حقيقة الاستثمار بالرافعة المالية على البيتكوين: لماذا لا يوجد تقريبًا قيمة مقابل السعر في مضاعف 3 مرات

الكثير من المستثمرين الذين يسعون لتحقيق نتائج سريعة يطرحون نفس السؤال: إذا كانت الاستثمارات المنتظمة في البيتكوين تحقق أرباحًا، فهل استخدام الرافعة المالية يحقق أرباحًا أكبر؟ الجواب ليس بسيطًا كما يتصور البعض. استنادًا إلى بيانات الاختبار الفعلي على مدى السنوات الخمس الماضية، الواقع أكثر قسوة بكثير من الحدس.

الرافعة الأعلى ≠ عائد أعلى، ماذا تقول بيانات الخمس سنوات

من خلال البيانات، يظهر تباين واضح في أداء الرافعات المختلفة. خط صافي قيمة الاستثمار المنتظم (1x) دائمًا ثابت ومتجه نحو الأعلى، مع تقلبات قابلة للتحكم، وهذا هو أساس حماية رأس المال. أما الرافعة 2x، فهي فعلاً تضخم الأرباح بشكل ملحوظ خلال السوق الصاعد، مما يجعلها جذابة جدًا.

لكن أداء الرافعة 3x مخيب للآمال — ليس بسبب انخفاض الأرباح، بل لأن الثمن المدفوع لا يتناسب أبدًا مع العائد. خلال دورة الخمس سنوات، غالبًا ما كانت الرافعة 3x تتخلف عن 2x بشكل كبير، وحتى خلال فترة استرداد استمرت لسنوات، كانت القيمة الصافية دائمًا متأخرة. على الرغم من أن الرافعة 3x تجاوزت الرافعة 2x قليلاً في موجة الانتعاش بين 2025 و2026، إلا أن هذا الانعكاس يعتمد بشكل كبير على آخر موجة سوق، وعند انعكاس السوق، يختفي هذا التفوق بسرعة.

المسألة الأهم تتعلق بتأثير الهامش على العائد:

• من 1x إلى 2x، زاد العائد بحوالي ،700 دولار
• من 2x إلى 3x، زاد العائد فقط بحوالي @E5@،300 دولار

والثاني يتحمل مخاطر أعلى بكثير من الأول.

المخاطر هي التكاليف الأكبر، والتكلفة الخفية للرافعة 3x

الكثير من الناس يركزون فقط على أرقام الأرباح، ويتجاهلون المعنى الحقيقي للتراجع. تراجع -50% قد يكون مقبولًا نفسيًا، لكن -86% يتطلب انتعاشًا بنسبة 614% لاسترداد رأس المال؛ و-96% يتطلب انتعاشًا بنسبة 2400%. هذا ليس مجرد لعبة أرقام، بل هو مسألة ما إذا كنت ستتمكن من البقاء على قيد الحياة حتى يحدث الانتعاش في دورة الاستثمار.

الرافعة 3x خلال سوق هابطة 2022 كانت فعليًا “إفلاسًا رياضيًا”، حيث تجاوزت نسبة التراجع 96%. وأي أرباح بعدها تأتي تقريبًا من أموال جديدة استثمرت بعد قاع السوق. هذا يعني أن رأس مالك الأصلي قد أصبح غير فعال، ولا يبقى إلا الاعتماد على الأموال الجديدة لرفع القيمة الصافية — وهذا ليس استثمارًا، بل هو مضاعفة الإضافات بالإجبار.

مؤشرات الأداء المعدلة للمخاطر (مثل نسبة شارب، مؤشر القرحة) توضح الأمر أكثر. من حيث الأداء المعدل للمخاطر، فإن الاستثمار المباشر هو الأفضل، مما يعني أن كل وحدة من المخاطر تحقق أعلى عائد. أما الرافعة 3x، فهي في حالة تراجع عميق على المدى الطويل، وحساباتك تبقى “مغمورة” لفترة طويلة، مع عدم تقديم أي عائد إيجابي للمستثمر، وهذا الضغط النفسي يدفع معظم الناس للتخلي.

تآكل التقلبات: القاتل الخفي للرافعة

لماذا أداء الرافعة 3x على المدى الطويل سيء جدًا؟ الجواب بسيط: إعادة التوازن اليومي يزيد من التقلبات ويؤدي إلى استهلاك مستمر.

في الأسواق المتقلبة، يحتاج استراتيجية الرافعة إلى تعديل مستمر للمراكز: زيادة المراكز عند الارتفاع، وتقليلها عند الانخفاض، واستمرار تراجع الحساب عند عدم وجود حركة. هذا هو “سحب التقلب” (Volatility Drag). وقوته تتناسب مع مربع الرافعة — أي أن الرافعة 3x تعني تحمل عقاب تقلبات بمقدار 9 أضعاف.

وفي أصول عالية التقلب مثل البيتكوين، يتضاعف هذا التأثير بشكل مخيف. حتى مع الاتجاه العام الصاعد، فإن التقلبات القصيرة الأمد تستهلك رأس مالك باستمرار.

كيف يختار المستثمر العقلاني

الاختبار الفعلي على مدى خمس سنوات أعطى إجابة واضحة جدًا:

الاستثمار المباشر هو الخيار الأمثل من حيث نسبة المخاطر إلى العائد، ويمكن تنفيذه على المدى الطويل دون أن يواجه رأس المال مخاطر هيكلية. إذا كنت واثقًا من قيمة البيتكوين على المدى الطويل، فالوقت هو أفضل حليف لك.

الرافعة 2x تمثل الحد الأقصى للمستثمرين المتهورين. فهي فعلاً تضخم الأرباح، لكن المخاطر لا تزال ضمن نطاق يمكن السيطرة عليه، وتناسب فقط من يمتلك قدرة عالية على تحمل المخاطر وقوة نفسية.

أما الرافعة 3x، فهي غير مناسبة على الإطلاق للاستثمار المنتظم. فهي ذات قيمة طويلة الأمد منخفضة جدًا، والأرباح الإضافية لا تعوض أبدًا عن التكاليف الإضافية للمخاطر.

البيتكوين هو أصل عالي المخاطر بالفعل، مع تقلبات سنوية تتجاوز 80%. ومع إضافة الرافعة، فإن الأمر في الأساس هو مقامرة على أن تكون أذكى من السوق، لكن البيانات على مدى خمس سنوات تظهر بوضوح — أن معظم الناس لا يربحون في المقامرة.

أكثر الخيارات عقلانية ليست “إضافة طبقة من الرافعة”، بل جعل الزمن يعمل لصالحك، وليس ضدك.