هل يتجه البيتكوين نحو سوق هابطة؟ CryptoQuant يحذر من تراجع زخم الطلب مما يثير حالة من التوازن بين الصعود والهبوط

التحليل البيانات على السلسلة شركة CryptoQuant أصدرت مؤخراً تحذيراً، حيث ظهرت علامات واضحة على تغير اتجاه السوق. وفقاً لأحدث تقاريرها، فإن زخم الطلب على البيتكوين يتراجع بشكل ملحوظ، وربما يكون سوق العملات المشفرة قد دخل في دورة سوق هابطة، مع مخاطر هبوط مستقبلية لا يمكن تجاهلها.

أشارت CryptoQuant إلى أنه منذ عام 2023، مر البيتكوين بثلاث موجات من طلبات الشراء الفوري، تم دفعها بواسطة إدراج صندوق ETF الفوري في الولايات المتحدة، والانتخابات الرئاسية الأمريكية، وشركات احتياطي البيتكوين. ومع دخول الربع الرابع من عام 2025، انخفض نمو الطلب هذا إلى ما دون خط الاتجاه طويل الأمد، مما يشير إلى أن عمليات الشراء الجديدة في هذه الدورة قد تم استهلاكها تقريباً من قبل السوق.

ذروة دورة الطلب، وتحول اتجاه السوق

كيف يحدد السوق وصول السوق الهابط؟ كشف Julio Moreno، مدير الأبحاث في CryptoQuant، عن إشارة رئيسية على اتجاه السوق. قال إن هذا التصحيح بدأ فعلياً في منتصف نوفمبر 2025، بعد حدث تصفية العملات المشفرة الأكبر في التاريخ في 10 أكتوبر.

حتى الآن (يناير 2026)، انخفض سعر البيتكوين إلى حوالي $90,030، مع تراجع واضح عن أعلى مستوى تاريخي. تعتقد CryptoQuant أن البيتكوين فقد قوة الدعم الرئيسية، وأن الزخم الصعودي للسوق يتراجع تدريجياً.

وفقاً للتجربة التاريخية، غالباً ما يتطابق قاع السوق الهابط للبيتكوين مع “السعر المحقق (Realized Price، الذي يعكس متوسط تكلفة جميع حامليها)” بشكل أساسي. حالياً، يقارب هذا المؤشر مستوى 56,000 دولار. إذا تم اختبار هذا السعر فعلاً، فذلك يعني أن البيتكوين قد تراجع حوالي 55% من أعلى مستوى له على الإطلاق، مما قد يجعله أحد أقل التصحيحات في تاريخ السوق الهابط.

7 آلاف دولار كمستوى دعم رئيسي، وإلى أين يتجه بعد ذلك؟

استناداً إلى الحالة الضعيفة الحالية، قدمت CryptoQuant تحذيراً من مخاطر على مرحلتين. أولاً، يُعتبر مستوى 70,000 دولار منطقة دعم مهمة، ومن المتوقع أن يواجه اختباراً خلال الأشهر الثلاثة إلى الستة القادمة.

إذا لم يتمكن السوق من تجميع الزخم الصعودي مرة أخرى، قد يواصل البيتكوين الهبوط إلى مستوى 56,000 دولار. وفقاً لتقييم Julio Moreno، من المحتمل أن يحدث اختبار مستوى 70,000 دولار في الفترة القريبة، وإذا حدث هبوط إلى 56,000 دولار، فذلك قد يحدث في النصف الثاني من عام 2026.

من الجدير بالذكر أن البيتكوين قد كسر المتوسط المتحرك لمدة 365 يوماً، وهو خط يُعتبر عادةً حد الفصل بين السوق الصاعد والهابط في التحليل الفني، مما يعزز فرضية أن السوق يتجه فعلاً نحو فترة تحول.

ثلاثة مؤشرات رئيسية تدعم: علامات تراجع التدفقات المالية

أدرجت CryptoQuant ثلاثة بيانات رئيسية تؤكد بقوة أن “السوق الهابط قد بدأ”، وتكشف من زوايا متعددة عن تغير تدفقات الأموال:

تحول التدفقات الصافية للخروج: في الربع الرابع من عام 2025، تحولت صناديق البيتكوين ETF الفورية في الولايات المتحدة إلى وضع “صافي خروج”، مع تقليل الحيازات بحوالي 24,000 بيتكوين. هذا يتناقض بشكل واضح مع الطلب القوي في نفس الفترة من العام الماضي، ويشير إلى تغير جذري في موقف المستثمرين المؤسساتيين.

تباطؤ نمو محافظ كبار المستثمرين: عناوين تحتوي على 100 إلى 1,000 بيتكوين (بما في ذلك ETF والشركات) شهدت تباطؤاً في النمو مقارنة بالخطوط الاتجاهية طويلة الأمد. هذا التدهور في الطلب يذكرنا بالوضع في نهاية عام 2021، والذي كان أيضاً بمثابة مؤشر قبل بداية السوق الهابط الكبير في 2022.

تبريد سوق المشتقات: معدل التمويل (Funding Rates، محسوب على أساس المتوسط المتحرك لمدة 365 يوماً) للعقود الدائمة انخفض إلى أدنى مستوى منذ ديسمبر 2023. انخفاض معدل التمويل عادةً ما يدل على انخفاض رغبة المضاربين في استخدام الرافعة المالية، وهو سمة نموذجية للسوق الهابط، ويعكس تراجع ملحوظ في الميل للمخاطرة في السوق.

دورة الطلب هي المحرك الأساسي، وليس حدث النصف

طرحت CryptoQuant وجهة نظر ثورية مفادها أن المحرك الرئيسي لدورات البيتكوين الأربع سنوات هو “دورة الطلب”، وليس الحدث المعروف بـ “النصف” كما يُركز عليه السوق عادةً. عندما يصل الطلب إلى ذروته ويبدأ في التراجع، فإن السوق الهابط غالباً ما يتبع، بغض النظر عن ديناميكيات العرض.

هذه النظرية مهمة لإعادة تقييم المستثمرين لدورات السوق. فهي تشير إلى أن مراقبة تدفقات الأموال وتغيرات الطلب أهم من مجرد تتبع توقيت النصف.

وجهات نظر وول ستريت: معركة حادة بين التوقعات الصاعدة والهابطة

من الجدير بالذكر أن وجهة نظر CryptoQuant المتشائمة تتناقض بشكل كبير مع آراء المؤسسات الكبرى في وول ستريت، حيث تتصارع توقعات السوق بشكل حاد:

• سيتي جروب (Citigroup): تتوقع سيناريو أساسي أن يصل سعر البيتكوين خلال 12 شهراً إلى 143,000 دولار، وأقصى سيناريو يصل إلى 189,000 دولار.

• جي بي مورغان (JPMorgan): استناداً إلى تقييم مقارنة الذهب، يحتفظ برؤية أن البيتكوين قد يصل إلى 170,000 دولار.

• ستاندرد تشارترد (Standard Chartered): رغم تراجعها إلى الحذر، خفضت هدف سعر البيتكوين لعام 2026 إلى نصفه عند 150,000 دولار، مع استمرارها في النظرة المتفائلة.

• Bitwise: تؤمن أن البيتكوين سيحقق أعلى مستوى جديد في 2026.

هذا التصادم الحاد بين وجهات النظر الصاعدة والهابطة يعكس بشكل كامل الانقسام في فهم السوق حول مستقبل البيتكوين. من جهة، تشير البيانات على السلسلة إلى تراجع التدفقات المالية، ومن جهة أخرى، تظل المؤسسات المالية التقليدية متمسكة بإمكانات ارتفاع طويل الأمد، ويجب على المستثمرين توخي الحذر عند موازنة هذين الرأيين، مع الاستمرار في مراقبة اتجاه السوق.