توقعات شركة ثيوري فينتشرز لعام 2026: $350B انتعاش البنية التحتية سيعيد تشكيل اقتصاد الذكاء الاصطناعي

توماز Tunguz، مؤسس شركة Theory Ventures، حصل على تقييم 7.85 من 10 في توقعاته لعام 2025 ويكشف الآن عن 12 توقعًا رئيسيًا لعام 2026. الفرضية المركزية: الذكاء الاصطناعي يتحول من أداة مساعدة إلى بنية تحتية مستقلة وجاهزة للإنتاج. مع زيادة مزودي السحابة الفائقة الحجم في إنفاق رأس المال إلى حوالي 315-350 مليار دولار سنويًا، تم إعداد المسرح لعام من التحول غير المسبوق عبر الذكاء الاصطناعي والأسواق والمدفوعات الرقمية.

2025: إثبات هيمنة الذكاء الاصطناعي وتسريع البنية التحتية

أكد العام الماضي عدة تحولات سوقية حاسمة. في أسواق رأس المال، جمعت 46 شركة برمجيات 12.3 مليار دولار من خلال الاكتتابات العامة الأولية—انتعاش دراماتيكي من 3.8 مليار دولار في 2024 عبر 21 شركة، على الرغم من أنها لا تزال أدنى من ذروة 2021. أظهرت CoreWeave وCircle عروضًا قوية، مما يشير إلى شهية المستثمرين لفرص البنية التحتية للذكاء الاصطناعي والعملات المشفرة. في الوقت نفسه، شهدت شركات مثل Figma وChime إعادة تقييم قيمتها نزولاً، مما يعكس بيئة سوق أكثر انضباطًا.

على صعيد الذكاء الاصطناعي، أعادت Google تأكيد هيمنتها عبر تقريبًا كل فئة رئيسية. حققت نماذج Gemini3 كفاءة اختراق وتكامل متعدد الوسائط، مع أنموذج Gemini3 Flash ليصبح المعيار لعمليات الوكيل عالية التردد. في نماذج المصدر المفتوح، حافظت سلسلة Gemma من Google على الريادة عند كل مستوى من المعلمات، مع أداء يصل إلى 70 مليار وحدة مع 27 مليار معلمة فقط. توسع الأمر حتى في المجالات الإبداعية—تصنيفات نماذج توليد الفيديو من Google كانت من بين الثلاثة الأوائل عالميًا، مع التركيز على الاتساق الزمني واستقرار الشخصيات للاستخدام المؤسسي.

تطورت تفاعلات الصوت من كونها ترفًا إلى ضرورة. بحلول أكتوبر 2025، شكل الصوت 19% من تفاعلات ChatGPT، ووصلت قاعدة المستخدمين العالمية للمساعدين الصوتيين إلى 8.4 مليار. ومن المتوقع أن يخطط حوالي 80% من المؤسسات لدمج ميزات الصوت المدعومة بالذكاء الاصطناعي بحلول 2026. أصبح استخدام Whisper للإدخال والتحدث مع Gemini Live أو أنظمة مماثلة أمرًا روتينيًا.

الرهان على $350B البنية التحتية: مراكز البيانات كالسكة الحديد الجديدة

أبرز تطور في 2025 كان الانفجار في استثمار البنية التحتية الحاسوبية. أنفق مزودو السحابة الفائقة الحجم مجتمعة 315-350 مليار دولار على رأس مال مراكز البيانات—متجاوزًا بكثير التوقعات الأولية. خصصت أمازون وحدها حوالي 100 مليار دولار، ومايكروسوفت 80 مليار دولار، وGoogle 75 مليار دولار. عكس هذا الارتفاع الطلب المستمر على الذكاء الاصطناعي وسباق التسلح بين مزودي السحابة الكبار. استغل Broadcom هذه الموجة، حيث تفوقت أسهمها على Nvidia في النصف الثاني من العام مع ارتفاع الطلب على بنية الشبكات للذكاء الاصطناعي بشكل هائل.

توقعات Tunguz لعام 2026 أكثر طموحًا: ستصل استثمارات بناء مراكز البيانات إلى 3.5% من الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة، وهو حجم مماثل للتوسع التاريخي في بنية السكك الحديدية. العائق الوحيد المحتمل هو ضغط سوق الائتمان—ارتفاع حالات التخلف عن السداد في القروض الخاصة قد يخلق اختناقات تمويلية لهذه المشاريع ذات رأس المال الكبير.

وكلاء الذكاء الاصطناعي والتشويش الاقتصادي

ربما يكون التحول الأكثر دراماتيكية المتوقع لعام 2026 هو أن الإنفاق على وكلاء الذكاء الاصطناعي من قبل الشركات سيتجاوز لأول مرة الإنفاق على العمالة البشرية. لقد حدث هذا بالفعل على جانب المستهلك—سيارات Waymo الذاتية القيادة تفرض أسعارًا أعلى مقارنة بركوب أوبر، ومع ذلك يظل الطلب في ارتفاع. بمجرد أن تأخذ الشركات في الاعتبار التوظيف، والتدريب، والإشراف الإداري، تصبح علاوات الوكيل منطقية اقتصاديًا للمهام المتكررة.

هذه الثورة في الكفاءة واضحة بالفعل. حققت Cursor إيرادات متكررة سنوية $100M ARR( مع 12 موظفًا فقط بحلول يناير 2025. وMidjourney حققت )ARR مع حوالي 100 شخص. بالمقارنة، Slack لديها $500M 650 موظفًا عند (ARR$100M ، وRamp لديها )275 موظفًا(، وWiz لديها )400 موظف(—وتعمل الشركات الأصلية للذكاء الاصطناعي بكفاءة رأس مال أعلى بمقادير هائلة.

من المتوقع أيضًا أن تتعامل وكلاء الذكاء الاصطناعي مع مهام أكثر تعقيدًا وطولًا. وفقًا لبيانات METR، يتضاعف مدة المهام في الذكاء الاصطناعي كل سبعة أشهر. وباستقراء هذا الاتجاه، بحلول نهاية عام 2026، يجب أن تنفذ وكلاء الذكاء الاصطناعي بشكل مستقل سير عمل يدوم أكثر من ثماني ساعات—وهو تحول أساسي عن التفاعلات القصيرة اليوم، والموجهة للمهام.

سيولة السوق وموجة الاندماج والاستحواذ

يبدو أن عام 2026 سيكون عامًا قياسيًا من حيث السيولة. قد تصل الشركات الكبرى المرشحة للاكتتاب العام مثل SpaceX وOpenAI وAnthropic وStripe وDatabricks إلى الأسواق العامة، مع احتمال تصنيف SpaceX وOpenAI ضمن أكبر عشرة اكتتابات في التاريخ. في الوقت نفسه، ستشهد عمليات الاندماج والاستحواذ الدفاعية ارتفاعًا، حيث تتسابق المؤسسات التقليدية لشراء بدلاً من بناء قدرات الذكاء الاصطناعي. يتوقع Tunguz أن تتجاوز هذه الموجة )حيث يسعى القائمون على السوق لتجنب الانقطاع.

بدأت تظهر مراجعة الميزانية بالفعل. تتساءل لجان الشراء والمجالس عن إنفاق الذكاء الاصطناعي، مما يعيد الاهتمام بالنماذج الصغيرة والحلول مفتوحة المصدر التي تقدم كفاءة من حيث التكلفة. تقوم فرق البحث بتخصيص نماذج لمهام محددة، وتحقيق أداء متقدم أو يتجاوز أحدث المعايير بتكلفة منخفضة—وفي بعض الحالات، بانخفاضات بمقادير كبيرة.

ثورة المدفوعات بالعملات المستقرة

إحدى توقعات Tunguz الأكثر تفاؤلاً لعام 2025 ثبتت صحتها: ارتفع عرض العملات المستقرة إلى 310 مليار دولار، مع حجم المعاملات على السلسلة السنوي الذي يتجاوز 46 تريليون دولار—أي ما يقرب من ثلاثة أضعاف قدرة فيزا. يعيد هذا الاعتماد تشكيل المدفوعات بين الشركات عبر الحدود. بحلول ديسمبر 2026، يتوقع Tunguz أن 30% من المدفوعات الدولية ستتم عبر العملات المستقرة مع تحسن الوضوح التنظيمي وتزايد مزايا الكفاءة. تنتقل العملات المستقرة من هامش العملات المشفرة إلى جوهر التمويل التجاري العالمي، وتبدأ في استبدال معاملات SWIFT.

اتجاهات تحويلية أخرى

قواعد البيانات المتجهية على وشك الانتعاش. تفرض النماذج متعددة الوسائط والنماذج العالمية متطلبات جديدة لبنية البيانات؛ ستشهد قواعد البيانات المتجهية—التي تربط بين النماذج الأساسية وبيانات المؤسسات—نموًا هائلًا في الإيرادات كمركز رئيسي يربط بين هذه الطبقات.

توسع تفوق Google سيجبر المنافسين مثل OpenAI وAnthropic وxAI على التخصص في مجالات معينة. لقد دمر التقدم في النماذج المتطورة، والاستنتاج على الحافة، وتوليد الفيديو، والأوزان مفتوحة المصدر، ودمج البحث، عصر المنافسة الشاملة للذكاء الاصطناعي.

مراقبة الوكيل ستظهر كطبقة تنافسية رئيسية في سلسلة الاستنتاج. ستندمج مجالات الهندسة والأمن ومراقبة البيانات—التي كانت منفصلة سابقًا—معًا مع طلب المؤسسات لرؤية شاملة لتنفيذ وكلاء الذكاء الاصطناعي، والتهديدات الأمنية، وسلسلة البيانات.

إعادة تصميم الإنترنت نحو “الوكيل أولاً” تمثل تحولًا هيكليًا. ستُحسن توثيقات المطورين والمواقع الإلكترونية بشكل رئيسي لوكلاء الذكاء الاصطناعي الذين يجمعون المعلومات لاتخاذ القرارات التجارية، مما يتطلب من المواقع “فتح أبوابها للروبوتات” مع الاحتفاظ بمداخل جانبية للبشر.

Cloudflare مهيأة لتصبح مركزًا حيويًا للمدفوعات عبر البروتوكول x402—مفعلة رمز الحالة 402 “الدفع مطلوب” الخامل في HTTP، وتمكن وكلاء الذكاء الاصطناعي من دفع مقابل الوصول إلى واجهات برمجة التطبيقات في الوقت الحقيقي.

يستمر التحول في التسارع. لم يعد الذكاء الاصطناعي حالة استثنائية أو أداة تجريبية—بل أصبح أساس عمل الشركات، والحوسبة، والمعاملات، والاتصال. الرهان على $25B البنية التحتية يشير إلى أن هذا الانتقال ليس تكهنًا، بل هو هيكلي ولا رجعة فيه.