مايكل سايلر يلمح إلى معنى تنظيم البيتكوين — استراتيجية السوق الائتماني الرقمي لعام 2026

مايكل سايلر (مؤسس Strategy ورئيسها) ظهر في بودكاست “What Bitcoin Did” وأشار إلى التغيرات الهيكلية في صناعة البيتكوين. إن “الفوز” الذي يشير إليه ليس تقلبات الأسعار على المدى القصير، بل التقدم في الاعتماد المؤسسي والأساسي. عند التفكير في معنى هذا التصريح، يتضح أننا نمر بمرحلة تحول جوهرية في سوق الأصول الرقمية مع اقتراب عام 2026.

فوز البيتكوين ليس في السعر القصير الأمد، بل في تأسيس البنية التحتية المؤسسية

يعتبر سايلر المرحلة الحالية التي يمر بها البيتكوين بعد مرور 17 عامًا “عام قفزات تاريخية”. غالبًا ما يتركز الاهتمام على تقلبات الأسعار في نهاية العام، لكنه يؤكد على عدة تطورات مهمة على مستوى الطبقة الأساسية.

على وجه التحديد، في عام 2024، كانت حوالي 30 إلى 60 شركة تحتفظ بالبيتكوين في ميزانياتها العمومية، لكن بحلول 2025، زاد هذا العدد إلى حوالي 200 شركة. هذا الرقم لا يعبر فقط عن حجم السوق، بل يشير إلى تحول كبير في تصنيف البيتكوين من “سلعة مضاربة” إلى “أصل مؤسسي”.

وفي الوقت نفسه، شهدت ثلاث تطورات مهمة: عودة تطبيق التأمين، تحقيق أرباح من خلال محاسبة القيمة العادلة، والاعتراف الرسمي من قبل الحكومة بالبيتكوين. هذه ليست أحداث سوقية عابرة، بل تعكس قبول البيتكوين من قبل البنية التحتية النظامية، وترمز إلى انتقال الصناعة إلى مرحلة التصنيع.

دمج الميزانيات العمومية مع المؤسسات المالية — استعراض تطورات 2025 المهمة

تتغير العلاقة بين النظام المصرفي والبيتكوين. في بداية العام، كان من الصعب الحصول على قروض بضمان البيتكوين بقيمة مليار دولار، لكن بحلول نهاية العام، بدأت جميع البنوك الكبرى في الولايات المتحدة تقريبًا في تقديم قروض بضمان ETF البيتكوين الفعلي (IBIT)، وأعلنت ربع البنوك عن خطط لاقتراض بضمان البيتكوين مباشرة.

كما أصدرت وزارة الخزانة توجيهات إيجابية بشأن إدراج الأصول الرقمية في الميزانيات العمومية، وأعرب رؤساء هيئة CFTC (لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية) وSEC (هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية) عن دعمهم للبيتكوين. بالإضافة إلى ذلك، تتقدم عمليات تداول المشتقات البيتكوين في CME، وتم إدخال آلية تبادل مادية معفاة من الضرائب بقيمة مليون دولار من البيتكوين وIBIT.

عند النظر إلى 2025، يتضح أن هذه البنى التحتية تمثل عملية دمج البيتكوين في النظام المالي العالمي. وليس من خلال توقعات قصيرة الأمد للأسعار، بل من خلال منظور تكامل النظام، يجب إعادة فهم معنى هذا التغير.

فهم حجم السوق بشكل صحيح — أهمية النقاش حول شراء الشركات للبيتكوين

هناك قلق من أن السوق قد لا يكون قادرًا على استيعاب حركة العديد من الشركات لشراء البيتكوين. لكن سايلر يعيد طرح السؤال بشكل جذري، متجاوزًا الافتراضات السطحية.

يوجد حوالي 4 مليارات شركة على مستوى العالم. حتى لو وصلت الشركات التي تملك البيتكوين إلى 200 شركة، فهذا يمثل جزءًا ضئيلًا جدًا من حجم السوق. والأهم من ذلك، هو السؤال العكسي: “لماذا لا تستطيع جميع الشركات البالغ عددها 4 مليارات شراء البيتكوين؟” هذا السؤال يسلط الضوء على الحجم المحتمل الهائل لسوق البيتكوين.

كما يجب تفسير دوافع الشركات لشراء البيتكوين بشكل أكثر عقلانية. حتى الشركات ذات الأرباح السلبية يمكن أن تستفيد من تحسين ميزانيتها العمومية عبر الاحتفاظ بالبيتكوين، بينما الشركات المربحة يمكن أن تزيد أرباحها. إن امتلاك البيتكوين يُشبه “امتلاك مصنع للبنية التحتية للطاقة”، وهو استثمار في رأس مال عام يعزز الإنتاجية.

لقد استُهلك الكثير من الوقت في مناقشة مدى صحة شراء البيتكوين أو عدمه، لكن عند النظر إلى 2026، يتضح أن النقاش الحقيقي يجب أن يركز على “كيفية إدراك حجم السوق” و"كيفية قبول تحول النظام المالي"، وهي قضايا جوهرية.

إمكانيات سوق الائتمان الرقمي — الرؤية الاستراتيجية لـ Strategy

لا تملك Strategy نية في تقديم خدمات مصرفية مباشرة، لأنها تركز على فرص أكبر. ما تطرحه هو بناء سوق “الائتمان الرقمي”.

عند اعتبار البيتكوين رأس مال رقمي، تستخدم Strategy احتياطيات الدولار لتعزيز قدرة الشركات الائتمانية، وتقدم منتجات ائتمانية رقمية. حجم السوق المحتمل لهذه الاستراتيجية مذهل. إذا تمكنت من حصة 10% من سوق السندات الأمريكية، فسيكون ذلك سوقًا بقيمة 10 تريليون دولار.

هناك العديد من الشركات التي تصدر ائتمانًا عالي المخاطر أو ائتمانًا للشركات، وهذا السوق لم يصل بعد إلى مرحلة التشبع. عدم وجود شركات تأمين تعتمد على البيتكوين كضمان أو رأس مال حتى الآن يدل على أن هذه الصناعة لا تزال في مراحلها الأولى.

فلسفة إدارة Strategy واضحة: البيتكوين هو رأس مال رقمي، ونحن شركة ائتمان رقمي. من خلال الجمع بين هذين العنصرين، ستنشأ آلية جديدة لخلق الائتمان تختلف عن النظام المالي التقليدي.

استعادة النظرة طويلة الأمد — تجاوز التوقعات قصيرة الأمد

ما يكرره سايلر هو أن التركيز على تحركات قصيرة المدى، مثل 100 يوم أو 10 أشهر، غير مجدي. عبر تاريخ كل الحركات الأيديولوجية على مدى العشرة آلاف سنة الماضية، يقضي الأشخاص المكرسون لقضية ما عادةً عشر سنوات. إذا كانت هدفًا هو تجارية البيتكوين، فإن تقييم النجاح يجب أن يكون على مقياس زمني مماثل.

لا قيمة حقيقية في محاولة التنبؤ بسعر البيتكوين في 2026 بعد 90 أو 180 يومًا. عند تقييم أداء البيتكوين باستخدام المتوسط المتحرك على مدى 4 سنوات، تظهر اتجاهات متفائلة بشكل كبير، وهو ما يحمل معنى أعمق.

فهم أن الصناعة تتقدم في الاتجاه الصحيح، وأن الشبكة تتطور بشكل صحيح، هو أمر ضروري لفهم سوق 2026. عند استرجاع هذا المنظور، يتضح أن التقدم الحقيقي في سوق البيتكوين لا يكمن في تقلبات الأسعار المؤقتة، بل في التأسيس، والبنية التحتية، وتوسيع حجم السوق، وهي عوامل تحدد المعنى الحقيقي لهذا السوق.