「年終調整現象抬頭顯示」：بتكوين إيثيريوم ETF إعادة توزيع الأموال بشكل حاد

قبل وبعد عيد الميلاد، شهد سوق العملات المشفرة موجة من التصحيح. الظاهرة التي تشير إلى تدفق رؤوس أموال ETF الفوري للبيتكوين والإيثيريوم في الولايات المتحدة تظهر أن السوق يمر بفترة حاسمة لإعادة توزيع الأصول في نهاية العام. تشير البيانات إلى أن المؤسسات الاستثمارية تتخذ إجراءات نشطة لإدارة المخاطر وتنظيم الحسابات، ولكن هذا لا يعني فقدان الثقة في الأصول المشفرة.

موجة سحب جماعي من ETF

خلال نهاية العام، يكون توجه الأموال نحو ETF الفوري للبيتكوين واضحًا بشكل خاص. وفقًا لبيانات SoSoValue، سجلت تدفقات الصندوق يوم الثلاثاء خروج صافي قدره 1.886 مليار دولار، وهو اليوم الرابع على التوالي الذي تتعرض فيه الأموال للسحب. من بين ذلك، كانت أداء شركة BlackRock تحت الضغط، حيث بلغ صافي التدفقات الخارجة في يوم واحد 1.573 مليار دولار؛ كما أن ETF Fidelity (FBTC) وGrayscale (GBTC) لم يتمكنا من عكس موجة السحب هذه.

حالة ETF الفوري للإيثيريوم ليست متفائلة أيضًا. بعد تدفق قدره 84.6 مليون دولار في اليوم السابق، تحولت التدفقات يوم الثلاثاء إلى صافي خروج قدره 95.5 مليون دولار. كانت أكبر عملية سحب من ETF إيثيريوم (ETHE) من Grayscale، حيث بلغت 50.9 مليون دولار، وهو الجزء الأكبر من جميع تدفقات ETH في ذلك اليوم.

جني الأرباح أم إعادة توزيع موسمية؟ كيف يراها المحللون

قدم محللو السوق تفسيرات متعددة لهذه الظاهرة. يعتقد Vincent Liu، مدير الاستثمار في Kronos Research، أن تدفقات الأموال الخارجة من ETF تعود بشكل رئيسي إلى آليات السوق في نهاية العام، وليس بسبب فقدان الثقة من قبل المستثمرين. وأشار إلى أن نقص السيولة، وإعادة التوازن للمحفظة، وجني الأرباح هي الأسباب الرئيسية لضعف السوق.

وأضاف Nick Ruck، مدير أبحاث LVRG، سببًا مهمًا آخر وهو البيع لأغراض التوفير الضريبي. حيث يقوم المستثمرون في نهاية العام بتصفية مراكز الخسائر لتعويض الضرائب، مما يزيد من تدفقات الأموال الخارجة.

ذكر باحث Presto Research، Rick Maeda، أن السوق لا ينبغي أن يفسر التغيرات قصيرة الأجل بشكل مفرط. وأوضح أن تدفقات أموال البيتكوين والإيثيريوم ETF كانت تتقلب بشكل متكرر خلال الأشهر القليلة الماضية، وأن إجراء عمليات تقليل المخاطر وتنظيم الحسابات في نهاية العام هو أمر طبيعي، خاصة بعد زيادة التقلبات في الربع الرابع.

مقارنة تاريخية: حجم التصحيح هذا العام معتدل نسبيًا

قدم Rick Maeda بيانات مقارنة أكثر إقناعًا. خلال الأيام الأربعة التي سبقت عيد الميلاد لعام 2024، سجلت ETF الفوري للبيتكوين خروج أكثر من 1.5 مليار دولار، حين كانت الأسعار تتراجع من أعلى مستوياتها التاريخية. بالمقارنة، فإن حجم الانسحاب هذا العام لا يزال معتدلًا نسبيًا، مما يعكس استقرارًا نسبيًا في مزاج السوق.

الحالة الحالية للسوق وإشارات التباين

تشير أحدث البيانات إلى أن سعر البيتكوين ارتفع إلى 90,110 دولار، بزيادة 1.18% خلال 24 ساعة؛ بينما عاد الإيثيريوم إلى مستوى 3,020 دولار، بارتفاع 1.90% خلال 24 ساعة. السوق لا يسير في اتجاه واحد، بل يظهر تباينًا.

من الجدير بالذكر أن ليست جميع ETF العملات المشفرة تتعرض لضغوط البيع. على سبيل المثال، ETF XRP الفوري لا يزال يتلقى تدفقات قدرها 8.2 مليون دولار يوم الثلاثاء؛ وSolana (SOL) ETF الفوري سجل أيضًا تدفقات صافية قدرها 4.2 مليون دولار. هذا يدل على أن المزاج العام للسوق متقلب، لكن الطلب على تخصيص الأموال لمشاريع معينة لا يزال قائمًا.

وفي المقابل، يظهر أداء سوق الأسهم الأمريكية قوة. حيث ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 0.46% ليصل إلى مستوى قياسي جديد، وارتفع مؤشر ناسداك بنسبة 0.57%، وارتفع مؤشر داو جونز الصناعي بشكل طفيف بنسبة 0.16%، مما يدل على أن الميل للمخاطرة في الأسواق التقليدية قد عاد.

عودة السيولة بعد العطلة هي المفتاح

بعد انتهاء العطلة الطويلة، ستظهر الإشارات الحقيقية للسوق. يؤكد Vincent Liu على ضرورة مراقبة ثلاثة عوامل رئيسية: متى ستعود السيولة، وهل ستعيد الأسعار السيطرة على تدفقات الأموال، وما هي المؤشرات الاقتصادية مثل عدد طلبات إعانة البطالة في الولايات المتحدة. ستكون هذه البيانات مؤشرات مهمة لمراقبة اتجاه السوق في أوائل 2026، وسيصبح فهم السوق لـ"العلامات المبشرة" أكثر وضوحًا في ذلك الوقت.

أنهت سوق الأسهم الأمريكية تداولاتها المبكرة في 24 ديسمبر، وأغلقت في 25 ديسمبر بمناسبة عيد الميلاد، ويعتقد أن أنشطة التداول في نهاية العام وبداية العام هي الفترة الحاسمة لاتخاذ القرارات طويلة الأمد. يجب على المستثمرين أن يبقوا يقظين، وأن ينتظروا عودة السيولة وحجم التداول بعد انتهاء العطلة.