الحوت الكبير يوضح: سوق العملات المشفرة الصاعد لم ينتهِ، لكنه تحول فقط من المضاربة إلى التكوين

وسائل الإعلام قد أخطأت في فهم تحول هيكل السوق. في 21 يناير، قام Garrett Jin، المشتبه بأنه “1011 Insider Whale”، بنشر توضيح، حيث أشار إلى أن بعض وسائل الإعلام قد أساءت تفسير وجهة نظر Wintermute بشكل كبير. زيادة مشاركة المؤسسات ليست إشارة على نهاية سوق الثيران المشفرة، بل على العكس تمامًا، فهي علامة على أن السوق يمر بتحول هيكلي من الاعتماد على المضاربة إلى الاعتماد على التخصيص — وهو دليل على نضوج السوق، وليس على تدهوره.

جوهر سوء فهم وسائل الإعلام

خلط بين مفهومين مختلفين

بعض الآراء تفسر ظاهرة “تحول هيكل المستثمرين من الأفراد إلى المؤسسات” بشكل خاطئ على أنها “نهاية سوق الثيران”. لكن Garrett Jin أشار إلى أن هذين الأمرين ليسا سبب ونتيجة. المشاركة الكبيرة لرأس مال المؤسسات عادةً ما تدفع أسعار الأصول للارتفاع وتقلل من التقلبات، وهو قانون أساسي في السوق — سواء في سوق الأسهم أو السوق المشفرة، يتبع هذا المنطق.

ما هو التحول الحقيقي في السوق

الوجهة الأصلية لوجهة نظر Wintermute هي: مع تعميق مشاركة المؤسسات، فإن الأصول المشفرة العليا مثل BTC و ETH تتغير من أدوات للمضاربة إلى أصول قابلة للتخصيص. هذا تغيير في الطبيعة، وليس نفيًا للقيمة.

مظاهر الانتقال من نظام المضاربة إلى نظام التخصيص

التحقق من البيانات: علامات نضوج السوق

انخفاض التقلب هو مؤشر رئيسي

انخفض تقلب BTC بشكل كبير من 80%-150% تاريخيًا إلى 30%-60% حاليًا، وهذا ليس انخفاضًا في حيوية السوق، بل نتيجة مباشرة لتغير تكوين المشاركين. استقرار رأس مال المؤسسات وخصائص الاحتفاظ طويل الأمد يقللان بشكل طبيعي من التقلبات الحادة في السوق.

مسار مشاركة المؤسسات المحدد

شراء المؤسسات بكميات كبيرة عبر صناديق ETF والأصول الرقمية يدفع الأسعار للارتفاع، ويغير أيضًا من إيقاع السوق. في النصف الثاني من 2025، تسارع تدفق المؤسسات، وانهيار السوق في أكتوبر من العام الماضي عزز بشكل أكبر سيطرة الأصول السائدة، مما زاد الفجوة الهيكلية بين BTC و ETH و Meme coins.

إثبات القوانين التاريخية

هذا التحول ليس فريدًا في سوق العملات المشفرة فقط. تطور سوق الأسهم الصينية والأمريكية يثبت أن: بمجرد دخول المؤسسات بكميات كبيرة، يصبح هيكل السوق أكثر استقرارًا واتجاهًا. تقل التقلبات السعرية، لكن الاتجاه الصاعد غالبًا ما يكون أكثر استدامة.

لماذا هذا ليس نهاية سوق الثيران

من منظور التحول الهيكلي

الملخص الرئيسي لـ Garrett Jin هو: أن هذا هو نهاية مرحلة “المضاربة بقيادة الأفراد، وتقلبات عالية، وسيطرة Meme”، وليس نهاية سوق الثيران بأكملها. السوق يمر بتحول هيكلي، من المضاربة إلى التخصيص، ومن تحفيز عواطف الأفراد إلى مراكز المؤسسات، ومن تقلبات قصوى إلى تقلبات على مستوى المؤسسات.

دعم أداء السعر

وفقًا للمعلومات، يحافظ سعر BTC الحالي على مستوى مرتفع، وطلب المؤسسات المستمر على التخصيص يدعم السعر. هذا الطلب التخصيصي غالبًا ما يكون أكثر استدامة من الطلب المضاربي.

الخلاصة

السوق المشفرة لم تتدهور، بل تمر بعملية نضوج ضرورية. فهم هذا التحول الهيكلي على أنه “نهاية سوق الثيران” هو فهم خاطئ لقوانين تطور السوق. زيادة مشاركة المؤسسات تغير شكل السوق وإيقاعه، وليس الاتجاه الصاعد الأساسي. الانتقال من نظام المضاربة إلى نظام التخصيص يعني أن السوق يبني أساسًا أكثر استقرارًا واستدامة للنمو. هذا ليس إشارة على التدهور، بل علامة على النضوج.