هل على وشك حدوث انعطاف في دورة السوق الصاعدة والهابطة؟ إشارة طلب البيتكوين ترفع الإنذار

في دورة سوق العملات المشفرة الصاعدة والهابطة، غالبًا ما تكون تغييرات دوافع الطلب هي أول إشارات الإنذار المبكر. أصدرت شركة تحليل البيانات على السلسلة CryptoQuant مؤخرًا تقريرًا بحثيًا يحذر من اتجاه البيتكوين مؤخرًا، معتبرًا أن العملات المشفرة تواجه حالياً ضعفًا في جانب الطلب، مما قد يدل على بداية دورة جديدة من السوق الصاعدة والهابطة.

وفقًا لتحليل CryptoQuant، فإن الموجتين من موجات الطلب الفوري التي شهدها البيتكوين خلال السنوات الثلاث الماضية — والتي كانت نتيجة إدراج ETF الفوري في الولايات المتحدة، والانتخابات الرئاسية الأمريكية، ودعم شركات احتياطي البيتكوين — قد بدأت تتلاشى تدريجيًا. منذ بداية أكتوبر 2025، انخفض منحنى نمو الطلب إلى ما دون خط الاتجاه طويل الأمد، مما يشير إلى أن القوة الدافعة للشراء الجديدة في هذه الدورة قد استُهلكت تقريبًا في السوق.

ضعف دوافع الطلب، ظهور إشارات السوق الهابطة

أشار Julio Moreno، مدير أبحاث CryptoQuant، مباشرة في التقرير: أن البيتكوين فقد الآن قوة دعم رئيسية، وأن مخاطر الانخفاض تتزايد تدريجيًا. وفقًا للدراسة، فإن مستوى 70,000 دولار سيكون أول منطقة دعم مهمة، وإذا لم يتمكن السوق من الحفاظ على هذا المستوى، فإن احتمالية التراجع إلى 56,000 دولار لا يمكن تجاهلها.

ومن الجدير بالذكر أنه إذا عاد البيتكوين فعلاً لاختبار مستوى 56,000 دولار، فذلك يمثل انخفاضًا بنسبة حوالي 55% من أعلى مستوى تاريخي، وقد يكون ذلك أقل تصحيح في السوق الهابطة على الإطلاق. وفقًا للتجارب التاريخية، غالبًا ما يتطابق قاع السوق الهابطة للبيتكوين مع “سعر التنفيذ” (الذي يعكس متوسط تكلفة جميع حاملي العملات)، ويقع هذا المؤشر حاليًا بالقرب من 56,000 دولار.

بالنسبة للجدول الزمني، كشف Julio Moreno أن التراجع إلى 70,000 دولار قد يحدث خلال الأشهر القادمة، وإذا تراجع أكثر إلى 56,000 دولار، فقد يتأخر ذلك حتى النصف الثاني من عام 2026. ويُذكر أن إشارة السوق الهابطة هذه بدأت فعليًا في منتصف نوفمبر 2025 (بعد حدث تصفية العملات المشفرة الأكبر في التاريخ في 10 أكتوبر).

ثلاث تغييرات رئيسية في بيانات السلسلة، علامات واضحة على انسحاب السيولة

أدرج CryptoQuant ثلاثة مؤشرات رئيسية تؤكد حكمه بأن “السوق الهابطة قد بدأت”:

انعكاس مراكز ETF: في الربع الرابع من عام 2025، تحولت صناديق البيتكوين الفورية الأمريكية من المشترين إلى البائعين الصافيين، مع انخفاض الحيازة بحوالي 24,000 بيتكوين. هذا يتناقض بشكل واضح مع الطلب القوي في نفس الفترة من عام 2024، ويعكس علامات انسحاب المؤسسات المالية.

تدهور طلب كبار المستثمرين: عناوين تحتوي على 100 إلى 1,000 بيتكوين (بما في ذلك صناديق ETF واحتياطيات الشركات) أظهرت تباطؤًا في النمو، وهو نفس نمط التدهور الذي حدث قبل نهاية عام 2021، وقبل بداية السوق الهابطة الكبرى في 2022.

تبريد المشتقات: انخفض معدل التمويل لعقود الدائم (المتوسط المتحرك لمدة 365 يومًا) إلى أدنى مستوى منذ ديسمبر 2023. عادةً، انخفاض معدل التمويل يدل على ضعف رغبة المضاربين في استخدام الرافعة المالية، وهو سمة نموذجية للسوق الهابطة. بالإضافة إلى ذلك، انخفض سعر العملة إلى ما دون المتوسط المتحرك لمدة 365 يومًا، والذي يُعتبر في التحليل الفني خط فاصل مهم بين السوق الصاعدة والهابطة.

نظرية جديدة لدوافع الدورة، دورة الطلب تتفوق على النصف

قدم CryptoQuant وجهة نظر ثاقبة مفادها أن المحرك الرئيسي لدورة الأربع سنوات للبيتكوين هو “دورة الطلب”، وليس “حدث النصف” التقليدي. هذا يعني أنه عندما يصل نمو الطلب إلى الذروة ويبدأ في التراجع، فإن السوق الهابطة غالبًا ما تتبع ذلك، بغض النظر عن التغيرات في العرض. هذه النظرية توفر بعدًا جديدًا لفهم القوى الحقيقية التي تدفع دورات السوق الصاعدة والهابطة.

وول ستريت لا تزال تتوقع، معركة بين الثيران والدببة

من الجدير بالذكر أن التوقعات التشاؤمية لـ CryptoQuant تتناقض بشكل حاد مع التوقعات المتفائلة الأخيرة من وول ستريت، حيث توجد خلافات كبيرة في وجهات النظر بين المتفائلين والمتشائمين:

• جولدمان ساكس: يتوقع السيناريو الأساسي أن يصل سعر البيتكوين إلى 143,000 دولار خلال الـ 12 شهرًا القادمة، وأقصى سيناريو يتوقع وصوله إلى 189,000 دولار
• ج.P. مورغان: استنادًا إلى تقييم الذهب، يظل توقعه أن يصل سعر البيتكوين إلى 170,000 دولار
• ستاندرد تشارترد: رغم تراجع حذر، وخفض هدف 2026 إلى النصف، إلا أنه لا يزال عند 150,000 دولار
• Bitwise: يعتقد بقوة أن البيتكوين سيحقق أعلى مستوى تاريخي جديد في 2026

اختبار دورة السوق الصاعدة والهابطة

حاليًا، يتداول سعر البيتكوين عند 90,070 دولار، وما زال هناك مجال للارتفاع عن أعلى مستوى تاريخي، لكن تحليل CryptoQuant يكشف عن مشكلة أعمق: ربما يتطلب مفهوم الدورة المستند إلى النصف إعادة تقييم. إن تقديم نظرية دورة الطلب يوفر بعدًا جديدًا لفهم التحول بين السوق الصاعدة والهابطة.

الشهور القادمة ستكون حاسمة في تحديد مسار دورة السوق الصاعدة والهابطة. إذا تحقق توقع CryptoQuant، فإن البيتكوين سيواجه اختبار الدعم الأول عند 70,000 دولار؛ وإذا تحققت التوقعات المتفائلة من وول ستريت، فهناك احتمال لتحقيق ارتفاعات جديدة. النتيجة النهائية لهذه المعركة بين الثيران والدببة ستؤثر بشكل عميق على مسار الدورة الكاملة للسوق الصاعدة والهابطة القادمة.