تعيد قصة الإنتاجية في الولايات المتحدة تشكيل توقعات السوق بصمت. عادةً ما يترجم ارتفاع معدل النمو الإنتاجي إلى أرباح شركات أقوى، ديناميات تضخم أفضل، وتوسع اقتصادي أكثر استدامة—وكلها مكونات إيجابية للأصول ذات المخاطر.

تاريخياً، سبقت فترات تسارع الإنتاجية أسواق صاعدة أوسع. عندما تنتج الشركات المزيد من الإنتاج لكل عامل، تتوسع الهوامش، ويصبح النمو أقل اعتمادًا على التحفيز المصرفي العدواني. هذا يحول السرد من "هل سيستمرون في الطباعة؟" إلى "ما مدى قوة نمو الأرباح؟"

بالنسبة للمستثمرين، هذا مهم لأن المكاسب المدفوعة بالإنتاجية تميل إلى أن تكون أكثر ديمومة من الارتفاعات المدعومة بالتحفيز. تقلل الرياح الخلفية من جانب العرض من ضغط التضخم، مما يمنح صانعي السياسات مساحة أكبر للحفاظ على ظروف ملائمة دون إثارة مخاوف الركود التضخمي.

في الوقت الحالي، بعض القطاعات تضع بالفعل في اعتبارها هذا الارتفاع في الإنتاجية—الاستثمارات التقنية والذكاء الاصطناعي تتصدر القائمة. ولكن إذا توسع معجزة الإنتاجية عبر الصناعات، قد ترى توسعًا في مضاعفات القيمة عبر مجموعة أوسع بكثير من الأصول. هذا هو الحالة الصاعدة الحقيقية هنا.

السؤال حول التوقيت ليس تافهاً رغم ذلك. الأسواق لا تتحرك بناءً على بيانات نظرت إلى الوراء. تتحرك بناءً على التوقعات المستقبلية. لذلك، المحفز الحقيقي ليس تأكيد مكاسب الإنتاجية السابقة—إنما التصديق بأنها ستتسارع أكثر.