساسية: حيث يلتقي اعتقاد المؤسسات بالبنية التحتية للدفع

على أدنى مستوى، تظهر المؤسسات توافقًا ملحوظًا. كانت العملات المستقرة، التي كانت تُعتبر سابقًا مجرد بنية تحتية للعملات المشفرة، من المتوقع أن تتطور إلى نظام دفع رئيسي حقيقي. الاعتقاد هنا واضح: عندما يشتري عدد كافٍ من المستثمرين العملات المستقرة كأدوات دفع بدلاً من أدوات تداول، فإن البنية التحتية المالية بأكملها تتغير. توقّع Galaxy أن يتجاوز حجم معاملات العملات المستقرة نظام ACH (Automated Clearing House) يشير إلى إعادة ترتيب جوهرية لكيفية انتقال القيمة عالميًا.

يعكس هذا التحول اعتقادًا أعمق لدى المؤسسات — وهو أن المستخدمين لا يحتاجون إلى فهم آليات البلوكتشين للاستفادة منها. تمامًا كما تجعل Coinbase Wallet عمليات نقل USDC تبدو فورية مثل Venmo، ستصبح البنية التحتية للعملات المستقرة غير مرئية. ليست انخفاض قيمة عملة في سوق ناشئ بسبب العملات المستقرة المقومة بالدولار خطأ في هذا السرد؛ بل هو ميزة تؤكد قوة النظام.

تمثل أسواق التنبؤ مجالًا آخر من التوافق المؤسساتي. استقرار حجم التداول الأسبوعي لـ Polymarket فوق $1 مليار( يشير إلى أنه عندما يشتري المستثمرون عقود التنبؤ، فإنهم يشترون الثقة في تجميع المعلومات في الوقت الحقيقي. أثبتت هذه التقنية قيمتها خلال أحداث رئيسية في 2025، ويعتقد المؤسسات أن عام 2026 سيؤكد على أسواق التنبؤ كجزء أساسي من البنية التحتية المالية.

مضاعفة الأصول: التوكننة، الصناديق المتداولة، والمشهد الاستثماري الجديد

الركيزة الثانية من التوافق المؤسساتي تركز على توكننة الأصول. عندما يشتري المستثمرون أصولًا حقيقية مُوَكَّنَة )RWAs$20 ، فإنهم يشتريون الوصول إلى أسواق تعمل على مدار الساعة وطوال أيام الأسبوع وقابلية التكوين مع بروتوكولات DeFi. التوسع المتوقع من $400 مليار إلى (مليار لا يمثل مجرد نمو، بل إعادة هيكلة جوهرية لأسواق رأس المال.

صندوق BlackRock BUIDL يُظهر بالفعل أن هذا ليس نظريًا. ومع ذلك، تختلف المؤسسات في توقيت ذلك: فبينما يتوقع بعضهم دمج DeFi فورًا في 2026، يتوقع آخرون أن يركز 2026 على تطوير البنية التحتية، مع تأجيل اعتماد DeFi بشكل كبير حتى 2027. تعقيد القانون حول توكنات الأمان — خاصة فيما يتعلق بالرجوعية والحوكمة — يعني أن طبقة البنية التحتية يجب أن تنضج أولاً.

انتشار الصناديق المتداولة (ETFs) يشير إلى رهان مؤسسي أكثر مباشرة. من المتوقع أن يتم إطلاق أكثر من 100 صندوق مرتبط بالتشفير في الولايات المتحدة في 2026، مع احتمال دمج البيتكوين في خطط التقاعد الرئيسية مثل 401)k$50 s. عندما يشتري المستثمرون العاديون البيتكوين من خلال حسابات التقاعد الخاصة بهم، يتحول سرد الأصل من المضاربة إلى الأساس. هذا مهم لأن رأس المال التجزئة والمؤسسي يتدفق الآن عبر نفس القنوات، مما يخلق حلقة تغذية مرتدة تعتقد المؤسسات أنها ستدفع تدفقات مستدامة تتجاوز (مليار إلى صناديق البيتكوين المتداولة وحدها.

حرب التقييم: كيف تشكل المعتقدات المختلفة حول ETH وBitcoin السوق

هنا تنهار التوافقات المؤسساتية بشكل مذهل. السؤال الأساسي ليس ما إذا كانت Ethereum ستنجح، بل ما يعتقده المستثمرون أنها هي. عندما يشتري المستثمرون ETH كسلعة، فإنهم يراهنون على واحدة من سردين متناقضين.

نموذج الاعتقاد الأول يقيّم Ethereum باستخدام نسب السعر إلى المبيعات، معاملًا إياها كشركة برمجيات تولد إيرادات من خلال رسوم المعاملات. بموجب هذا الإطار، تشير إيرادات الرسوم على الشبكة الحالية إلى أن ETH يجب أن يتداول حول 39 دولارًا. النموذج الثاني يستخدم قانون ميتكالف — تقييم الشبكة بناءً على حجم التسوية والعناوين النشطة — مما يشير إلى سعر عادل يقارب 9400 دولار. نفس الأصل، تقييمات مختلفة جذريًا.

هذه النطاق من 40 دولارًا إلى 10,000 دولار ليس خطأ تقريب؛ إنه دليل على حرب تقييمات في السوق. النتيجة تعتمد على ما إذا كان المستثمرون يعتقدون أن ETH هو أصل نقدي بشكل أساسي )مثل Bitcoin( أو منصة برمجيات بشكل أساسي )مثل Nvidia(. لا تزال المؤسسات منقسمة. الأصوات المتشائمة تصر على أن Bitcoin فقط هو الذي يستحق الوضع النقدي، بينما يجادل آخرون بأن طبيعة Ethereum “الثلاثية” — الجمع بين تنفيذ العقود الذكية، ووظائف طبقة التسوية، والإمكانات النقدية — تضعه فعليًا كمخزن قيمة متفوق على المدى الطويل.

السرد التطويري التقني مهم هنا. ظهور Ethereum في تقنيات ZK-rollup وإمكانية تقليل أوقات الكتل إلى 3 ثوانٍ قد يميل بمعتقدات المستثمرين نحو نموذج الأصل النقدي، خاصة إذا حافظ Ethereum على أو زاد من هيمنته السوقية بين منصات العقود الذكية.

يواجه Bitcoin أزمة معتقداته الخاصة. انخفاض 6% في 2025 يمثل “أخف شتاء” في تاريخ Bitcoin — وهو اختبار ضعيف للقناعة. ومع ذلك، تعترف المؤسسات بشكل متزايد بـ"جبل جليدي" أمامها: تهديدات الحوسبة الكمومية للأمان التشفيري لBitcoin. يُنظر إلى صلابة Bitcoin — التزامه الثقافي بعدم التغيير — على أنه ميزة سردية )كالذهب الرقمي لا يتغير( وكنقطة ضعف تكنولوجية )يمكن كسرها بواسطة حوسبة متقدمة بما فيه الكفاية(.

عندما يشتري المستثمرون Bitcoin، فإنهم يشتريون اعتقادًا بعدم التغيير. ولكن إذا أصبحت الحوسبة الكمومية تهديدًا قريبًا وBitcoin لم يتمكن من الترقية لمواجهته، فقد يتفكك هذا الاعتقاد بسرعة. ستكون مقاومة Ethereum الكمومية المتفوقة بمثابة قيمة خيار مخفية — تأمين لا يقدره العديد من المستثمرين حاليًا.

المستقبل المتباين: مركزة Ethereum مقابل سلاسل متخصصة — أي معتقد سينتصر؟

يبرز من هذا التحليل المؤسساتي رؤيتان متنافرتان، ولا يمكن أن تتواجدا معًا.

الرؤية الأولى: طبقة التسوية الموحدة. تعمل Ethereum كطبقة تسوية محايدة وغير قابلة للتغيير تتعامل مع جميع الوظائف — تخزين القيمة، الخصوصية )عبر بروتوكولات مثل Aztec(، المعاملات )عبر حلول L2(. تصبح ETH الأصل النقدي الأساسي، وتصبح جميع السلاسل الأخرى بيئات تنفيذ متخصصة. تفترض هذه الرؤية أن المستثمرين سيشترون ETH لأنه يوفر خيارات، وتكوين، ومرونة. المستقبل المرتكز على Ethereum يتطلب إيمانًا بالتشغيل البيني والسيولة الموحدة.

الرؤية الثانية: سلاسل تطبيقات متخصصة. Bitcoin متخصص في مخزن القيمة، Solana في التنفيذ عالي التردد، Zcash في الخصوصية. يجب على كل سلسلة إثبات قيمتها من خلال توليد الإيرادات وكفاءة المعاملات. تفترض هذه الرؤية أن المستثمرين سيشترون رموز السلاسل بناءً على فائدة متخصصة ونماذج إيرادات مثبتة. تفضل التخصص على التكوين.

تعكس هذه الرؤى معتقدات مختلفة حول أي بنية تقنية ستنجح في النهاية — modularity على نمط Unix مقابل التميز الأحادي. الخلاف المؤسساتي حول الثقة في الأصول الرقمية )DATs( يطابق مباشرة هذا الانقسام: الرؤية المتفائلة لـ Coinbase حول تطور DATs لتداول “مساحة الكتل” تفترض نموذج سلسلة متخصصة )DATs على Ethereum لشراء مساحة كتل Ethereum، بينما ترفض Grayscale ذلك، مشيرة إلى أن DATs هي ظواهر سوق صاعدة غير ذات صلة في عالم متعدد السلاسل.

أفق المخاطر الطويلة الأمد: الحوسبة الكمومية وتطور المعتقدات

يوجد إجماع واحد بين المؤسسات: ستصبح الحوسبة الكمومية موضوعًا ساخنًا في 2026، رغم أنها ليست أزمة وجودية فورية. الاعتقاد هنا هو أن الأسواق تسعر التهديدات مسبقًا. مع تزايد أبحاث المؤسسات حول التشفير المقاوم للحوسبة الكمومية، فإن أي جدول زمني موثوق به لثورات الحوسبة الكمومية سيغير معتقدات المستثمرين حول أي السلاسل تستحق تقييمات أعلى.

تحذيرات Nick Carter المبكرة حول سرعة ترقية Bitcoin مقارنة بالتهديد الكمومي تمثل طليعة سرد سيهيمن على مناقشات التشفير في 2026. عندما يشتري المستثمرون الأصول الرقمية في عالم يُعترف فيه على نطاق واسع بالتهديدات الكمومية، سيطالبون بإثبات القدرة التكنولوجية على التكيف. هذا المعتقد قد يعيد تشكيل تخصيص رأس المال المؤسسي بشكل أكثر درامية من أي حركة سعرية واحدة.