ما تشير إليه أسعار الذهب في أمريكا إلى نقطة تحول في عام 2030: أساس الهدف البالغ 8,900 دولار

الآن، النظام المالي العالمي على وشك أن يشهد تحولات جوهرية. يُظهر أحدث تقرير لـ “In Gold We Trust” أن سوق الذهب العالمي، بما في ذلك سعر الذهب في الولايات المتحدة، يتطور من مجرد سوق سلعية إلى أصل مركزي في إعادة بناء النظام المالي العالمي. يشير هذا التقرير إلى إمكانية وصول أسعار الذهب العالمية، بما في ذلك سعر الذهب في الولايات المتحدة، إلى 8,900 دولار بحلول نهاية عام 2030، مما يحفز المستثمرين على إعادة تقييم رؤاهم.

السعر الحالي للذهب في الولايات المتحدة لا يعكس مجرد ارتفاع في السعر، بل هو نتيجة لتفاعل عدة عوامل، منها اضطراب هيمنة الدولار، وشراء البنوك المركزية بشكل استراتيجي، وضغوط التضخم الهيكلية في الاقتصاد العالمي.

من هيمنة الدولار إلى التعددية القطبية: التحول الجيوسياسي الذي يدفع سعر الذهب في الولايات المتحدة

كما يقترح الباحث زولتان بوزار في ورقته “بريتون وودز III”، يتجه العالم حالياً نحو نظام عملة دولية جديدة مدعومة بالذهب. هذا التحول هو العامل الأساسي الذي يدعم ارتفاع سعر الذهب في الولايات المتحدة. فبعد أن كانت السندات الأمريكية والدولار يعملان كأصول احتياطية عالمية، تتجه الأنظار بسرعة نحو الذهب، الذي يتميز بمزيد من الحيادية وعدم التعرض لمخاطر المصادرة.

السبب وراء تفوق الذهب في النظام المالي الجديد واضح. أولاً، الذهب هو أصل محايد لا ينتمي إلى دولة أو نظام سياسي معين، ويمكن أن يكون أساساً للتكامل في عالم متعدد الأقطاب. ثانياً، لا يوجد مخاطر طرف مقابل، ويمكن للدول تخزينه داخلياً لمواجهة مخاطر المصادرة. ثالثاً، يتمتع الذهب بسيولة عالية، حيث يتجاوز متوسط حجم التداول اليومي لعام 2024 2,290 مليار دولار، وهو أعلى من السيولة في السندات الحكومية، مما يدعم ارتفاعه الهيكلي. هذه الخصائص تدعم النمو الهيكلي في سعر الذهب في الولايات المتحدة.

سياسات ترامب والعجز المالي: عوامل تسرع ارتفاع سعر الذهب في الولايات المتحدة

تأثير عودة الرئيس ترامب إلى البيت الأبيض على السياسات الأمريكية واضح، خاصة فيما يتعلق بتدهور المالية الأمريكية وسياسة العملة.

حاليًا، تدفع الولايات المتحدة أكثر من تريليون دولار سنويًا كفوائد على ديونها، وهو أكثر من ميزانية الدفاع. كان من المتوقع أن يوفر برنامج DOGE (تحسين الوزارات والكفاءة الحكومية) تريليون دولار سنويًا، لكنه يتوقع الآن أن يتقلص إلى حوالي 15 مليار دولار. هذا الوضع المالي المتدهور يشير إلى أن الولايات المتحدة ستضطر إلى الاعتماد على تسهيلات نقدية أكثر قوة، مما يعزز سعر الذهب في الولايات المتحدة.

وفيما يخص السياسة التجارية، أدت الرسوم الجمركية الجديدة التي أُعلنت في أبريل إلى ارتفاع متوسط الرسوم الجمركية في الولايات المتحدة إلى حوالي 30%، متجاوزة بشكل كبير مستوى قانون التعريفات الجمركية في عام 1930. وفقًا لبيانات OECD، تعتمد الولايات المتحدة على مدخلات الصين بنسبة تقارب ثلاثة أضعاف اعتمادها على الصين، مما قد يؤدي إلى تباطؤ الاقتصاد الأمريكي. ووفقًا لمؤشر الناتج المحلي الإجمالي، بدأ الاقتصاد الأمريكي يتقلص، وإذا استمر هذا الاتجاه، ستواجه الاحتياطي الفيدرالي ضغوطًا لمزيد من التسهيل النقدي.

شراء البنوك المركزية للذهب: دعم هيكلي لسعر الذهب في الولايات المتحدة

واحدة من أقوى العوامل التي تدعم ارتفاع سعر الذهب في الولايات المتحدة هي شراء البنوك المركزية الاستراتيجي للذهب. منذ تجميد احتياطيات روسيا من العملات الأجنبية في 2022، زادت البنوك المركزية بشكل سريع من اهتمامها بالذهب، وحققت مشتريات إضافية تتجاوز 1000 طن لثلاث سنوات متتالية.

وفقًا لدراسة مجلس الذهب العالمي، من المتوقع أن تصل احتياطيات الذهب العالمية إلى 36,252 طنًا بحلول فبراير 2025، وأن نسبة الذهب من احتياطيات العملات الأجنبية ستصل إلى 22%. هذا المستوى هو أعلى مستوى منذ عام 1997، بعد أن كان أدنى مستوى عند 9% في عام 2016، على مدى العشرين عامًا الماضية. ومع ذلك، لا تزال هناك مساحة لزيادة النسبة مقارنة بالذروة التاريخية التي تجاوزت 70% في عام 1980، مما يشير إلى إمكانيات ارتفاع طويلة المدى لسعر الذهب في الولايات المتحدة.

ما يلفت الانتباه بشكل خاص هو أن شراء البنوك المركزية في آسيا يشكل الجزء الأكبر من الطلب. في عام 2024، ستكون بولندا أكبر مشترٍ، لكن بنك الشعب الصيني يواصل شراء حوالي 40 طن شهريًا، ويتوقع غولدمان ساكس أن يصل الإجمالي السنوي إلى حوالي 500 طن. هذا يمثل تقريبًا نصف الطلب الكلي للبنوك المركزية خلال الثلاث سنوات الماضية، ويشكل طلبًا هيكليًا يدعم سوق الذهب العالمي، بما في ذلك سعر الذهب في الولايات المتحدة.

الأساس النظري لارتفاع أسعار الذهب نتيجة التضخم وتوسع المعروض النقدي

واحدة من المؤشرات المهمة التي يؤكد عليها التقرير هي توسع المعروض النقدي بشكل سريع. منذ عام 1900 وحتى الآن، زاد عدد سكان الولايات المتحدة بمقدار 4.5 مرات، بينما توسع المعروض النقدي M2 بمقدار 2,333 مرة، وزاد نصيب الفرد منه بأكثر من 500 مرة. هذا التباين الواضح يعني فقدان القوة الشرائية الحقيقية للذهب، مما يفرض ارتفاع سعر الذهب الاسمي.

تزيد معدلات توسع المعروض النقدي في دول مجموعة العشرين بمعدل 7.4% سنويًا، وبعد ثلاث سنوات من الانكماش، بدأت في العودة إلى النمو. هذا البيئة المالية التوسعية تعتبر من العوامل الأساسية التي ستدعم ارتفاع سوق الذهب، بما في ذلك سعر الذهب في الولايات المتحدة.

في بيئة التضخم في السبعينيات، بلغ معدل النمو السنوي الحقيقي المركب للذهب 32.8%. وإذا كانت الظروف الاقتصادية الحالية تتجه نحو سيناريو مشابه، فمن المتوقع أن يظهر سعر الذهب في الولايات المتحدة أداءً قويًا مماثلاً.

إعادة تقييم دور الذهب في استراتيجيات الأصول الجديدة

نظرًا لعدم ملاءمة استراتيجية “60/40” التقليدية (60% أسهم، 40% سندات) للسوق الحالية، يقترح التقرير نموذجًا جديدًا لتوزيع الأصول.

توزيع الأصول الجديد المقترح هو: 45% أسهم، 15% سندات، 15% ذهب كأصل آمن، 10% ذهب أداء (فضة، أسهم التعدين، سلع)، 10% سلع، 5% بيتكوين. يأتي هذا التغيير في التوزيع نتيجة لفقدان الثقة في الأصول الآمنة التقليدية مثل السندات الحكومية.

الذهب ليس مجرد أصل غير مدفوع أرباحًا، بل يُظهر أداءً يتفوق على الأسهم والسندات في العديد من الحالات السوقية. عند تحليل 16 سوق هبوطية من 1929 حتى 2025، تبين أن الذهب تفوق على مؤشر S&P 500 في 15 منها، مع متوسط أداء نسبي بلغ 42.55%. وخلال الخمس سنوات الماضية، ارتفعت أسعار الذهب العالمية بنسبة 92%، بينما انخفضت القوة الشرائية للدولار الأمريكي بنحو 50%، مما يبرر هذا التحول.

مراحل سوق الذهب وتوقعات ارتفاعه حتى 2030

وفقًا لنظرية داو، فإن السوق الصاعد يُقسم إلى ثلاث مراحل، والذهب الآن في “مرحلة مشاركة المستثمرين العاديين”. تتميز هذه المرحلة بتغطية إعلامية متفائلة، وزيادة الاهتمام المضارب، وإطلاق منتجات مالية جديدة، ورفع الأهداف السعرية من قبل المحللين، مما يعكس توسعًا سريعًا في اهتمام السوق.

في الربع الأول من 2025، بلغ تدفق الأموال إلى صناديق الذهب (ETF) حوالي 21.1 مليار دولار، وهو ثاني أعلى مستوى على الإطلاق. ومع ذلك، بسبب ارتفاع أسعار الذهب، فإن التدفقات الفعلية من حيث الأطنان لا تزال في المرتبة العاشرة على مستوى التاريخ. بالمقارنة مع تدفقات صناديق الأسهم والسندات، فإن تدفقات صناديق الذهب لا تزال تمثل من 8 إلى 20% من تلك المستويات، مما يشير إلى أن المؤسسات الاستثمارية لم تدخل بعد بشكل كامل، وأن هناك مجالًا كبيرًا لارتفاع سعر الذهب في السوق العالمية، بما في ذلك سعر الذهب في الولايات المتحدة.

وفقًا لنموذج @E5@ لعام 2020، يتوقع السيناريو الأساسي أن يصل سعر الذهب إلى حوالي 4,800 دولار بحلول نهاية عام 2030، بينما في سيناريو التضخم، قد يصل إلى حوالي 8,900 دولار. السعر الحالي للذهب يتجاوز بالفعل هدف السيناريو الأساسي لعام 2025 البالغ 2,942 دولار، ومع استمرار التضخم خلال السنوات الخمس القادمة، من المرجح أن يتجه السعر بين السيناريوين نحو سيناريو التضخم.

التكامل مع البيتكوين وتوقعاته

كما يُسلط الضوء على دور البيتكوين، الذي يُعتبر مكملًا للذهب. يتوقع التقرير أن يصل البيتكوين إلى 50% من القيمة السوقية للذهب بحلول نهاية 2030. مع أن القيمة السوقية الحالية للذهب حوالي 23 تريليون دولار، فإن البيتكوين يحتاج إلى أن يصل إلى حوالي 900,000 دولار ليحقق هذا الهدف.

يُحلل التقرير أن البيتكوين والذهب ليسا منافسين، بل مكملان. ووفقًا لمبدأ “المنافسة تحفز الأعمال”، فإن استراتيجية استثمار تجمع بين استقرار الذهب ومرونة البيتكوين (الكونفكسية) قد توفر عائدات مخاطر محسنة مقارنة بالاستثمار في أحدهما بمفرده.

إدارة المخاطر في المدى القصير والطويل لسعر الذهب في الولايات المتحدة

بينما تتأكد الاتجاهات الصاعدة طويلة المدى لسعر الذهب في الولايات المتحدة، توجد مخاطر قصيرة المدى. تاريخيًا، يمكن أن يتعرض الذهب في السوق الصاعد لتصحيح يتراوح بين 20% و40%. يشير التقرير إلى احتمال هبوط السعر إلى حوالي 2,800 دولار أو تداوله بشكل جانبي على المدى القصير، مع توقع أن تتعرض أسهم التعدين والفضة لمزيد من التصحيحات.

تشمل المخاطر المحتملة انخفاض الطلب من قبل البنوك المركزية بشكل غير متوقع، وتقليل مراكز المضاربين بشكل كبير، وانخفاض علاوة الجيوسياسية، وارتفاع أسعار الفائدة بسبب أداء الاقتصاد الأمريكي بشكل يفوق التوقعات، وتقلبات السوق الفنية والعاطفية. أظهر البيع الكبير في أبريل 2025 مدى سرعة تقليل المضاربين لمراكزهم، وهو مثال على ذلك.

ومع ذلك، فإن هذه التصحيحات قصيرة المدى لا تهدد الاتجاه الصاعد طويل المدى لسعر الذهب، بل تُعتبر جزءًا من عملية استقرار السوق الصاعدة.

الخلاصة: عودة الذهب إلى الصدارة في عصر إعادة الهيكلة المالية

تحليل تقرير يُظهر بوضوح أن سوق الذهب العالمي، بما في ذلك سعر الذهب في الولايات المتحدة، يتحول من أصول ذات عائد منخفض إلى أصل مركزي في إعادة الهيكلة المالية الحديثة.

الارتفاع طويل الأمد للذهب مدعوم بعدة عوامل متكاملة، منها إعادة هيكلة النظام المالي والنقدي العالمي، وتوجهات التضخم الحكومية والبنك المركزي، والتغيرات الهيكلية في البيئة المالية، وظهور اقتصادات إقليمية ذات علاقة وثيقة بالذهب، وتدفقات رأس المال من الأصول الأمريكية، والعائدات المتفوقة على التوقعات من أداء الذهب الأداء، وغيرها.

ارتفاع سعر الذهب في الولايات المتحدة لا يقتصر على الاستجابة للأزمات، بل قد يكون إشارة مبكرة لـ “لحظة الذهب الخالص”. ومع تراجع الثقة في النظام النقدي الحالي، يستعيد الذهب مكانته كأصل نقدي تقليدي. من المحتمل أن يتخذ شكل أصول دفع فوق وطنية، كأداة سياسية، بل كقاعدة للثقة والتجارة، غير مرتبطة بالسلطة السياسية أو الديون.

وفي ظل فقدان الثقة في السندات الأمريكية والألمانية، يعود الذهب ليكون في قلب استراتيجيات الاستثمار طويلة الأمد. هذا الاتجاه التصاعدي في سوق الذهب، بما في ذلك سعر الذهب في الولايات المتحدة، يرمز إلى انتقال النظام الاقتصادي العالمي، ومن المحتمل أن يعزز مكانة الذهب كمصدر موثوق به للأصول مرة أخرى بحلول عام 2030.