「150萬美元非夢想」方舟投資揭示比特幣百萬級別行情的內在邏輯

تظهر أحدث الدراسات التي أجرتها شركة أرشيف للاستثمار أن البيتكوين قد دخلت رسميًا مرحلة النضج المؤسسي، حيث تحول التركيز في السوق من “هل يجب الاحتفاظ بها” إلى “كمية الاحتفاظ المناسبة”. في الوقت الذي يقدر فيه سعر البيتكوين حاليًا بحوالي 9万美元، أشار محلل الأبحاث في أرشيف ديفيد بول إلى أن العامل الحاسم في مستقبل البيتكوين لن يعتمد بعد الآن على مدى اعتراف السوق، بل على حجم رأس مال المستثمرين المؤسسيين واستراتيجياتهم في الاحتفاظ.

مع إطلاق صندوق ETF الفوري في الولايات المتحدة وظهور شركات الاحتياط الرقمي للأصول (DAT)، تغيرت بيئة استثمار البيتكوين بشكل جذري. قال ديفيد بول إن خلال دورات السوق الصاعدة والهابطة الماضية، كان الناس لا يزالون يناقشون قيمة استثمار البيتكوين؛ أما الآن، فقد انتقل النقاش إلى مستوى التنفيذ العملي، مثل “من خلال أي قنوات، وكمية التخصيص”.

تدفق رأس المال المؤسسي، وصناديق ETF الفورية تصبح القناة الرئيسية لتدفق البيتكوين

بعد موافقة الولايات المتحدة على إدراج صندوق ETF الفوري للبيتكوين في بداية عام 2024، أصبح هذا الصندوق أهم مدخل لرأس المال في سوق العملات المشفرة. خلال 18 شهرًا فقط، تجاوز التدفق الصافي الإجمالي 50 مليار دولار، مما يعكس حجم التدفق الكبير من المؤسسات ورأس المال المالي المنظم. من بين هذه الصناديق، استحوذت صناديق iShares Bitcoin Trust (IBIT) من بلاك روك وWise Origin Bitcoin Fund (FBTC) من فيديليتي على الجزء الأكبر من التدفقات الجديدة، وامتلكت هذه المنتجات الرائدة مئات الآلاف من البيتكوين، مما زاد من سيولة السوق وقلص بشكل أكبر المعروض من البيتكوين المتداول.

مقارنةً مع وضع السوق قبل إدراج صناديق ETF، فإن ظهور صناديق ETF الفورية خفض بشكل كبير من عتبة دخول المؤسسات، مما سمح لرأس مال تقليدي بقيمة مئات المليارات من الدولارات بالدخول بسلاسة إلى سوق العملات المشفرة.

من خلال نسبة 12% من العرض المتداول، كيف يعيد شراء المؤسسات والشركات تشكيل السوق

أشار ديفيد بول إلى أن استراتيجيات الاحتياط في صناديق ETF والشركات استحوذت مجتمعة على حوالي 12% من العرض المتداول للبيتكوين، وهو نسبة تفوق التوقعات بشكل كبير. والأهم من ذلك، أن هذه القوة الشرائية من المتوقع أن تواصل دفع أسعار البيتكوين في عام 2025 وحتى 2026.

وفي الوقت نفسه، هناك نزاع جديد يتشكل في السوق: طرف يحقق أرباحًا من البيتكوين الذي يمتلكه منذ أكثر من 10 سنوات في مناطق الذروة، وآخرون من المؤسسات المالية التي تتوسع بشكل كبير عبر صناديق ETF وDAT. هذا التحول في هيكل الحيازات يعكس بشكل جوهري انتقال السيطرة من المستثمرين الأفراد إلى المؤسسات.

نموذج التوقعات الثلاثي: أهداف 30 ألف، 71 ألف، و150 ألف دولار منطق وراءها

طورت شركة أرشيف للاستثمار نماذج تقييم لبيتكوين تتضمن ثلاثة سيناريوهات توقعات. في السيناريو الحذر، يُقدر سعر البيتكوين المستهدف بحوالي 30 ألف دولار؛ وفي السيناريو الأساسي، حوالي 71 ألف دولار؛ وأما السيناريو الأكثر تفاؤلاً، فيصل إلى مستوى مذهل قدره 150 ألف دولار. تجاوزت هذه المستويات الثلاثة عتبة “مليون دولار”، مما يشير إلى أن البيتكوين بعد دخول رأس المال المؤسسي بالكامل يمتلك مساحة نمو محتملة تتجاوز توقعات السوق.

شرح ديفيد بول أن القوة الدافعة الأساسية للسيناريو الحذر والأساسي تأتي من وظيفة “الذهب الرقمي” كمخزن للقيمة، بينما يُعزى الإمكانات الهائلة في السيناريو الأكثر تفاؤلاً إلى الاختراق الكامل لرأس المال المؤسسي، واحتمال أن يصبح البيتكوين جزءًا أساسيًا من تخصيص الأصول العالمي.

انخفاض كبير في التقلبات، وإشارة واضحة على نضوج السوق

يشهد تقلب البيتكوين تحولًا هيكليًا، وهو دليل مباشر على نضوج السوق. اكتشف ديفيد بول أن تقلب البيتكوين التاريخي انخفض إلى أدنى مستوياته، مع زيادة ملحوظة في العائد المعدل للمخاطر. كانت الانخفاضات بنسبة 30% إلى 50% شائعة خلال التصحيحات السابقة للسوق الصاعدة، لكن منذ قاع نهاية عام 2022، كان أقصى انخفاض حوالي 36%، وهو أقل بكثير من المستويات التاريخية.

يعكس هذا التقلص في التقلبات تغيرًا في مزاج المشاركين في السوق. أصبح المستثمرون أكثر عقلانية، ويمتنعون عن الشراء المفرط عند ارتفاع الأسعار بشكل حاد، وبدلاً من ذلك يختارون التخصيص الاستراتيجي عند التصحيحات. هذا النضج في سلوك الاستثمار يقلل بشكل فعال من تقلبات السوق الإجمالية ويقصّر دورة التصحيح والانتعاش.

تنظيم واضح ودعم سياسي، يبنيان أساسات هيكلية طويلة الأمد

بالإضافة إلى دخول رأس المال المؤسسي، فإن تحسين البيئة السياسية أصبح دعمًا رئيسيًا لارتفاع البيتكوين على المدى الطويل. إن وضوح إطار التنظيم الذي قدمه إدارة ترامب، والدعم القوي من حكومات مثل تكساس لصناعة التشفير، كلها عوامل إيجابية هيكلية لا يمكن تجاهلها. حتى وإن لم تؤدِّ خطة الاحتياط الاستراتيجي للبيتكوين في الولايات المتحدة إلى خلق طلب سوقي جديد بشكل مباشر، فإن هذه المبادرات ستساعد على تشكيل هيكل ملكية أكثر استقرارًا للبيتكوين.

أكد ديفيد بول أن شركة أرشيف تركز دائمًا على الأفق الطويل لمدة 5 سنوات، وليس على التوقعات قصيرة الأجل للأسعار. والأهم من ذلك، أن البيتكوين يتحول إلى أصل “ذو تقلبات منخفضة ويمتلكه المؤسسات على نطاق واسع”. هذا التحول الجذري يحمل دلالات سوقية تتجاوز أي أرقام سعرية محددة، ويشير إلى ترقية جذرية لدور البيتكوين في خريطة الأصول العالمية.