تحول في اتجاه سعر البيتكوين: تراجع قوة السيطرة على الخيارات، وعودة الحذر إلى السوق

خلال العامين الماضيين، كان ازدهار سوق الخيارات يُعتبر القوة الرئيسية التي تؤثر على اتجاه سعر البيتكوين. من توسع حجم التداول إلى زيادة نشاط المراكز، كانت كل حركة في سوق الخيارات تثير اضطرابات في السوق الفوري. لكن هذا الوضع بدأ يتغير بشكل ملحوظ مؤخرًا — قدرة سوق الخيارات على السيطرة على السعر تتراجع بشكل واضح، والمنطق الداخلي وراء حركة سعر البيتكوين بدأ يتغير بشكل دقيق.

تراجع كبير في تعرض الخيارات، وانخفاض واضح في قدرة السيطرة

وفقًا لأحدث تحليلات Matrixport، بلغ تعرض خيارات إيثيريوم ذروته في أغسطس 2025، بينما بلغ تعرض خيارات البيتكوين ذروته في أكتوبر 2025. وخلال الأشهر الثلاثة التالية، تراجعت مراكز الخيارات في السوقين بسرعة، واستمر توازن مخاطر الرفع المالي في التعديل. وأوضح دليل على هذا التغير هو أن تعرض البيتكوين الاسمي في الخيارات قد انخفض بسرعة من حوالي 520 مليار دولار إلى حوالي 280 مليار دولار، بانخفاض يقارب 50%.

ماذا يعني تقلص التعرض؟ ببساطة، هو انخفاض كبير في الأموال المخصصة للتداول والمراهنة في سوق الخيارات. عندما تضعف هذه القوة، يتراجع تأثير سوق الخيارات على تقلبات السعر في السوق الفوري بشكل طبيعي. بمعنى آخر، يتم استعادة السيطرة على تحديد سعر حركة البيتكوين تدريجيًا من سوق الخيارات إلى السوق الفوري.

تغير منطق تخصيص الأموال، وتباطؤ وتيرة الدخول بشكل واضح

سلوك الأموال غالبًا يعكس نوايا المشاركين في السوق الحقيقية. التغير في البيانات يعكس تباطؤ وتيرة دخول بعض الأموال، واتباع استراتيجيات تخصيص مراكز جديدة بشكل أكثر انتقائية. هذا ليس مجرد خروج للأموال، بل هو تعديل استراتيجي — من زيادة المراكز بشكل مستمر واندفاعي إلى تبني نهج أكثر تحفظًا في بناء المراكز بشكل تدريجي.

خصوصًا في سوق الخيارات، يظهر هذا الحذر بشكل واضح. على الرغم من أن العديد من المتداولين لا زالوا يعبرون عن توقعات صعودية من خلال شراء خيارات شراء، إلا أن حجم ونطاق هذه العمليات يتقلص. بالمقابل، تتراجع استراتيجيات “الشراء الطويل في العقود الآجلة + التحوط باستخدام خيارات البيع”، والتي كانت تستخدم على نطاق واسع سابقًا، مما يسرع من عملية تقليل الرفع المالي.

تفكك استراتيجيات التحوط، وتقدم عملية تقليل الرفع المالي تؤدي إلى تغييرات في هيكل السوق

السوق الإيثيريوم يظهر خصائص تحول نموذجية بشكل خاص. سابقًا، كانت مراكز العقود الآجلة الطويلة غالبًا ما تترافق مع خيارات البيع كأداة للتحوط من المخاطر، مما يشكل مراكز متوازنة نسبيًا. الآن، تتفكك هذه الاستراتيجيات تدريجيًا، ويعيد المتداولون تقييم تعرضهم للمخاطر.

ماذا يدل ذلك؟ أن عقلية إدارة المخاطر لدى المتداولين تتغير. من الاعتماد على “الرافعة المالية الكبيرة + التحوط عبر الخيارات” إلى “تخصيص دقيق + إدارة مراكز خفيفة”، ومستوى الرافعة المالي العام في السوق ينخفض، وهيكل المخاطر يتحسن. لقد تحولت عملية تقليل الرفع المالي من ضغط البيع السلبي إلى تعديل مراكز بشكل أكثر نشاطًا ووعيًا.

ظهور نقطة انعطاف في السوق، وسيطرة المزاج الحذر على قرارات التداول

كل هذه التغيرات تشير بوضوح إلى إشارة واضحة: أن منطق دفع حركة سعر البيتكوين يتغير، وأن مزاج السوق يتحول تدريجيًا من التوسع المفرط في الرافعة المالية إلى إدارة المخاطر وتحسين المراكز.

لم تعد الخيارات هي القوة المسيطرة التي تهيمن على السوق. بدلاً من ذلك، هناك نمط تخصيص أموال أكثر تنوعًا وعقلانية. يبدأ المتداولون في تقييم المخاطر بشكل أكثر حذرًا، ويختارون بناء مراكز بشكل انتقائي، مما يعكس أن المشاركين في السوق أصبحوا أكثر عقلانية وحذرًا في توقعاتهم للاتجاه المستقبلي. في ظل هذا السياق، قد تتأثر تقلبات سعر البيتكوين أكثر بالعوامل الأساسية وواقعية العرض والطلب في السوق الفوري، وليس بشكل أحادي من خلال الرافعة المالية في سوق الخيارات.