حقيقة السيولة في Polymarket: كشف البيانات عن أسباب نقص الدوبامين

نقص الدوبامين: ما هو السبب الحقيقي؟ هذا ليس مجرد مسألة علم الأعصاب، بل يفسر أيضًا لماذا لا يهتم أحد بسوق التوقعات الضخم على Polymarket. بعد تحليل البيانات التاريخية لـ 295,000 سوق على Polymarket، اكتشف فريق PANews أن توزيع السيولة في السوق ليس متساويًا، بل مدفوع برغبة المستخدمين في “ردود الفعل الفورية”.

السوق القصير الأجل: مقامرة إدمان الدوبامين

من بين جميع أسواق التوقعات، أصبحت الأحداث القصيرة جدًا هي ساحة المعركة الأكثر نشاطًا. من بين 295,000 سوق، هناك 67,700 سوق مدتها أقل من يوم واحد، بنسبة 22.9٪؛ و198,000 سوق مدتها أقل من 7 أيام، بنسبة 67.7٪.

لكن هذه الأسواق تواجه واقعًا محرجًا: من بين 21,848 سوقًا قصيرة الأجل قيد التشغيل، هناك 13,800 سوق (حوالي 63٪) لا يوجد فيها حجم تداول خلال 24 ساعة. السبب الواضح لنقص الدوبامين هنا هو عدم وجود نتائج فورية للفوز أو الخسارة، مما يفتقر إلى الدافع للمشاركة.

هذا المشهد تكرر سابقًا في جنون رموز MEME على Solana، حيث أُطلق آلاف الرموز، ومعظمها لا يُهتم به. الآن، يعيد سوق التوقعات تكرار هذا النمط، لكن دورة حياة الأحداث أصبحت أكثر يقينًا بدلاً من أن تكون مجهولة.

من ناحية السيولة، أكثر من نصف الأسواق القصيرة الأجل تفتقر إلى أكثر من 100 دولار، وهو مبلغ غير كافٍ لدعم تداول كبير. الرياضة والتوقعات المتعلقة بالعملات المشفرة تسيطر على معظم الأسواق قصيرة الأمد، حيث يبلغ متوسط حجم التداول في الرياضة 1.32 مليون دولار، بينما في العملات المشفرة فقط 44,000 دولار. بالنسبة للمستخدمين الذين يرغبون في الربح من خلال توقعات حركة العملات المشفرة قصيرة الأمد، لا توجد سيولة كافية لمواجهة الطرف الآخر.

السوق الطويل الأجل: تراكم الأموال من خلال التحوط الكلي

على عكس العقود الحدثية في الأسواق قصيرة الأمد، فإن الأسواق طويلة الأمد نادرة ولكنها تجذب الكثير من الأموال. هناك 141,000 سوق تتراوح مدتها بين 1 إلى 7 أيام، لكن هناك فقط 28,700 سوق تزيد عن 30 يومًا. ومع ذلك، فإن هذه الأسواق الطويلة تجمع أكبر قدر من التمويل، حيث يبلغ متوسط السيولة في الأسواق التي تزيد عن 30 يومًا 450,000 دولار، أي 45 ضعفًا عن الأسواق التي تمتد ليوم واحد أو أقل.

لماذا يفضل المال الكبير التوقعات طويلة الأمد؟ السبب هو أن هذه الأسواق توفر مساحة عميقة للمراهنة الكلية، وتلبي حاجة أخرى لنقص الدوبامين — الشعور بالتفوق المعرفي على قضايا معقدة. تصنيف السياسة الأمريكية هو السوق المفضل للمال الكبير، حيث يبلغ متوسط حجم التداول 28.17 مليون دولار، ومتوسط السيولة 811,000 دولار. تتعلق هذه الأسواق بقضايا معقدة مثل الجغرافيا السياسية والتوقعات الاقتصادية، وتجذب الأموال ذات الإدراك الكلي المتفوق.

في مجال العملات المشفرة، يتجه التمويل أيضًا نحو المدى الطويل — مثل التوقعات حول “هل ستتجاوز بيتكوين 150,000 دولار بنهاية العام” أو اتجاه سعر رمز معين خلال عدة أشهر. في هذا السياق، أصبحت أسواق التوقعات أداة تحوط بسيطة، وليست مكانًا للمضاربة قصيرة الأمد.

ظاهرة التفرقة في سوق الرياضة

تعد توقعات الرياضة محرك النشاط على Polymarket، حيث يوجد حاليًا 8,698 سوق نشط، أي حوالي 40٪. لكن توزيع حجم التداول يظهر تباينًا غريبًا: متوسط حجم التداول في الأحداث القصيرة جدًا (أقل من يوم واحد) هو 1.32 مليون دولار، بينما في الأحداث متوسطة المدى (7-30 يومًا) هو 400,000 دولار، وفي الأحداث طويلة المدى (أكثر من 30 يومًا) ارتفع إلى 16.59 مليون دولار.

يعكس ذلك أن احتياجات المشاركين في توقعات الرياضة تنقسم إلى قسمين: فئة تسعى لتحقيق “نتائج فورية” وتحتاج إلى ردود فعل سريعة من الدوبامين؛ وفئة أخرى تستثمر بكميات كبيرة في “مراهنات الموسم” وتتطلب دورة موسم كاملة للتحوط. العقود الوسيطة أصبحت نسيًا منسيًا.

فخ التبريد في توقعات العقارات

كلما طالت مدة التوقع، بدا أن السيولة تكون أفضل، لكن هذا المنطق يفشل في بعض الفئات المحددة. كان من المفترض أن تكون توقعات العقارات من الأصول ذات “الطابع الحتمي العالي، ومدة زمنية تزيد عن 30 يومًا”، لكن السيولة فيها ضعيفة — وهو سبب واضح لنقص الدوبامين في السوق الفرعي.

على النقيض، فإن توقعات الانتخابات الأمريكية لعام 2028 تتجاوز بكثير متوسط السوق من حيث السيولة وحجم التداول. الفرق هو أن سوق العقارات يفتقر إلى عنصرين: الأول هو تقلبات عالية التردد مدفوعة بالأحداث؛ والثاني هو وجود قصص مفهومة للمستثمرين العاديين. عند إطلاق فئة أصول جديدة، لا يوجد طرف مقابل من المحترفين، والمستثمرون الهواة يترددون في الدخول، مما يخلق منطقة فارغة من المشاركين.

التركيز المفرط على “الأحداث الخارقة” في السيولة

عند تصنيف الأسواق حسب حجم التداول، يظهر حقيقة قاسية: هناك 505 سوق فقط لديها قدرة على تراكم رأس مال (حجم تداول أكبر من 10 ملايين دولار)، وتستحوذ على 47٪ من إجمالي حجم التداول. أما الأسواق التي تتراوح بين 1,000 و100,000 دولار، فعدد العقود فيها يصل إلى 156,000، لكن حجم التداول فيها لا يتجاوز 7.54٪.

بالنسبة لمعظم العقود التوقعية التي تفتقر إلى كثافة السرد، فإن “الانتهاء عند الإطلاق” هو القاعدة. السيولة ليست توزيعًا متساويًا، بل تتركز حول عدد قليل جدًا من الأحداث الخارقة، حيث يمكن أن تستمر الأسواق التي توفر تحفيزًا دائمًا للدوبامين أو مراهنات عميقة في البقاء.

تأثير الدوبامين الناتج عن تصاعد الجغرافيا السياسية

ظاهرة مثيرة للاهتمام هي انفجار فئة “الجغرافيا السياسية”. فهذه الأسواق، التي تحتوي على 2,873 عقدًا تاريخيًا، يوجد حاليًا 854 عقدًا نشطًا، بنسبة نشاط تصل إلى 29.7٪ — وهي الأعلى في السوق. هذا يدل على أن العقود المتعلقة بالجغرافيا السياسية تتزايد بسرعة، وتصبح من أهم المواضيع التي يهتم بها المستخدمون.

لماذا تجذب توقعات الجغرافيا السياسية هذا القدر الكبير من الاهتمام؟ لأنها تلبي حاجتين لنقص الدوبامين: الأولى هي ردود الفعل الإخبارية الفورية قصيرة المدى؛ والثانية هي الشعور بالسيطرة على الصورة الكلية على المدى الطويل. هذا الدفع المزدوج يجعلها واحدة من أكثر القطاعات سيولة.

الخلاصة: فهم جوهر السيولة

الخلفية المنطقية لتحليل سيولة سوق التوقعات بسيطة جدًا — إما أن توفر ردود فعل فورية للدوبامين (مثل توقعات الرياضة قصيرة الأمد)، أو توفر مساحة تحوط عميقة للمراهنات الكلية (مثل السياسة طويلة الأمد). الأسواق التي تفتقر إلى كثافة السرد، وتدور حول ردود فعل طويلة جدًا، وتفتقر إلى تقلبات، محكوم عليها بالفشل في البقاء ضمن دفتر الطلبات اللامركزي.

سبب نقص الدوبامين لا يكمن في تصميم السوق، بل في نفسية المستخدمين. Polymarket يتجه من “توقع كل شيء” إلى أدوات مالية متخصصة للغاية. بالنسبة للمشاركين، فقط الأماكن ذات السيولة الوفيرة يمكن أن تكتشف القيمة؛ وأينما كانت السيولة منعدمة، فهناك فخاخ. وربما يكون هذا هو الحقيقة الكبرى التي تخبرنا بها البيانات.