توقعات خفض الفائدة تزداد دفعة لضعف الدولار المستمر، وتوقعات السوق تشهد تحولاً واضحًا

الدولار الأمريكي لم يتمكن من التعافي بعد أن وصل مؤخرًا إلى أدنى مستوى له خلال خمسة أسابيع، بل استمر في الضغط عليه. وراء هذا الظاهرة، تكمن إعادة تقييم السوق لآفاق خفض الفائدة. مع إصدار البيانات الاقتصادية الرئيسية وإطلاق إشارات السياسة، تغيرت بشكل ملحوظ مواقف المستثمرين تجاه الاتجاه المستقبلي لسياسة الاحتياطي الفيدرالي، وبدأت توقعات خفض الفائدة في الارتفاع.

ضعف البيانات الاقتصادية مؤخرًا يدعم بشكل قوي توقعات خفض الفائدة

أظهرت سلسلة من مؤشرات الاقتصاد الأمريكي التي صدرت مؤخرًا إشارات واضحة على الضعف. أداء تقرير التوظيف الخاص بشركة ADP للقطاع الخاص لم يرقَ إلى التوقعات، مما يعني أن نمو سوق العمل الأمريكي قد يتباطأ. في الوقت نفسه، أظهرت بيانات مؤشر ISM للخدمات أيضًا إشارات إيجابية — حيث ظهرت علامات واضحة على تراجع ضغط الأسعار، مما يشير مباشرة إلى أن ضغوط التضخم قد تتراجع. الجمع بين هذين التقريرين أرسل إشارة قوية للسوق بخصوص احتمالية خفض الفائدة في المستقبل، مما أدى إلى ارتفاع كبير في التوقعات.

الدولار في مأزق تحت ضغوط متعددة

السبب المباشر لضعف الدولار هو ارتفاع توقعات خفض الفائدة. عندما ترتفع توقعات خفض الفائدة، فإن دعم معدلات الفائدة العالية للدولار يتراجع. آفاق عائدات سندات الخزانة الأمريكية أصبحت ضعيفة، مما يقلل من جاذبيتها، ويضع ضغطًا على الدولار كأصل عالي العائد. بالإضافة إلى ذلك، تعزز الإشارات السياسية هذا التوقع — حيث أن تصريحات ترامب حول مرشح رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي القادم زادت من تأكيد السوق على تحول السياسة. تراكب هذه العوامل جعل الضغط على الدولار أمرًا لا مفر منه.

تسعير السوق يوضح أن خفض الفائدة على وشك الحدوث

وفقًا لأحدث بيانات LSEG، السوق قد قام بالفعل بتسعير خفض الفائدة في ديسمبر من قبل الاحتياطي الفيدرالي: حيث تظهر احتمالية بنسبة 85% أن يحدث خفض الفائدة. هذا التسعير أعلى بكثير من التوقعات السابقة، ويعكس بشكل كامل توافق السوق القوي على خفض الفائدة. عندما يكون توقع السوق موحدًا إلى هذا الحد، فإن سياسة خفض الفائدة تصبح شبه مؤكدة.

الضعف في الدولار يعكس بشكل حقيقي هذا التغير في التوقعات. عندما ترتفع توقعات خفض الفائدة ويتغير توافق السوق، فإن الدولار يواجه حتمًا ضغوطًا. هذه العملية لا تعكس فقط التغيرات في الأساسيات الاقتصادية، بل تظهر أيضًا إعادة تقييم عميقة لمستقبل السياسات.