فضيحة إصدار عملة Linea تكشف عن مأزق L2: إلى أين تتجه خطة توسعة إيثريوم؟

ثلاث سنوات من التفاعل، وعشرات الآلاف من الدولارات من الاستثمارات، وفي النهاية لم يتبقَ سوى بضعة آلاف من الدولارات من رموز التوزيع المجاني — الحدث القادم لـ TGE (حدث توليد الرموز) الخاص بـ Linea يترك العديد من المشاركين في حالة من خيبة الأمل العميقة. كشبكة L2 تحت مظلة Consensys والتي تحظى باهتمام كبير، فإن حدث إصدار العملات الخاص بـ Linea لم يثير فقط نقاشات واسعة في المجتمع، بل عكس أيضًا بشكل غير مباشر الأزمة العميقة التي يواجهها نظام L2 بأكمله.

وراء هذه الأزمة، يكمن مشكلة أكبر: هل أصبح حل التوسعة L2 الذي كان يُتوقع أن يحقق أمل مؤسس إيثريوم Vitalik Buterin، طريقًا مسدودًا بالفعل؟

ثلاث سنوات من الانتظار بلا نتائج: وضع رموز Linea أقل بكثير من التوقعات

بدأت قصة Linea من خلال الأحلام بمستقبل جميل لـ L2. كتمثيل لـ “التيار الرسمي لإيثريوم”، كانت Linea تُعتبر دائمًا واحدة من أكثر الشبكات الواعدة في مسار L2. ومع ذلك، عندما تم تحقيق هذا التوقع أخيرًا من خلال إصدار الرموز، جاء ذلك مصحوبًا بخيبة أمل عامة من المستثمرين.

وفقًا للمعلومات المتاحة، أشار العديد من المستخدمين الذين استثمروا مبالغ ضخمة في التفاعل مع Linea إلى أنهم على الرغم من تفاعلهم بمبالغ تصل إلى عشرات الآلاف من الدولارات، إلا أن قيمة الرموز التي حصلوا عليها في النهاية قد تكون فقط بضع آلاف من الدولارات، أو أقل من ذلك. هذا الفارق الكبير في التوقعات جعل المشاركين يبدأون في التساؤل: هل كانت استثماراتهم خلال الثلاث سنوات تستحق ذلك؟

هذه ليست مشكلة خاصة بـ Linea فقط. فالنظام البيئي لـ L2 يمر حاليًا بمرحلة “فقدان الثقة”. حيث يكتشف العديد من المستخدمين أن العائدات التي يحصلون عليها بعد استثمار الكثير من الوقت والمال أقل بكثير من التوقعات، مما يؤدي إلى تدهور الثقة في مشاريع L2 بشكل خطير.

انخفاض النشاط على شبكات L2: الحقيقة وراء البيانات

تظهر أزمة Linea بشكل واضح جدًا من خلال البيانات.

وفقًا لأحدث إحصائيات TheBlock، في 9 سبتمبر، كانت الاختلافات الكبيرة في متوسط عدد المعاملات الأسبوعية على شبكات L2 الكبرى: حيث كانت Base تتصدر بـ 11.56 مليون معاملة، تليها Arbitrum بـ 2.36 مليون، وOptimism بـ 1.15 مليون، بينما كانت Linea فقط بـ 211 ألف معاملة. هذا الرقم أقل بكثير من الشبكات الرائدة في الصناعة، ويعكس أن شعبية Linea، التي كانت من قبل مشروعًا نجمًا، تتراجع بسرعة.

الأمر الأكثر إثارة للقلق هو انهيار النشاط اليومي للمستخدمين. على سبيل المثال، في 9 سبتمبر، كان عدد العناوين النشطة يوميًا على Linea فقط 56 ألف عنوان، مقارنةً بما يقرب من 750 ألف عنوان نشط يوميًا في يوليو 2024، بانخفاض يزيد عن 90%. هذا رقم مروع، ويشير إلى أن Linea، التي كانت تجتذب عددًا كبيرًا من المستخدمين، تمر الآن بفقدان غير مسبوق للمستخدمين.

كما يواجه النظام البيئي لـ L2 أزمة مماثلة. أداء شبكات ZK من سلسلة ZK أكثر قتامة، حيث يبلغ عدد العناوين النشطة يوميًا على Scroll حوالي 6300، وzkSync Era فقط 25 ألف معاملة، وPolygon zkEVM أصبحت “شبكة أشباح”. المسار الذي كان يُتوقع أن يكون واعدًا لـ L2 يتحول الآن إلى نظام بيئي فاقد للحيوية.

الطريق الحقيقي لإيثريوم: العملات المستقرة وRWA

المفارقة أن، على الرغم من الأزمة التي يمر بها نظام L2، إلا أن L2 لا تزال تلعب دورًا لا غنى عنه في النظام البيئي لإيثريوم من حيث القيمة الاستراتيجية.

أولًا، هو تراكم رأس المال عبر TVL. وفقًا لبيانات l2beat، حتى 10 سبتمبر، بلغ إجمالي TVL لشبكات L2 على إيثريوم 54.7 مليار دولار. على الرغم من انخفاضه عن الذروة التي وصلت إلى 65.5 مليار دولار في ديسمبر 2024، إلا أن هذا لا يزال يمثل تراكم سيولة كبير داخل نظام إيثريوم البيئي.

ثانيًا، هو الاتصال السلس مع التمويل التقليدي. بالإضافة إلى شبكات مثل Arbitrum وOptimism التي تعتبر شبكات أصلية، فإن شركات التكنولوجيا التقليدية مثل Sony أطلقت شبكة L2 العامة Soneium، وشركة Ant Financial التابعة لعلي بابا أطلقت شبكة RWA L2 المسماة Jovay، ومنصة Robinhood التي تعتمد على Arbitrum لتداول الرموز المميزة للأسهم، كلها تثبت حقيقة واحدة: أن شبكات L2 أصبحت جسرًا لدخول الأصول التقليدية إلى عالم البلوكشين.

وهذا يعني أن مستقبل L2 قد لا يكمن في ازدهار نظامها البيئي الأصلي، بل في قيمتها كالبنية التحتية. ويجب أن يُعتمد على مسارين لتحقيق النجاح في نظام إيثريوم البيئي:

الأول، تعميق نظام العملات المستقرة. مع بروز مفاهيم جديدة مثل PayFi وDePIN، لم تعد العملات المستقرة مجرد أزواج تداول، بل تتطور تدريجيًا إلى بنية تحتية مالية. يجب على Linea وغيرها من شبكات L2 أن تركز على تقديم الدعم الأساسي الأمثل لنظام العملات المستقرة.

الثاني، نشر أصول RWA على نطاق واسع. عام 2025 هو الذكرى العاشرة لإطلاق شبكة إيثريوم الرئيسية، وهو أيضًا فترة حاسمة لنمو قطاع RWA. العديد من الشركات المدرجة تفكر في زيادة احتياطيات ETH، ودفع عملية توكين الأسهم والأصول التقليدية الأخرى لاحتضان البلوكشين. ويجب أن تكون شبكات L2 هي الحامل الرئيسي لهذه العملية.

هل هو فقاعة أم مصدر غذاء؟ الجانب الآخر من نظام L2

بالنظر إلى عام 2025، من الضروري الاعتراف بحقيقة: أن معظم شبكات L2 تقع في دورة مفرغة من “التمويل → إصدار الرموز → الاختفاء”. وLinea ليست سوى أحدث مثال على ذلك.

العديد من المشاريع تتلاشى تدريجيًا بسبب ضعف أداء سعر الرموز، وقلة التطبيقات البيئية، وتصبح مجرد حصى صغيرة في مجرى التاريخ التشفيري. لكن هذا لا يعني أن النظام البيئي لـ L2 قد تم نفيه بالكامل. في الواقع، حتى في هذا النظام البيئي الذي يبدو مظلمًا، لا تزال هناك الكثير من الابتكارات تنمو.

على الرغم من أن أداء رموز Linea وغيرها من شبكات L2 وخيبة الأمل في ازدهار النظام البيئي، إلا أنها أوجدت بالفعل ابتكارات تقنية، وتكرار المنتجات، واتجاهات جديدة للسرد. إذا كانت L2 عبارة عن فقاعة، فإن هذه الفقاعة أيضًا هي التربة التي تنمو فيها المنتجات المبتكرة القادمة. من هذا المنظور، وجود Linea وغيرها ليس “تاريخًا أسودًا للصناعة”، بل هو نتيجة حتمية لتطور صناعة البلوكشين إلى مرحلة معينة.

أما فيما يخص إمكانية أن يحقق نظام إيثريوم من خلال العملات المستقرة وRWA وغيرها من الاتجاهات الجديدة قفزة حقيقية، فذلك لا يزال بحاجة إلى وقت للتحقق. لكن من الواضح أن الاعتماد فقط على “ازدهار النظام البيئي الأصلي لـ L2” لم يعد ممكنًا، وأن إيثريوم بحاجة إلى سرد قيمة جديد يدفع النظام البيئي بأكمله نحو مزيد من التطور.