قد تتفوق بيانات التوظيف غير الزراعي على التوقعات ولكن تباطؤ النمو يشير إلى حذر بشأن تخفيضات سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي

سوق العمل الأمريكية أرسل إشارات مختلطة في أوائل يونيو 2025 عندما جاءت بيانات التوظيف لشهر مايو أقوى من المتوقع. وفقًا لإدارة إحصاءات العمل الأمريكية، زادت الوظائف غير الزراعية بمقدار 139,000 وظيفة الشهر الماضي، متجاوزة توقعات السوق البالغة 130,000. ومع ذلك، فإن هذه القوة الظاهرة تخفي مخاوف أعمق بشأن مسار نمو الوظائف في ظل تزايد عدم اليقين الاقتصادي.

تظهر بيانات التوظيف إشارات مختلطة في سوق العمل

تمثل رقم الوظائف غير الزراعية لشهر مايو تحسنًا مقارنة بقراءة أبريل المعدلة البالغة 147,000، ومع ذلك فإن التباطؤ في معدلات النمو الرئيسية يكشف أن زخم سوق العمل لا يزال يتباطأ. ظل معدل البطالة ثابتًا عند 4.2% للشهر الثالث على التوالي — وهو مستوى يراقبه الاحتياطي الفيدرالي عن كثب عند تقييم الفائض الاقتصادي وشدة سوق العمل. يلاحظ المحللون أن الاقتصاد الأمريكي عادةً يحتاج إلى توليد حوالي 100,000 وظيفة شهريًا لاستيعاب قوة العمل القادمة، وهو خط أساس يبدو أنه يزداد تحديًا في ظل الرياح المعاكسة للسياسات.

عدم اليقين السياسي يثبط زخم التوظيف

يرجع جزء كبير من مرونة التوظيف الأخيرة إلى احتكار الشركات للعمال حيث تظل الشركات غير متأكدة من سياسات التعريفات الجمركية ومقترحات الضرائب للرئيس ترامب. الشركات التي تواجه إشارات متذبذبة بشأن السياسات التجارية اختارت الاحتفاظ بقوتها العاملة بدلاً من اتخاذ قرارات توظيف أو إعادة هيكلة جريئة. يهدد تصعيد الحكومة على قضايا الهجرة — بما في ذلك إلغاء الوضع القانوني المؤقت لمئات الآلاف من العمال — بمزيد من تقييد حجم قوة العمل المتاحة، مما قد يقلل من متطلبات خلق الوظائف الشهرية أدنى من المعايير التاريخية.

إضافة إلى ذلك، أدت المعارضة من الجمهوريين المحافظين وإيلون ماسك تجاه عناصر من جدول أعمال ترامب الضريبي والإنفاق إلى إدخال مزيد من عدم اليقين في تخطيط الشركات. هذا التوتر السياسي يجعل من الصعب على أصحاب العمل توقع الطلب المستقبلي واتخاذ قرارات التوظيف طويلة الأمد. قد يجبر تردد الشركات في تقليل عدد الموظفين خلال هذه الأوقات غير المؤكدة الاحتياطي الفيدرالي على البقاء حذرًا على الهامش طوال معظم عام 2025.

السوق يتوقع أن يظل الاحتياطي الفيدرالي على مساره حتى منتصف العام

تسعر الأسواق المالية فترة من الاستقرار النقدي، مع توقع المستثمرين أن يحافظ الاحتياطي الفيدرالي على سعر الفائدة الليلي المرجعي في نطاق 4.25%-4.50% حتى الربع الثاني وربما بعده. تشير وجهة النظر الإجماعية إلى أن التعديلات السياسية التيسيرية — إذا حدثت — قد لا تظهر إلا في سبتمبر على أقرب تقدير. إن مزيج من بيانات التوظيف غير الزراعي المرنة، وعدم اليقين المستمر في السياسات، وتردد أصحاب العمل في اتخاذ خطوات جريئة في التوظيف قد وضع فعليًا الاحتياطي الفيدرالي في نمط الانتظار، في انتظار إشارات أوضح قبل تعديل موقفه النقدي.