البورصات اللامركزية DEX ليست معقدة: اقرأ هذه المقالة لفهم نمطي التشغيل الرئيسيين

في بيئة تداول العملات المشفرة، تقوم DEX (البورصات اللامركزية) بتغيير قواعد اللعبة بشكل سري. مقارنةً بالبورصات المركزية التقليدية، تعتمد DEX على آلية غير مرخصة وغير حافظة، مما يسمح للمستخدمين بالتداول دون الحاجة إلى إكمال عملية KYC، وفتح تجربة تداول جديدة تمامًا.

الاسم الكامل لـ DEX هو Decentralized Exchange، وببساطة هو نوع من طرق التداول التي لا تتطلب ثقة. الميزة الأكبر لهذه البورصات هي أنها فورية وسهلة الاستخدام، حيث يمكن للمستخدمين الاتصال بمحفظتهم مباشرة لإتمام عمليات التبادل، دون الحاجة إلى التسجيل أو تسجيل الدخول، وهذه الحرية تكاد تكون غير متوقعة في التمويل التقليدي.

لماذا تختار DEX؟ تجربة تداول جديدة بدون حاجة للثقة

مقارنةً بالبورصات المركزية التي تتطلب وضع الأصول تحت إدارة المنصة، تتيح DEX لكل متداول السيطرة الحقيقية على أصوله. هذا لا يقلل فقط من مخاطر السرقة أو التجميد، بل يعكس أيضًا المفهوم الأساسي للـ blockchain وهو “غير الحافظة”.

تتسارع وتيرة تطور DEX. في فترات معينة، تجاوز حجم التداول الشهري للبورصات اللامركزية 40 مليار دولار، وارتفعت نسبة حجم التداول مقارنةً بالبورصات المركزية من أقل من 2% إلى ما يقرب من 4%. هذا التحول يوضح حقيقة: أن المزيد والمزيد من المتداولين بدأوا يثقون ويستخدمون DEX.

عند تداول المستخدمين على DEX، تتدفق الأموال بشكل شفاف وواضح، ويتم تسجيل جميع العمليات على blockchain. هذا الشفافية يجعل عملية التداول أكثر أمانًا وموثوقية، ولم يعد هناك حاجة للثقة في طرف ثالث.

أوامر الطلب مقابل تجمع السيولة: مساران لتطور DEX

طرق تشغيل DEX تنقسم بشكل رئيسي إلى فئتين، تمثلان مرحلتين مختلفتين من هذا النظام البيئي.

النوع الأول: DEX بنظام الطلبات — نسخة من النموذج التقليدي على البلوكشين

يعتمد DEX بنظام الطلبات على نمط المزاد، ويعمل بشكل مشابه للبورصات التقليدية. يضع المشتري طلب شراء، والبائع يضع طلب بيع، ويتم إتمام الصفقة من خلال مطابقة أوامر التداول. يمكن للمستخدمين تقديم نوعين من الطلبات: طلب محدود السعر (شراء كمية معينة من الرموز بسعر محدد) وأمر سوق (إتمام الصفقة بأفضل سعر في السوق على الفور).

من الأمثلة على ذلك IDEX، EthFinex، وEtherDelta. الميزة في هذا النوع من DEX هي أن السيولة الكافية تقلل من خسائر الفارق السعري للمستخدمين. ومع ذلك، يتطلب نظام الطلبات مستوى عالٍ من المشاركة من قبل المتداولين ليكون السوق نشطًا.

النوع الثاني: DEX تجمع السيولة — ثورة عصر DeFi

مع ظهور رموز DeFi بشكل مستمر، بدأت قيود نظام الطلبات تظهر. العديد من رموز DeFi الجديدة تفتقر إلى عدد كافٍ من المتداولين لدعمها، وقلة السيولة تؤدي إلى تقلبات سعرية حادة، مما يردع المتداولين المحتملين، ويخلق دورة مفرغة.

لذا، ظهرت طريقة تداول جديدة — تعتمد على آلية صانع السوق الآلي (AMM) المبنية على تجمع السيولة.

أي شخص يمكن أن يصبح صانع سوق: تصميم ديمقراطي لـ AMM

كان صانع السوق التقليدي متداولًا محترفًا، يربح من خلال شراء وبيع الأصول، وخلق السيولة، وتقليل انزلاق السعر. لكن في عصر blockchain، تم “ديمقراطية” هذا الدور.

يقلد صانع السوق الآلي سلوك صانع السوق التقليدي عبر خوارزمية. فهو لا يحدد سعر البيع أو الشراء، بل يجمع الأموال في تجمع سيولة، ثم يستخدم خوارزمية محددة مسبقًا لتقديم أسعار للمتداولين. ببساطة، استبدلت المعادلات الرياضية التحديد اليدوي للأسعار.

الأمر الأكثر جاذبية هو: أي مستخدم في مجتمع التشفير يمكن أن يصبح مزود سيولة. يودع المستخدم زوجًا من الرموز في تجمع السيولة، ويكسب رسومًا من كل عملية تداول تتم في هذا التجمع. هذا يعني أن عشاق DeFi يمكنهم ليس فقط التداول، بل والمشاركة في توزيع أرباح البورصة.

كل بورصة صانع سوق آلي لديها معلمات خوارزمية خاصة بها. هذا المرونة أدى إلى ظهور أنماط ابتكارية متعددة، وفتح إمكانيات لتداول أنواع مختلفة من الرموز.

Uniswap، Curve في الصدارة: اللاعبون الرئيسيون في بيئة DEX

يعد Uniswap رائدًا في مجال DEX، ويعتمد كليًا على نموذج AMM. نجاحه يكمن في السماح للجميع بأن يكونوا مزودي سيولة، وضمان وجود سيولة كافية من خلال آليات تحفيزية مصممة بعناية. الرسوم التي يكسبها مزودو السيولة تأتي من حصتهم في عمليات التداول على Uniswap.

بالإضافة إلى Uniswap، هناك مبتكرون آخرون يستكشفون تطور AMM. كانت Bancor من أوائل من قدم مفهوم صانع السوق الآلي، وBalancer قام بتحسين تداول الأصول المتعددة، وCurve خصصت مسارًا مثاليًا لتداول العملات المستقرة.

هذه المشاريع المختلفة تبتكر وتوفر سيولة حية لعالم DeFi. لا يقتصر AMM على مزايا صانع السوق التقليدي فحسب، بل يتميز أيضًا بالأمان والموثوقية، وعدم وجود قيود جغرافية، وعدم الحاجة إلى حافظة.

اتجاه يجب مراقبته

مع تزايد تكامل DEX وDeFi، تتجه البورصات اللامركزية نحو تسريع التطور. يعتقد العديد من الخبراء أن DEX بحاجة إلى تحسين تجربة المستخدم باستمرار، وتقليل عتبة المشاركة، لدعم توسع نظام DeFi بشكل أفضل.

بمجرد أن تتحسن كفاءة تخصيص الأموال، وتُحسن آليات إدارة المخاطر، من المتوقع أن يشهد قطاع DeFi نموًا هائلًا في حجم الأموال. وكون DEX هو البنية التحتية الأساسية لـ DeFi، فسيقوم بدور أكثر أهمية.

أفضل طريقة لفهم آلية عمل DEX حقًا هي التجربة الشخصية. في موجة DeFi، جرب توصيل محفظتك وإتمام عملية تداول لامركزية. عندما ترى الأموال تنتقل من رمز إلى آخر بسرعة، وتعود مباشرة إلى محفظتك، ستكتشف أن سحر blockchain أبسط وأوضح مما تتصور.