مؤشر MVRV يكشف الحقيقة: دورة البيتكوين تتغير، السوق الصاعد دخل النصف الثاني

شهدت البيتكوين مؤخرًا انتعاشًا قويًا، واستقرت عند مستوى 106,000 دولار، ولكن وفقًا لمؤشر MVRV وهو أحد المؤشرات التقنية الرئيسية، فإن السوق قد يكون يرسل إشارة تحذيرية دقيقة وهامة — لقد دخلنا النصف الثاني من دورة السوق الصاعدة. على الرغم من أن المخاطر الجيوسياسية قد خفت مؤقتًا مؤخرًا، وأظهرت البيتكوين مرونة كبيرة على المدى القصير، إلا أن نقطة التحول الحقيقية في السوق قد تكون تتشكل بصمتها.

التعرف على MVRV: كيف تكشف بيانات السلسلة عن الحقيقة السعرية

مؤشر MVRV هو مؤشر نسبي عالي التميز، ويبدو أن حسابه معقد، لكنه يعكس الجانب الأكثر صدقًا في السوق. يقوم هذا المؤشر بطرح القيمة السوقية المُحققة من القيمة السوقية المتداولة، ثم يقسم الناتج على الانحراف المعياري للقيمة السوقية المتداولة. المفهوم الأهم هنا هو “القيمة السوقية المُحققة” — والتي تعتمد على قيمة المعاملات على سلسلة البيتكوين، وتحسب مجموع “القيمة النهائية للتحرك” لجميع البيتكوين على السلسلة، وببساطة تعكس تكلفة الربح الحقيقية للمستثمرين.

الصيغة هي: (القيمة السوقية المتداولة – القيمة السوقية المُحققة) / (الانحراف المعياري للقيمة السوقية المتداولة)

الروعة في هذا التصميم تكمن في قدرته على التمييز بين القيمة الوهمية المدفوعة بالمشاعر السوقية والواقع الحقيقي المدعوم بالصفقات الفعلية. عندما يرتفع MVRV، فهذا يدل على أن القيمة السوقية المتداولة تتضخم مقارنة بالقيمة السوقية المُحققة، مما يشير إلى أن السوق يبالغ في التوقعات المستقبلية، وأن السعر أعلى من التكاليف الحقيقية على السلسلة. وعلى العكس، فإن انخفاض MVRV يشير إلى وجود فرصة تقييم منخفض.

إشارة المؤشر: تحذير من تراجع الزخم

يُستخدم مؤشر MVRV على نطاق واسع من قبل المحللين الفنيين لأنه يُظهر قدرة عالية على التنبؤ التاريخي. خاصةً ميل وانعطاف المتوسط المتحرك لمدة 365 يومًا، والذي يتوافق بشكل كبير مع قمم السوق الرئيسية عبر التاريخ. حاليًا، ميل هذا المتوسط يتجه نحو التسطح، مما يشير إلى أن زخم الصعود قد يضعف.

ظهور هذا الإشارة ليس صدفة. مؤخرًا، سجلت مؤشرات ستاندرد آند بورز 500 وناسداك مستويات قياسية جديدة، لكن البيتكوين لم يتبعها، وظهر ضعف نسبي واضح. هذا هو التعبير الحقيقي عن استقرار MVRV عند المستويات العالية — على الرغم من أن السعر الاسمي لا يزال مرتفعًا، إلا أن القوى الدافعة داخليًا قد بدأت تتراجع.

القوانين التاريخية تؤكد: MVRV عند المستويات العالية غالبًا ما يظهر قمم الدورة

وفقًا للخبرة التاريخية، عندما يكون مؤشر MVRV عند مستويات عالية جدًا، فإن احتمالية هبوط سعر البيتكوين أو تصحيحه تزداد بشكل ملحوظ. هذا لا يعني بالضرورة أن الانهيار وشيك، بل أن المخاطر تتراكم، وأن المخاطرة من الشراء عند القمة تزداد. السوق حاليًا في منطقة تحذيرية، ويجب على جميع المحللين والمتداولين الذين يعتمدون على MVRV لتحديد الدورة أن يكونوا حذرين.

ومن الجدير بالذكر أن هذا الدورة تختلف بشكل دقيق عن أنماط السوق الصاعدة السابقة. لم يحدث ارتفاع سعر مفاجئ ومضخم كما في السابق، بل كانت هناك موجة ارتفاع معتدلة وأكثر استدامة. قد يعكس ذلك ظاهرة “الامتصاص” في تقلبات الأسعار بعد توسع السوق — حيث أن نفس المشاعر، مع وجود حجم أكبر من التداول ورأس مال أكبر، تؤدي إلى تذبذب أكثر اعتدالًا.

المعنى العميق للسوق الآن: ارتفاع معتدل وتحول في السياسات

حاليًا، سعر البيتكوين عند حوالي 89.88 ألف دولار، والقيمة السوقية المتداولة تصل إلى 1795.74 مليار دولار، وكلها تشير إلى أن السوق لا يزال عند مستويات قياسية. ومع ذلك، فإن مسار MVRV يُظهر أن هذا المستوى المرتفع بدأ يضعف. هذا التحول يحدث بعد إعادة بدء دورة خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، فهل يعني ذلك أن السوق قد استوعبت جزئيًا توقعات خفض الفائدة؟ سؤال يستحق التفكير.

جانب آخر من الارتفاع المعتدل هو أن المشاركين في السوق أصبحوا أكثر عقلانية في توقعاتهم المستقبلية. دخول المؤسسات الكبرى غير شكل هيكل السوق، حيث يفضلون تثبيت مراكزهم بعد إنشائها بدلاً من الشراء بشكل مفرط. هذا التغير في هيكل السوق هو أحد الإشارات التي يمكن لمؤشر MVRV أن يلتقطها مبكرًا.

تحذيرات المخاطر: كيف تتعامل مع التصحيحات المحتملة

مؤشر MVRV لا ينذر حتمًا بحدوث هبوط وشيك، لكنه يشير إلى أننا قد ندخل مرحلة أكثر حذرًا في السوق. المفتاح هو فهم معنى إشارة MVRV: فهي بمثابة مصباح إنذار دوري، ينبه المستثمرين لضبط توقعاتهم واستراتيجياتهم.

إدارة رأس المال والمخاطر بشكل جيد أمر حاسم. وهذا يتطلب:

• تقليل الشراء عند المستويات المرتفعة لمؤشر MVRV
• الاحتفاظ بسيولة لمواجهة التصحيحات المحتملة
• مراقبة ما إذا كانت كل زيادة في السعر مدفوعة بأموال جديدة، أم أنها مجرد تدوير للأموال الموجودة
• متابعة تغير ميل MVRV، فقد يكون مؤشرًا على اقتراب نقطة التحول الحقيقية

بشكل عام، كمؤشر دوري عالي التميز، فإن مسار MVRV الحالي يرسل إشارة واضحة للسوق — أن دورة البيتكوين قد انتقلت من مرحلة الارتفاع العام إلى مرحلة الانتقاء، ومن ارتفاع غير مميز إلى تباين هيكلي. فهم هذه اللحظة، واستيعاب منطق MVRV، هو المفتاح لاتخاذ قرارات أكثر ذكاءً في سوق متغير.