الهدف الأساسي من إضفاء الطابع المؤسسي على البيتكوين — مؤسس Strategy يتحدث عن التحول التاريخي

مايكل سايلر (مؤسس ورئيس Strategy Inc.) ظهر في البودكاست الشهير “What Bitcoin Did” وشرح بشكل مفصل نقطة التحول الجذرية للبيتكوين في عام 2025. ما يبرز من تصريحاته هو أن التطور ليس مجرد تقلبات سعرية قصيرة الأمد، بل هو تقدم أعمق في الدمج المؤسسي للنظام المالي بأكمله.

من اعتماد النظام إلى عودة التأمين — التغيرات الجذرية التي تظهرها الأسس

وفقًا لسايلر، فإن عام 2025 لن يكون مجرد انتعاش اقتصادي، بل سيكون عامًا يُسجل فيه أن البيتكوين أصبح جزءًا من البنية الاقتصادية. ويستند في ذلك إلى أن الشركات التي تمتلك البيتكوين في ميزانياتها زادت من 30-60 شركة في عام 2024 إلى حوالي 200 شركة بنهاية عام 2025.

الأهم من ذلك هو عودة البنية التحتية المؤسسية. عندما اشترت الشركات البيتكوين في عام 2020، ألغت شركات التأمين عقودها، واستمرت الشركات في تغطية الأصول الشخصية بالتأمين على مدى أربع سنوات. لكن بحلول 2025، تغير هذا الوضع تمامًا. عادت تغطية التأمين، وأصبح من الممكن تسجيل الأرباح بفضل اعتماد محاسبة القيمة العادلة.

وفي الوقت نفسه، تم حل العقبات الضريبية. أظهرت الحكومة توجهًا إيجابيًا بشأن ضرائب الأرباح غير المحققة، وأعلنت أكبر البنوك الأمريكية عن بدء أو خطط لتمويلات بضمان البيتكوين. في بورصة شيكاغو للخيارات (CME)، تم تسويق سوق المشتقات، وتم إدخال آلية تبادل غير خاضعة للضرائب بين ETF البيتكوين الفعلي والبيتكوين المادي. هذه التطورات تعني أن البيتكوين “حصل على كامل حقوق المواطنة من حيث التنظيم والمحاسبة والتمويل”.

عدم الانخداع بالتقلبات السعرية قصيرة الأمد — نجاح البيتكوين على المدى الطويل بعشرة أعوام

في المقابلة، أكد سايلر أن التوقعات السوقية لمدة 100 يوم لا معنى لها. على الرغم من أن البيتكوين سجل أعلى سعر على الإطلاق قبل 95 يومًا، إلا أن السوق يتفاعل بشكل مفرط مع الانخفاضات القصيرة بعد ذلك. لكنه يرى أن هذا غير مناسب لقياس النجاح الجذري للبيتكوين.

وأشار من منظور تاريخي إلى أن التغييرات الاجتماعية ذات المعنى تتطلب عادةً 10 سنوات من الالتزام. إذا كانت هدفًا هو تجارية البيتكوين، فإن تقييمها باستخدام المتوسط المتحرك لأربعة أعوام يُظهر “اتجاهًا متفائلًا جدًا”. لا ينبغي أن نركز على توقعات الأسعار لعام 2026، بل على أن الشبكة تتجه “في الاتجاه الصحيح”. ويعتبر أن الانخفاض في الأسعار خلال الـ 90 يومًا الماضية كان فرصة “لزيادة الشراء” للمستثمرين البصيرين.

البيتكوين كرأس مال عالمي — القيمة الجذرية لاستراتيجية توازن الشركات

ردًا على الانتقادات الموجهة للشركات التي تشتري البيتكوين، أكد سايلر أن ذلك يعكس قيمة استراتيجية أساسية في تخصيص رأس المال من قبل الشركات.

كمثال، يتصور شركة تحقق خسائر سنوية قدرها 10 ملايين دولار وتملك مليار دولار من البيتكوين، وتحقق أرباح رأسمالية قدرها 30 مليون دولار. يطرح سؤالًا: هل الانتقاد يجب أن يكون على “شراء البيتكوين” أم على “الخسائر المستمرة”؟

وبشكل أعمق، شبه الشركات التي تملك البيتكوين بـ"مصانع مجهزة بالبنية التحتية للطاقة"، وليس مجرد مضاربين. تمامًا كما كانت الكهرباء رأس مال عالمي خلال العصر الصناعي، فإن البيتكوين هو رأس مال عالمي في العصر الرقمي. القلق من أن السوق لن يتعامل مع استحواذ 200 شركة على البيتكوين، رغم أن إمكانيات الشركات تصل إلى 4 مليارات، هو في جوهره تقييم مبالغ فيه لحجم السوق. هذه الاستراتيجية في الشراء هي تصرف منطقي لزيادة الإنتاجية.

الطموح نحو سوق الائتمان الرقمي — استراتيجية Strategy لبناء نظام مالي جديد بالدولار وBTC

أخيرًا، كشف سايلر عن استراتيجية شركة Strategy Inc. الحقيقية. الشركة لا تدخل سوق البنوك، لكنها تملك طموحًا في سوق الائتمان الرقمي.

منتجها “STRC (Strategy Deferred Digital Credit)” يهدف إلى أن يكون منتجًا مدرجًا بعائد توزيعات 10%، وقيمة دفترية مضاعفة بين 1 و2. إذا تمكنت من الحصول على 10% من سوق السندات الأمريكية، فسيصل الحجم المحتمل للسوق إلى 10 تريليون دولار.

لتحقيق هذا الرؤية، تواصل Strategy زيادة احتياطياتها من الدولار والبيتكوين. هذا ليس مجرد امتلاك أصول، بل هو إشارة لمستثمري سوق الائتمان. يميل المستثمرون في الائتمان إلى تجنب التقلبات، واحتياطيات الدولار تعزز من قدرة الشركة الائتمانية، وتزيد من جاذبية المنتجات الائتمانية الرقمية.

أكد سايلر أن سوق الائتمان العالي والائتمان المؤسسي لم يصل بعد إلى حالة التشبع. هناك مجالات غير مستغلة، مثل بورصات البيتكوين بضمان، ومنتجات التأمين، والأدوات المشتقة. لا توجد شركات تأمين تستخدم البيتكوين كضمان أو رأس مال على مستوى العالم، مما يدل على أن هذا القطاع لديه إمكانات هائلة.

لقد جلبت التطورات الأساسية مثل الاعتماد المؤسسي، وتوضيح اللوائح، ونضوج البنية التحتية المالية، فترة تحول جوهرية للبيتكوين وللنظام المالي الجديد الذي يركز عليه. تتجاوز التقلبات السعرية قصيرة الأمد، فهذه التغيرات الهيكلية هي القوة الأساسية التي ستحدد مستقبل الصناعة.