اختراق جديد في تشريع العملات المشفرة في مجلس الشيوخ الأمريكي: قواعد فوائد العملات المستقرة ستُعاد صياغتها

تقدم حاسم في مفاوضات التشريع بشأن تنظيم سوق العملات المشفرة في مجلس الشيوخ الأمريكي مؤخرًا. يظهر أحدث مشروع قانون من الحزبين الذي أعلنه رئيس لجنة البنوك في مجلس الشيوخ، تيم سكوت، أنه في المستقبل، إذا كان المستخدمون يحتفظون فقط بعملات مستقرة في حساباتهم دون إجراء أي عمليات، فسيُحظر عليهم الحصول على أي نوع من الفوائد أو العوائد. هذا النسخة التفاوضية من قانون هيكلة سوق العملات المشفرة تمهد الطريق لمناقشة اللجنة هذا الأسبوع.

هذه اللوائح الجديدة تشير إلى وضوح متزايد في موقف الهيئات التنظيمية الفيدرالية تجاه العملات المشفرة. الهدف من ذلك هو التمييز بين “الأرباح النشطة” و"المكافآت السلبية"، حيث أصبح هذا التمييز نقطة فاصلة حاسمة في تنظيم صناعة العملات المشفرة في المستقبل.

لوائح جديدة لعوائد العملات المستقرة: الربط بالسلوك يصبح مفتاحًا

وفقًا لنص القانون، لا يجوز لمقدمي خدمات الأصول الرقمية دفع فوائد أو أي نوع من العوائد للمستخدمين “الذين يحتفظون فقط بعملات مستقرة للدفع”. ومع ذلك، إذا كانت الفوائد أو المكافآت مرتبطة مباشرة بسلوك معين للمستخدم، فهي ليست ضمن الحظر. هذا يعني أن البورصات لا تزال قادرة على تقديم حوافز عائد مرتبطة بعمليات مثل التداول، والرهان، وتوفير السيولة، أو الرهن العقاري.

يعكس هذا النص مقترحًا وسطًا قدمته السيناتورة الديمقراطية أنجيلا ألسوبروكس. كواحدة من المفاوضين الرئيسيين في القانون، اقترحت ألسوبروكس وضع حدود تنظيمية واضحة مع الاحتفاظ بمرونة تشغيلية لصناعة العملات المشفرة. حظي اقتراحها بدعم من الحزبين، ويُعتبر أنه يوقف ظاهرة “الربح بدون عمل” التي يقلق منها البنوك، دون أن يقيّد بشكل مفرط مساحة الابتكار للشركات.

معركة محتدمة بين القطاع المصرفي والبورصات

طويلًا ما كانت مسألة عوائد العملات المستقرة مصدر قلق للجهات التنظيمية المالية في الولايات المتحدة. يطالب القطاع المصرفي، الذي يعتقد أن قانون “جينيوس” الذي أُقر في يوليو 2025 يمنع بشكل مباشر إصدار عملات مستقرة، إلا أنه يوجد ثغرات واضحة — حيث لم يتم تقييد صلاحية منصات التداول الكبرى مثل Coinbase في تقديم برامج المكافآت للمستخدمين بشكل فعال.

على النقيض، تصر شركات العملات المشفرة على أن هذه المسألة نوقشت وحُلت بشكل كامل خلال مفاوضات قانون “جينيوس” السابقة. ويتهمون القطاع المصرفي باستخدام ذريعة “تحسين التنظيم” بهدف تقييد قدرة بورصات العملات المشفرة على المنافسة. وأصدرت Coinbase تحذيرًا واضحًا، إذا كانت اللوائح الجديدة تقيّد بشكل مفرط مرونة برامج المكافآت، فإن الشركة ستسحب دعمها الكامل للقانون، وهو موقف يعكس قلق البورصات العميق من التدخل المفرط في التنظيم.

بنود حماية المطورين: توازن في صناعة العملات المشفرة

تضمن المسودة الجديدة بنودًا رئيسية اقترحتها السيناتورتان سينثيا لومييس ورون وايدن. تنص هذه البنود على استثناء مطوري البرمجيات ومقدمي البنية التحتية (بما في ذلك المعدنون وعمال العقد) من تعريف “الوسطاء الماليين”. يهدف هذا الاستثناء إلى ضمان عدم تحميل هؤلاء المشاركين أعباء تنظيمية مفرطة بسبب كتابة الكود مفتوح المصدر أو تشغيل البنية التحتية.

ويُنظر إلى هذا الاستثناء على أنه حماية للتقنية في صناعة العملات المشفرة، ويشجع على الابتكار والمشاركة اللامركزية، مع تجنب خنق النظام البيئي عبر تنظيم مفرط.

الاعتبارات السياسية: لماذا لم يُدرج بند تضارب المصالح للرئيس ترامب وعائلته

من الجدير بالذكر أن القانون الجديد لم يتضمن بندًا يقيّد تضارب المصالح فيما يخص أعمال العملات المشفرة للرئيس ترامب وعائلته. وفقًا لتقديرات بلومبرج، فإن عائلة ترامب حققت أرباحًا تقدر بحوالي 6.2 مليار دولار من مشاريع مثل World Liberty Financial. اقترح بعض أعضاء الحزب الديمقراطي بقوة إدراج مثل هذه القيود الأخلاقية، لكن أعضاء الحزب المعتدلين مثل روبن جاليغو حذروا من أن بنود أخلاقية متطرفة قد تؤدي إلى فشل المفاوضات بالكامل.

وفي النهاية، اختارت الأطراف المفاوضة موقفًا براغماتيًا، حيث أُعطيت الأولوية لبناء إطار تنظيمي لسوق العملات المشفرة، مع تأجيل القضايا الأخلاقية مؤقتًا.

مسار التشريع القادم وتحديات التنسيق

من المتوقع أن يجري مجلس الشيوخ مناقشة رسمية هذا الأسبوع. في الوقت نفسه، أجلت لجنة الزراعة في مجلس الشيوخ جلسة الاستماع ذات الصلة المقررة لهذا الأسبوع إلى نهاية الشهر، مما يدل على أن هناك حاجة لمزيد من دمج الآراء. يجب أن يتفق النسختان النهائيتان من القانون من لجنة البنوك ولجنة الزراعة قبل أن يُعرض على التصويت في مجلس الشيوخ بأكمله.

بالإضافة إلى ذلك، يواجه المشرعون تحديات في مجلس النواب. حيث أقر مجلس النواب في صيف 2025 نسخته الخاصة من “قانون وضوح سوق الأصول الرقمية”. يجب أن يمر التشريع النهائي عبر مجلسي النواب والشيوخ قبل أن يوقعه الرئيس ترامب ليصبح قانونًا.

هذا يعني أن الطريق نحو تشريع فدرالي منظم لسوق العملات المشفرة لا يزال طويلاً، ويتطلب تنسيقًا بين مجلس الشيوخ، ومجلس النواب، وتوقيع الرئيس. ومع ذلك، فإن التقدم الأخير في مجلس الشيوخ يُظهر أن وضع إطار تنظيمي موحد لسوق العملات المشفرة أصبح أولوية للسلطات التنظيمية المالية في الولايات المتحدة.